Banka ve Aracı kurum Güncel Araştırma Raporları

[stockbroker]

HSBC Yatırım: Günlük bülten 17.02.2009

HSBC Yatırım günlük bültende yer alan şirket haber ve değerlemeleri şöyle:

. Hazine bugün iki ayrı ihale düzenliyor

. İşsizlik oranı %12.3'e ulaştı

. İş Bankası 2008 4. çeyrek kar rakamı beklentilerin hafifçe altında kaldı


ŞİRKET VE SEKTÖR HABERLERİ

Adana Çimento vergi amaçlı finansallarında 101 milyon TL net kar açıkladı.
Bu rakam geçen yıla göre %32 aşağıda kaldı. Operasyonel tarafta satış
gelirleri azalan talep ve düşen fiyatlarla %6 gerileyerek 294 milyon TL
olurken FVÖK de artan maliyetlerin de etkisiyle %43 gerileme ile 69 milyon
TL oldu. Açıklanan rakamlar UFRS sonuçlarla farklılık gösterecek olmakla
birlikte, genel anlamda piyasa beklentisi paralelinde gerçekleştiğinden
açıklanan sonuçlara piyasanın ciddi bir tepki vermesi beklenmemektedir.
[ADANA.IS; Mevcut Fiyat: 3.08 TL, Hedef Fiyat: 3.40 TL, Endekse Paralel
Getiri]

Akenerji konsolide olmayan vergi amaçlı sonuçlarını açıkladı. Akenerji'nin
vergi öncesi kar (VÖK) rakamı geçen yıla göre yaklaşık altı kat artış
gösterdi ve 122 milyon TL oldu. Operasyonel tarafta yaklaşık %50 artış
gösteren elektrik fiyatlarının etkisi ile şirket geçen yıla göre %34
artışla 607 milyon TL satış geliri açıkladı. FVÖK ise yükselen elektrik
fiyatlarının etkisi ile 2.5 kat artış gösterdi. Vergi amaçlı sonuçlar UFRS
sonuçlara ilişkin ciddi bir gösterge niteliği taşımasa da piyasanın 64
milyon TL net kar beklentisine karşılık açıklanan 122 milyon TL VÖK
piyasanın açıklanan sonuçlara olumlu tepki vermesine neden olabilir.
[AKENR.IS; Mevcut Fiyat: 5.85 TL, Hedef Fiyat: 7.10 TL, Endekse Paralel
Getiri]

Bagfaş'ın vergi amaçlı açıkladığı 2008 sene sonu mali tabloları HSBC
tahminleriyle paralel geldi. Bagfaş'ın vergi amaçlı mali tabloları UFRS
sonuçlarına yüksek benzerlik göstermektedir. Şirketin sene sonu net karı 81
mn TL ile piyasa beklentisi olan 87 mn TL'nin biraz altında gerçekleşti
(HSBC beklentisi 82 mn TL) ve 4Ç'de 2 mn TL net zarara işaret etti. 2008
sene sonu net karı yine de bir önceki seneye göre %159 büyümeye işaret
ediyor. 2008 sene sonu için net faaliyet karı ise 102 mn TL (HSBC
beklentisi 100 mn TL) ile 4Ç'de 5 mn TL zarara işaret etti. [BAGFS.IS;
Mevcut Fiyat: 59.50 TL, Hedef Fiyat: 86.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]

BİM'in vergi amaçlı mali tabloları beklentilerin altında performansa işaret
etti. BİM'in vergi amaçlı mali tabloları UFRS sonuçlarına yüksek benzerlik
göstermektedir. Şirketin 2008 sene sonu vergi öncesi karı 137 mn TL ile
HSBC beklentisi olan 152 mn TL'nin oldukça altında kaldı. 2008 net faaliyet
karı ise 115mn TL ile yine HSBC'nin tahminlerinin altında kaldı.
Anlaşıldığı üzere BİM 4Ç'de satış büyümesini yüksek tutmak için brüt kar
marjından feragat etmeye devam etti. Şirketin 4Ç brüt kar marjı %14.5'e
düşerken satış büyümesi bir önceki seneye göre %40 oldu. Beklentilerin
altında gelen vergi amaçlı sonuçlara piyasanın tepkisi olumsuz olabilir.
[BIMAS.IS; Mevcut Fiyat: 34.75 TL, Hedef Fiyat: 45.00 TL, Endeksin Üzerinde
Getiri]

Çimsa vergi amaçlı finansallarında 101 milyon TL vergi öncesi kar açıkladı.
Bu rakam piyasanın net kar beklentisi olan 108 milyon TL'nin altında kaldı.
Çimsa'nın satış gelirleri Niğde'deki kapasitenin tamamen konsolide
edilmesinin etkisiyle 2007'ye göre %19 artışla 605 milyon TL olurken piyasa
beklentisi olan 611 milyon TL'ye paralel gerçekleşti. FVÖK ise %14 düşüşle
130 milyon TL'ye geriledi. Açıklanan vergi öncesi kar rakamı piyasanın net
kar beklentisinin altında kaldığından piyasanın açıklanan sonuçlara
tepkisi olumsuz olabilir. [CIMSA.IS; Mevcut Fiyat: 3.00 TL, Hedef Fiyat:
3.80 TL, Endekse Paralel Getiri]

Doğan Holding Milli Piyango'nun özelleştirme ihalesi için İtalyan
Lottomatica ile mutabakat zaptı imzaladı. Varılan mutabakatta taraflar
arasında %50'lik bir ortaklık payı söz konusu olup, beraber hareket
edilmesi kararlaştırıldı. Aynı zamanda Doğan Holding dün konuyla ilgili ön
yeterlilik başvurusunu yaptığını açıkladı. Doğan Holding'in güçlü nakit
pozisyonu ile gelecek ihalede güçlü bir aday olabileceğini düşünüyoruz.
Milli Piyango ihalesi için son başvuru tarihi 15 Nisan 2009. [DOHOL.IS;
Mevcut Fiyat: 0.66 TL, Hedef Fiyat: 0.74 TL, Endekse Paralel Getiri]

Garanti Bankası Fransız Kalkınma Ajansı'nın özel sektör kuruluşu olan
Proparco'dan 12 yıl vadeli ve 7 yılsonunda geri ödeme opsiyonu olan ve
temiz enerji projelerine kullandırılacak Euro 50 milyon tutarında bir
sermaye benzeri kredi anlaşması imzaladığını açıkladı. [GARAN.IS; Mevcut
Fiyat: 2.20 TL, Hedef Fiyat: 3.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]

İş Bankası 2008 4. çeyrek kar rakamını açıkladı. Açıklanan 200mn TL kar
rakamı hem HSBC beklentisinin hem de piyasa beklentisinin hafif altında
kalırken, bankanın 4. çeyrek performansı hem olumlu hem de olumsuz
gelişmelerin bir karışımı oldu. Olumlu gelişmelere örnek olarak, bankanın
net faiz marjının ve ticari kar zarara göre düzeltilmiş net faiz marjının
3. çeyreğe göre daha yüksek olmasını ve bankanın mevduat büyümesinin ciddi
bir şekilde artmış olması ve bunun sonucunda yüksek likiditeyle yılı
kapamış olmasını gösterebiliriz. Banka'nın net faiz marjı bu dönemde bir
önceki çeyreğe göre 20 baz puan artarken, ticari ve kambiyo kar zararları
etkisine göre düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksek bazda 198mn TL'lik
ticari ve kambiyo karı etkisiyle 140 baz puan artarak %5.2'ye yükseldi.
Banka TL mevduatta %8 büyüme sağlarken, döviz mevduatta yatay seyir devam
etti ve bankanın toplam mevduat rakamı 4. çeyrekte TL bazında %13 oranında
arttı. Aynı dönemde sadece %4 kredi büyümesi ve %3 menkul kıymet büyümesi
göz önünde bulundurulduğunda banka'nın likiditesinin %22 artışla 19 milyar
TL'ye yükselmesi çok da sürpriz olmuyor. Açıklanan rakamlardaki olumsuz
yönlere bakacak olursak, aktif kalitesindeki hızlı bozulma ve sermaye
yeterlilik rasyosundaki gerilemeyi örnek olarak gösterebiliriz. 4. çeyrekte
bankanın brüt takipteki kredileri %29 oranında artarken, takipteki krediler
oranı 83baz puan artarak %4.4'e zıpladı. Bu artışla birlikte banka'nın
takipteki kredi karşılık giderleri (TKKG) de ciddi oranda artarken
TKKG/ortalama kredi rakamı bir önceki çeyreğin üç katına çıkarak %4.6'ya
yükseldi. Diğer olumsuz gelişme olarak gösterdiğimiz sermaye yeterlilik
rasyosundaki 140 baz puanlık daralma sonrasında %15.1'ye gerileme, hem
bankanın risk ağırlıklı varlıklarının büyümesini sürdürmesi hem de bankanın
sermaye kaleminin iştiraklerin değer düşüşleri nedeniyle azalması sonucunda
gerçekleşti. Sonuç olarak banka'nın düşük kar görünürlüğü ve kredilerdeki
KOBİ yoğunluğunun takipteki kredilere olan etkisi 4. çeyrekte etkisini
gösterdi. Her ne kadar bu sefer düşük kar görünürlüğü ticari kar rakamı
olarak banka finansallarına olumlu etki yaratsa da bu sadece artan
takipteki kredi karşılık rakamını karşılamaya yaramış oldu. Açıklanan
beklentinin kısmen altındaki kar rakamının, aktif kalitesindeki bozulmayla
birlikte İş Bankası hissesi üzerinde bugünkü işlemlerde olumsuz etki
yaratmasını bekliyoruz.

Tüpraş 2008 yılsonu vergi amaçlı sonuçlarını piyasa beklentilerine paralel
olarak açıkladı. Her ne kadar UFRS ile tam anlamıyla paralel gerçekleşmese
de vergi amaçlı rakamlarda net kar 421 milyon TL ile piyasanın UFRS
beklentisi olan 652 milyon TL'nin altında kaldı. 4Ç'de yazılan 736 milyon
TL stok zararının da etkisiyle vergi amaçlı net kar %54 düştü. Yılsonu
FVAÖK 1,433 milyon TL ile HSBC'nin konsolide beklentisi olan 1,405 milyon
TL'den daha iyi gerçekleşti. [TUPRS.IS; Mevcut Fiyat: 15.00 TL, Hedef
Fiyat: 24.20 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]

Turkcell iştiraki Turktell aracılığıyla Milli Piyango özelleştirmesine
katılacağını açıkladı. Turkcell tamamen sahibi olduğu iştiraki Turktell'in
Milli Piyango özelleştirmesi için ön yeterlilik başvurusunda bulunduğunu
açıkladı. Buna ek olarak şirket, ihale kapsamında işbirliği içerisinde
hareket etmek üzere Tepe Grubu ile bir ön anlaşma imzaladığını belirtti.
[TCELL.IS; Mevcut Fiyat: 8.70 TL, Hedef Fiyat: 10.80 TL, Endeksin Üzerinde
Getiri]

[stockbroker]

EFG İstanbul holding raporu 17.02.2009

[stockbroker]

Global Menkul haftalık tavsiye listesi 17.02.2009

[stockbroker]

TSKB haftalık öneri listesi 17.02.2009



TSKB haftalık öneri listesinde yer alan hisse senetleri ve satış hedefleri şöyle:

Model Portföy - 17 Şubat 2009

> Model portföy önerimiz 9-13 Şubat döneminde, hisse önerilerinde %1.98 değer kaybederken, ağırlıklı portföy önerisi de %0.16 geriledi. Aynı dönemde İMKB100 endeksinde %5.74 düşüş görüldü.

> Model portföy çalışmamızın başladığı 25 Nisan 2008'den itibaren ise hisse önerilerimizin getirisi %67.17, portföy önerilerimizin getirisi %35.38 olurken, endeksin değer kaybı %44.27 oldu.

> Geçen hafta Atlantik'in iki kıyısında bankalara yönelik endişeler piyasalarda satış baskısı yaratırken, bu haftada da hem yurtiçi hem de yurtdışında bankacılık sektörü ilişkili veri ve haber akışı etkili olacak. Yurtiçinde dördüncü çeyrek sonuçlarını açıklayan bankalarda BDDK verilerinden izlemekte olduğumuz gibi sorunlu kredilerde artışla birlikte karşılık giderlerindeki artış karlılık üstünde etkili olmaktadır. Perşembe günü yapılacak olan Merkez Bankası PPK toplantısında 100 bps'ye varan faiz indirimi beklenirken, haftanın son iki günü bu beklenti faiz cephesinde etkili olabilir. Avrupa bankacılık sektöründe değer kaybetmiş aktiflerin boyutu ile ABD bankacılık sektöründe TARP'ın kullanımı ve kötü aktiflerin temizlenmesine yönelik açıklamalar yine dikkat çekecektir. Salı günü ABD'de daha önce Aralık ayında toplam 17.4 milyar USD destek alan General Motors ve Chrysler'ın yeniden yapılanma planlarını Kongre'ye sunuşları izlenecek. Planının kabul görmemesi halinde daha önce kullandırılan kredinin geri çağrılması mümkünken, bu şirketlerin ilave krediye ihtiyaç duymaları da söz konusu olabilir. ABD Başkanı Obama'nın Çarşamba günü geçen hafta duyurulan konut kredisi borçlularına yönelik yeniden yapılandırma planını açıklaması bekleniyor. Açıklama öncesinde bankacılık sektörüne yönelik yapılan açıklamada olduğu gibi beklentilerin çok yükseltilmesinden de endişe edildiği ifade edililiyor. Bu hafta ayrıca Wal Mart ve General Motors'un dördüncü çeyrek sonuçlarını izleyeceğiz. ABD'de veri akışında da Çarşamba gününden itibaren Ocak ayı sanayi üretimi ve Şubat ayı Philadelphia FED endeksi dikkat çekiyor.

> Bu haftaya hem İMKB'de hem de başta Dow Jones endeksi olmak üzere yabancı borsa endekslerinde önemli destek noktalarında başlıyoruz. Dow Jones endeksinde 7,800-900 seviyesi ile İMKB'de 24,800-25,000 bandı ilk destek seviyemiz olacak. 24,800 altına sarkmalarda 24,400 ve 23,800 seviyeleri gündeme gelebilecektir. Yurtdışı piyasalardaki bu yoğun veri ve haber akışının daha önce gördüğümüz gibi Dow Jones endeskinde tekrar 7,800'den başlayan bir tepki ile 8,250 seviyesini hedefleyen bir yükselişi tetiklemesi halinde ise İMKB'de de ilk önemli direnç 25,700 puanda. Bu seviyenin görülmesi halinde endeks son üç gündür altında kaldığı Kasım ayından gelen yükselen kanalına da dönüş hamlesi yapmış olacaktır.

> Bu hafta portföyde kalan hisselerden THY ve Reysaş'da satış ve stop loss seviyelerini revize ederken, geçen hafta stop loss seviyesini görerek portföyden çıkan hisselerin bir kısmında önerimizi yineliyoruz. Hisse önerilerimiz THYAO, RYSAS, TOASO, SNGYO, GARAN, BIMAS ve EREGL. Portföy dağılımında değişiklik yapmıyoruz.

[stockbroker]

EFG İstanbul: İş GYO için AL 17.02.2009

EFG İstanbul %66 iskontolu işlem gören İş GYO için uzun dönem için 'Al' ve kısa dönem için 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyelerini tekrarladıklarını belirtti. Ayrıntılar şöyle:

İş GYO 2008 dördüncü çeyrekte 22.7 milyon TL gelir, 14.7 milyon TL FVAÖK ve 15.1 milyon TL net kazanç elde etti. Raporlama standartlarında bazı düzenlemeler mevcut, özellikle karşılık ayırmalarda. Yıl sonu değerlemelerine göre, mülk değerlerindeki düşüş satılan malın maliyetine göre yansıtılırken, önceden işletme hanesinde kaydedilen karşılık ayırma değişimleri satılan malın maliyetine dahil oldu. Tahminlerimizi bu nakit dışı kalemlere göre düzenlersek, sonuçlar büyük ölçüde beklentilerimizle aynı paralelde.

Sonuçlar beklentilerimizle aynı paralelde. Nakit pozisyonu ve piyasa değerinden emlak bankasını çıkardığımızda, İş GYO'nun mülkleri tutucu varsayımlarda %21 net kira getirisi sunuyor bu da mevcut gösterge hazine tahvilleri getirisiyle kıyasladığımızda cazip. Düşen faiz oranı ortamıyla birlikte yüksek TL/dolar paritesi, mevcut NAD'a göre hisseleri %66 iskontolu işlem gören şirketi desteklemeye devam ediyor. Hisse başına hedef fiyatımızı 1.32 TL olarak sürdürürken, uzun dönem için 'Al' ve kısa dönem için 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyelerimizi de tekrarlıyoruz.

[stockbroker]

Akbank için beklentiler tut yönünde 17.02.2009



4Ç08 kar verileri açıklanan Akbank için EFG İstanbul 'Tut', Finans Yatırım ise 'Endekse Paralel Getiri' tavsiye ettiklerini duyurdu. Ayrıntılar şöyle:

EFG İstanbul:

Akbank 2008 konsolide sonuçlarında 1.78 milyar TL net kar açıkladı ve 1.83 milyar TL beklentimizin altında kaldı (4Ç08'de kar hanesi 236 milyon TL ve beklentimizin %18 altında). Karın 30 milyon TL'si Malta şubesindeki bir vergi yararlanmasından kaynaklanıyor. 4Ç08'de çeyrek bazda yıllık özsermaye getirisi sadece %8 (3Ç08'de %9... takipteki alacaklarının satışı uyarlanmış). Banka tahvillerinin çoğunu vadesine kadar tuttuğundan Kar/Zarar ya da hissedarların sermayesi işlem karlarından bir şey elde etmedi. Akbank benzerlerine göre daha derin kredi daralması yaşarken alınan önlemlere rağmen takipteki alacaklarındaki artış sektörün üzerinde oldu.

Beklenenden biraz zayıf olsa da sonuçlar bir toparlanmayı gösteriyor. Aile üyelerinin hisselerini satmaya karar vermelerinin getirdiği zayıf performansa rağmen hisse benzerleri arasında en yüksek çarpanlara sahip olanlardan biri. TUT tavsiyemizi koruyoruz.

Finans Yatırım:

Hisse fiyatında baskının artması olası... Akbank'ın beklenenden kötü kar performansı ve kredi büyümesinin sektörün altında kalması normal koşullarda göz ardı edilebilir. Fakat takipteki alacaklar oranındaki kötüleşme şaşırtıcı, beklentimizden çok daha fazla olan bu oran piyasa beklentisinin de üzerinde çıktı. Piyasanın varlık kalitesindeki bu beklenmedik kötüleşmeyi hafife alacağını düşünmüyoruz. Bu sebeple hisse için 'Endekse Paralel Getiri' tavsiyemizi korusak da bankanın hisse fiyatının kısa vadede baskı altına girmesini, geçen haftaki nominal %17'lik (bankacılık sektörü endeksine göre %9) düşüşün ardından değer kaybetmeye devam etmesini bekliyoruz.

[stockbroker]

Merkez Menkul: Halkbank, Vakıfbank, YKB 17.02.2009



Merkez Menkul 2008 yıl sonu vergi finansalı açıklanan Halk Bankası, Vakıfbank ve Yapı Kredi Bankası için tavsiyelerini sıraladı. Ayrıntılar şöyle:

Halk Bankası:

Halkbank 2008 yıl sonu vergi finansalını açıkladı. Buna göre banka söz konusu dönemde 1.018 milyonTL kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı gerek bizim 1.199 milyonTL'nin gerekse cnbc-e beklenti anketi ortalaması olan 1.148 milyonTL'nin altında kalan bir sonuç. Vergi finansalındaki beklentilerimizin altındaki performans 2009 yılı adına öngördüğümüz 1.051 milyonTL'lik kar beklentimizde aşağı yönlü revizyona neden olabilir, ancak bunun için bankanın mali tablolarını bekleyeceğiz. Vergi finansalı paralelinde çok kısa vade içerisinde hisse senedinde zayıf performans gözlenebilir.

Vakıfbank:

Vakıfbank 2008 yıl sonu vergi finansalını açıkladı. Buna göre banka söz konusu dönemde 753 milyonTL kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı bizim 798 milyonTL ve cnbc-e beklenti anketi ortalaması olan 738 milyonTL ile uyumlu bir sonuç. Her ne kadar açıklanan vergi finansalı 2009 yılı kar öngörümüz olan 771 milyonTL'de aşağı yönlü sınırlı bir revizyona neden olacak gibi görülse de, bu revizyonun hisseler için verdiğimiz Endeks Üstü Getiri notumuzda değişiklik yaratmasını beklemiyoruz, elimizdeki sınırlı bilgiye rağmen 4.çeyrek performansı olumlu gözüküyor.

Yapı Kredi Bankası:

Yapı Kredi Bankası 2008 yıl sonu vergi finansalında 1.042 milyonTL kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı gerek bizim 1.281 milyonTL'nin gerekse cnbc-e beklenti anketi ortalaması olan 1.258 milyonTL'nin altında kalan bir sonuç. Son çeyrekteki olumsuz performansın ardından 2009 için öngördüğümüz 1.055 milyonTL'lik kar rakamını yeniden gözden geçireceğiz, revizyon için bankanın solo sonuçlarını açıklamasını bekliyoruz. Buna karşın banka için tavsiyemizin NÖTR olması nedeniyle tavsiye değişikliğine gitmiyoruz, zayıf mali sonuçlar hisse performansında da benzer bir tabloya neden olabilir.

[stockbroker]

HSBC Yatırım haftalık portföy önerileri 17.02.2009



HSBC Yatırım haftalık portföy önerileri raporunda yer alan haftalık değerlendirme
ve hisse değerleme ve tavsiyeleri şöyle:

. Bu hafta Perşembe günü TCMB PPK
toplantısından çıkacak faiz kararı yakından
takip edilecektir

. Mali piyasalarda ABD bankalarına yönelik riskli
varlık alımı konusunun netleşmemesi
durumunda satıcılı seyir bir süre daha sürebilir

. İMKB–100 endeksi 24,500 seviyesini aşağı
yönlü olarak kırabilir, USD/TL kuru ise 1.680
seviyelerini test edebilir

Önceki hafta ABD Hazinesi'nin banka yardım paketinde riskli varlık
alımı konusunda detay sunmaması piyasalarda yeniden olumsuz bir
hava yarattı. Artan finans sektörü tedirginliğine eklenen banka
zararları, Japonya ekonomisinin 2008 yılı son çeyreğinde ciddi ölçüde
daralması ve hafta sonu yapılan G–7 zirvesinde somut bir açıklama
olmaması haftanın ilk iş gününde mali piyasaları olumsuz etkilemeyi
sürdürdü. Avrupa borsaları haftaya %1 seviyelerinde kayıplı olarak
başlarken İMKB–100 endeksi benzer şekilde satıcılı seyrini korudu.
Endeks günü -%1.14 gerileyerek 24,911 puandan tamamladı. Riskten
kaçınma eğilimindeki artışla birlikte USD/TL kuru 1.67'ye
yaklaşırken, Perşembe günü alınacak TCMB faiz kararı öncesi
gösterge faiz yükselmeye devam etti. Cuma günü %15.2'den kapanan
gösterge tahvilin bileşik faizi bugün %15.45 seviyesinde yer aldı.
Tahvil ve bono piyasasında yarın yapılacak Hazine ihaleleri ile
Perşembe günü alınacak TCMB faiz kararı etkili olacaktır. Referans
bono ihalesinde 3.4 milyar TL borçlanılması ve kalan 2.5 milyar
TL'nin TÜFE'ye endeksli tahvile geçmemesi durumunda Çarşamba
günü piyasaya ilave likidite girişi olabilir. Bu noktada gösterge
tahvilin bileşik faizi faiz kararı öncesinde yeniden kademeli olarak
%15.3'a doğru gerileyebilir. Dış piyasalarda bu hafta açıklanacak
önemli veriler arasında Salı günü ABD New York FED endeksi,
konut piyasası endeksi, Çarşamba günü konut başlangıçları, FED
tutanakları, Perşembe günü ABD ÜFE artışı, öncü göstergeler,
işsizlik başvuruları ve Cuma günü ABD TÜFE artışı ile Avrupa
Bölgesi PMI endeksleri izlenecektir. Çarşamba günü ayrıca ABD
Başkanı Barack Obama'nın sorunlu mortgage kredilerine yönelik
yardım paketini açıklaması beklenmektedir. Mali piyasalarda esas
olarak ABD bankalarına yönelik riskli varlık alımı konusu
netleşmeden satıcılı seyir bir süre daha sürebilir. Buna paralel
USD/TL kuru 1.680 seviyelerini test edebilecek olurken İMKB–100
endeksi 24,500 seviyesini aşağı yönlü olarak kırabilir.

[PEHLİVAN]

RAPOR-ŞİRKET HABERLERİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ(AK YATIRIM) Ak Yatırım (www.akyatirim.com.tr) Araştırma Bölümü Tarafından Hazırlanan Şirket Haberlerinin Değerlendirilmesi Raporu: "Otokar 2008/12'de 34,86 milyon TL net kar açıkladı (2007/12: 37,57 milyon TL). Net satış ve VAFÖK sırasıyla 479,11 milyon TL (2007/12: 427,61 milyon TL) ve 61,65 milyon TL (2007/12: 48,66 milyon TL) olarak gerçekleşti. Şirket halen 4,4 FD/VAFÖK ve 4.,2 F/K ile işlem görüyor. Türk Traktör – OLUMSUZ Öneri Gözden Geçiriyilor- 2008 vergi finansallarında TL68.5mn net kar açıkladı (2007: TL94mn). Operasyonel kar TL84mn olarak gerçekleşti (2007: TL96mn). Açıklanan vergi finansallarındaki kar sene sonu beklentilerimizin altında. Selçuk Ecza– OLUMLU Endekse Paralel Getiri – Sağlık Bakanlığı koordinatörlüğünde kurulmuş olan fiyat değerlendirme komisyonunun ilaç fiyatlarının belirlenmesine baz teşkil eden ve 1,8144 TL olarak uygulanmakta olan dönemsel Avro değerinin 1,9595 TL olarak belirlendiğini açıkladı. Söz konusu değişikliğin ilaç fiyatlarında ortalama %8'lik bir artışa yol açacağı ve yeni fiyatların 2 Nisan 2009 tarihinden itibaren geçerli olacağı duyuruldu" Foreks Haber Merkezi (18/02/2009 - 09:32:22)

[mehmetayhan]

:32 : RAPOR-ŞİRKET HABERLERİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ(İŞ YATIRIM)

İş Yatırım (www.isyatirim.com.tr) Tarafından Hazırlanan
Şirket Haberlerinin Değerlendirilmesi Raporu:
"PETROL OFİSİ
4.62 YTL 29% Potansiyel
Öneri/Getiri AL
Petrol Ofisi 2008 yıl sonu vergi sonuçlarında 2007 yılında vergi
sonuçlarında açıkladığı 508milyon TL vergi öncesi karına karşılık
88milyon TL vergi öncesi kar açıkladı. Petrol Ofis’in vergi sonuçları
konsolide UFRS sonuçları için iyi bir gösterge niteliğinde değil.
Petrol Ofisi için 2008 yıl sonu net kar beklentimiz 115milyon TL.

SELÇUK ECZA

2.99 YTL 119% Potansiyel
Öneri/Getiri AL
Selcuk Ecza Ilac fiyatlarının 2 Nisan 2009’dan geçerli olmak üzere
%8 arttırıldığını açıkladı. TL’nin Euro karşısında değer kaybetmesiyle
ilaç fiyatlarının arttırılması bekleniyordu. Selcuk Ecza için bu
gelişme olumlu olacaktır ancak şirket için hedef fiyatımızı ve
beklentilerimizi, %8’lik fiyat artışını daha önceden modelimize
yansıttığımız için değiştirmiyoruz."

******

[mehmetayhan]

10:28 : HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İŞ YATIRIM, OTOKAR İÇİN 12.46 TL İLE AL TAVSİYESİNİ KORUDU

İş Yatırım, Otokar için 12.46 TL ile AL tavsiyesini korudu.
İş Yatırım (www.isyatirim.com.tr) konu ile ilgili raporunda,
Otokar için 12.46 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini koruduğunu
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Otokar 4Ç08’de beklentimizin altında zarar açıkladı...
Otokar 4Ç08’de 5 milyon TL zarar ile birlikte 2008 yılı sonunda 35
miladır. Otokar için düşük kar beklentimizin ana
nedeni gerçekleşenden daha yüksek kur farkı tahminimizden
kaynaklanırken, şirketin 2008 yıl sonu FAVÖK’ü bizim 56 milyon TL olan
beklentimizin biraz üzerinde 60 milyon TL olarak gerçekleşti.
Yurtiçinden ve yurtdışından gelebilecek potansiyel askeri araç
siparişlerinin hissenin performansını kısa vadede olumlu
etkileyebileceğini düşünüyoruz. Nitekim, Otokar 2009 ilk çeyrekte
sonuçlanması beklenen, 2008 yılı içerisinde yurtiçinden 1411 adet
tutarında bir askeri araç ihalesine katılmıştı.
Hisse için 12.46 TL ile "AL" tavsiyemizi koruyoruz. Hisse
halihazırda 2009T 4.41X Firma Değeri/ Favök ve 4.15X Fiyat/Kazanç
çarpanları ile işlem görmektedir. (Öneri/Getiri AL 12.46 YTL 58%
Potansiyel)"

******

[mehmetayhan]

09:46 : RAPOR-ŞİRKET HABERLERİNİN DEĞERLENDİRMESİ(OYAK YATIRIM)

Oyak Yatırım (www.oyakyatirim.com.tr) Tarafından Hazırlanan
Şirket Haberlerini Değerlendirme Raporu:
"SELÇUK ECZA: İlaç fiyatlandırılmasında kullanılan EURO/TL kuru %8
oranında artırıldı... İlaç ve Eczacılık Genel Müdürlüğü tarafından
belirlenen oran, 2 Nisan tarihinden itibaren yürürlüğe girmek üzere %8
oranında artırılarak 1.9595 olarak belirlendi. Mevcut piyasa kurları
da yeni belirlenen rakamın yaklaşık %8 üzerinde olsa da, kısa vadede
yeni bir düzeltme daha beklemiyoruz. Selçuk Ecza için 2009 yılı kutu
bazında %4 büyüme beklentimizin üzerine, ortalama %8 lik fiyat artışı
yaklaşık %12.5 oranında ciro büyümesine işaret etmektedir. (Endekse
Paralel - Hedef Fiyat 1.84 TL - Hedef Piyasa Değeri 560 Milyon Dolar)

BERDAN TEKSTİL

Berdan Tekstil borcu karşılığında TSKB’ye 1.1 milyon Avro bedelle,
Şişli’deki bir araziyi devrettiğini açıkladı… Diğer bir arazide 600
bin TL’ye satılarak borçların ödenmesinde kullanılacak. Berdan
Tekstil’in 2006 Şubat’taki en son açıklamasında Vakifbank, TSKB, Emlak
ve TSMF’na borcunun toplamı 18 milyon Avro olarak bildirilmiş."

******

[mehmetayhan]

09:25 : RAPOR-ŞİRKET HABERLERİNİN DEĞERLENDİRMESİ(HSBC YATIRIM MENKUL DEĞERLER)

HSBC Yatırım Menkul Değerler (www.hsbc.com.tr) Tarafından
Hazırlanan Şirket Haberlerini Değerlendirme Raporu:
"Sinpaş GMYO vergi amaçlı finansal sonuçlarını açıkladı. Net kar 24 milyon TL
ile geçen yıla göre %9 düşüşe işaret ederken, piyasa beklentisi olan 14 milyon
TL nin %72 üzerinde gerçekleşti. Avangarden projesinde yer alan bazı evlerin
teslim edilmesi ile birlikte elde edilen 76 milyon TL satış geliri piyasa beklentisi
olan 74 milyon TL ye paralel gelişti. Şirketin bu satışlardan yılsonu itibariyle
FVÖK marjı %8 oldu. Vergi amaçlı sonuçlar daha sonra açıklanan UFRS
sonuçlar ile tam uyumlu olmamakla birlikte piyasa beklentilerden daha iyi
açıklanan net kara olumlu tepki verebilir. [SNGYO.IS Mevcut Fiyat: 1.41 TL,
Hedef Fiyat: 4.90 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]"

[mehmetayhan]

09:08 : RAPOR-TEKNİK ANALİZ(TURKISH YATIRIM MENKUL DEĞERLER)

Turkish Yatırım Menkul Değerler (www.turkishyatirim.com.tr)
Tarafından Hazırlanan Teknik Analiz Bülteni:
"Bileşik Endeks, 24.650 desteği kırılmış ve kısa vadeli
yükselen trend sona ermiştir. Bundan sonraki süreçte
orta vadeli destekler ön plana çıkmıştır. 23.500 orta
vadeli destek konumundadır. 23.500-24.650 arasında
yaşanacak harekette desteğin kırılması orta vadeli
kırılma, direncin kırılması satış baskısının ortadan
kalkmasını sağlayabilir.

AKENR

Ak Enerji uzun vadeli düşen kanal içerisinde çıkması
sonrasında kısa vadeli yükselen kanal içerisinde
hareket etmeye başlamıştı. 5.80-6.35 arasında devam
eden kısa vadeli yükselen kanal içerisinde geri
çekilmeler alım fırsatıdır.

EREGL

Ereğli Demir Çelik, orta vadeli yükselen kanal
içerisinde hareket etmektedir. Orta vadeli yükselen
kanal desteği 3.52 seviyesinden geçmektedir. 3.52
desteği kırılmadığı sürece 4.10’dan başlayan
başlayan düşüşün kısa vadeli tepkisi 3.80 direncine
kadar gerçekleşebilir."

******

[PEHLİVAN]

RAPOR-GÜNLÜK STRATEJİ(FORTİS) Fortis (www.fortis.com.tr) Tarafından Hazırlanan Günlük Strateji Raporu:

"Strateji Özeti: Düşüş yatıştı, borsalar yataya dönebildi... Dün ABD’de açıklanan 275 mlr dolarlık konut sektörüne yardım planına da piyasalar kuşkulu yaklaştılar. Bir yandan resesyonun derinliğine ilişkin olumsuz verilerin de açıklanmasıyla, borsalar önceki günkü sert kayıplarının ardından ancak yatay kapanabildiler. Bu arada, Fed toplantı tutanaklarında, 2009 için büyüme tahmin aralığını belirgin olarak aşağı çekti. Banka 2009 yılında % 0.5 ile % 1.3 arasında bir daralma yaşanacağını tahmin ediyor. Japonya Merkez Bankası ise bu sabah faiz oranını değiştirmedi, ancak özel sektör tahvili alımını süresini uzatmak gibi diğer bazı adımları açıkladı. Bu sabah, kurlarda önemli bir değişiklik yoktu. Dolar ve euro kurları 1.6970 ve 2.1350 seviyelerinden açıldı. Gösterge tahvil getirisi ise sınırlı bir düşüşle % 15.4’e gerilemişti. Piyasaları Sürükleyenler Yurtiçinde gözler PPK’nın faiz kararında... Bugün yurtiçinde dikkatler Merkez Bankası’nın faiz kararında olacak. Banka kararını saat 19:00’da açıklayacak. Bizim beklentimiz 50 baz puan indirim yönündedir. Son anketlerde, piyasadaki ağırlıklı beklenti de bu yöndeydi. ABD’de ÜFE ve Philadelphia Fed Endeksi... Bugün ABD’de saat 15:30’da Ocak ayı ÜFE rakamları açıklanacak. Çekirdek ÜFE’de % 0.1 artış öngörülürken toplam ÜFE rakamının % 0.2 artması bekleniyor. Aynı saatte açıklanacak olan haftalık işsizlik maaşı başvurularının ise 620 bin ile önceki haftaya yakın olacağı tahmin ediliyor. Bugün ayrıca saat 17:00’de açıklanacak Philadelphia Fed Endeksi (imalat sanayindeki aktivite için öncü gösterge) için piyasa beklentisi -25.0 ile önceki -24.3’e göre daha zayıf. Döviz Piyasaları Dün yurtdışında görünümü değiştirecek önemli bir gelişme olmasa da, gelinen düşük seviyeler daha fazla düşüş için direnç oluşturdu. ABD’de konut başlangıçları 466 bin ile tarihindeki en düşük seviyeye gerilerken, bu beklenenden daha olumsuz bir gerçekleşmeydi. Konut sektöründe talep göstergesi olarak takip edilen bir diğer veri olan inşaat izinleri de benzer şekilde 521 bin ile rekor düşük seviyeye geriledi. Bu sektörün büyüme üzerindeki olumsuz etkisini yeni yılda da devam ettireceği anlaşılıyor. Dün ABD Başkanı Obama’nın açıkladığı konut kredilerinde batıkları önlemeyi öngören ve 275 mlr dolara kadar çıkma imkanı bulunan önlem paketi de, krizin çıkış noktasını oluşturan bu sektöre destek olmayı amaçlıyordu. Zaten oldukça kritik seviyelere gerileyen piyasaların toparlanması için bu paket de önemli bir motivasyon oldu. Ancak, bunun karşısında resesyonun derinleştiği endişelerini güçlendirecek veriler vardı. ABD’de sanayi üretimi Ocak’ta aylık bazda % 1.8 düşerken, önceki aya ait veri de aşağı revize edildi. Kapasite kullanımı ise % 72.0 ile 1983’ten beri en düşük seviyesine geriledi. Bu açıklamalar, öncü göstergelerin işaret ettiği toparlanmanın gerçek verilere yansımama riskini artırdı. Bu doğrultuda da, iyimserlik uzun sürmedi. Merkez Bankası gösterge değerlerine göre dolar ve euro kurları % 1.0 ve % 0.8 yükselerek, sırasıyla 1.6888 ve 2.1280 oldular. Bono-Tahvil ve Eurobond Piyasaları Dün kurlardaki yükseliş devam ederken, tahvil piyasasındaki olumsuz tepki kendini daha çok uzun vadeli faizler üzerinde hissettirdi. Gösterge tahvil getirisi, önceki kapanış seviyesi olan % 15.7’ye göre gerileyerek ilk seansta % 15.6’ya, kapanışta da % 15.5’e düştü. Kısa vadeli faizlerde de belirgin düşüşler vardı. Bu eğilimde, Merkez Bankası’nın faiz indireceğine yönelik beklenti de etkili olmuş görünüyor. Bono piyasasındaki fiyatlamalar yaklaşık olarak ortalama 75 baz puan faiz indirimine işaret ediyordu. Enflasyondaki düşüş eğiliminin süreceği yönündeki beklentimiz ve ekonomik aktivitedeki zayıflık faiz indirimlerinin devam edeceğini düşündürüyor. Diğer yandan, indirimlerin önemli bir kısmının zaten hayata geçirilmiş olmasını ve Banka’nın indirimlere yavaşlayarak devam edeceği yönündeki sinyallerini göz önünde bulundurarak, bu toplantıda indirimin 50 baz puan ile sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz. Ayrıca, IMF ile anlaşma yapılacağına dair net bir eğilim olmaması ve küresel risk iştahındaki zayıflama da Banka’nın daha temkinli olmasına neden olabilir. Risk iştahındaki zayıflık devam ederken, spreadler de yükselişini sürdürdü. EMBI+ ve EMBI Türkiye spreadleri, sırasıyla 23 baz puan ve 25 baz puan artarak 714 baz puana ve 623 baz puana çıktılar. Hisse Senedi Piyasaları Dün borsalar oldukça kararsız bir gün geçirdi. Bir yandan önceki sert kayıplar daha fazla düşüşü önleyici bir etki yaparken, bir yandan yurtdışında resesyon endişelerini artıran yeni veriler açıklandı. Bu iki zıt etki, İMKB100 Endeksi’nin günü dengeli bir şekilde % 0.3’lük sınırlı bir düşüşle tamamlamasını sağlarken, yurtiçindeki kapanış sonrasında, ABD’de ve Avrupa’da borsalar karışık bir seyir izlemeye devam ediyordu."

Foreks Haber Merkezi (19/02/2009 - 09:03:40)