Ay Yıldız

[efem57]

Yurtiçi ve Yurtdisi Piyasalar Raporu:
"USD/TL Makro Ekonomik Görünüm: Sicak paranin önlem korkusuyla
yasadigi çikis, dolar kurunu yukari çekti. Günün genelinde
1,5370-1,5670 seviyeleri arasinda hareket yasanan piyasada TL dolar
karsisinda yaklasik %0,91 oraninda deger kaybetti. Bugün, açiklanacak
önemli bir makro ekonomik verinin bulunmamasina bagli olarak borç
krizine yönelik gelismeler piyasada yakindan takip edilecektir.
Genel Teknik Görünüm: Teknik olarak, kisa ve orta vadede al
sinyallerinin olustugunu, islem hacminin ise günlük bazda düsük
kaldigini gözlemliyoruz. Hem sinyallerin karisik konumda yer almasi
hem de islem hacminin zayif olmasina bagli olarak temkinli hareketin
korunmasi beklenmelidir.
Kisa Vadeli Strateji: Kisa vadede sinyaller al, islem hacmi ise
zayif konumdadir. Makro görünüme bagli olarak yukari hareketin sürmesi
beklenmelidir.
Seviyeler: Gün içinde 1,5500 ve 1,5340 seviyeleri destek noktasi
olarak belirirken olasi yükselislerde 1,5690 ve 1,5760 direnç
seviyeleri yakindan takip edilmelidir.

EUR/USD

Makro Ekonomik Görünüm: Euro Bölgesi’ndeki borç krizine yönelik
endiselerin haftanin ilk gününde de etkisini korumasina bagli olarak
paritede satis baskisinin devam ettigini gözlemledik. Günün genelinde
1,3095-1,3188 seviyeleri arasinda hareket yasanan piyasada euro dolar
karsisinda yaklasik %0,52 oraninda deger kaybetti. Bugün, açiklanacak
önemli bir makro ekonomik verinin bulunmamasina bagli olarak borç
krizine yönelik gelismeler piyasada yakindan takip edilecektir.
Genel Teknik Görünüm: Teknik olarak, kisa ve orta vadede sat
sinyallerinin olustugunu, islem hacminin ise günlük bazda düsük
kaldigini gözlemliyoruz. Sinyallerin sat olmasina ragmen piyasaya
katilimin zayif olmasina bagli olarak temkinli hareketin korunmasi
beklenmelidir.
Kisa Vadeli Strateji: Kisa vadede sinyaller sat, islem hacmi ise
zayif konumdadir. 1,3040 destek seviyesinin üzerinde tutunmasi
durumunda kisa vadeli tepki alimlarinin etkili olmasi beklenmelidir.
Seviyeler: Gün içinde 1,2930 ve 1,3040 seviyeleri destek noktasi
olarak belirirken olasi yükselislerde 1,32 ve 1,3310 direnç seviyeleri
yakindan takip edilmelidir.

GBP/USD

Makro Ekonomik Görünüm: Irlanda’yla tetiklenen endiselerin
haftanin ilk gününde de etkisini korumasina bagli olarak paritede
satis baskisnin etkili oldugunu gözlemledik. Günün genelinde
1,5476-1,5577 seviyeleri arasinda hareket yasanan piyasada sterlin
dolar karsisinda yaklasik %0,20 oraninda deger kaybetti. Bugün,
Ingiltere kasim ayi kamu finansmani verilerinin yani sira borç krizine
yönelik gelismeler piyasada yakindan takip edilecektir.
Genel Teknik Görünüm: Teknik olarak kisa ve orta vadede sat
sinyallerinin olustugunu, islem hacminin ise günlük bazda düsük
kaldigini gözlemliyoruz. Sinyallerin sat olmasina ragmen piyasaya
katilimin zayif olmasina bagli olarak temkinli hareketin korunmasi
beklenmelidir.
Kisa Vadeli Strateji: Kisa vadede sinyaller sat, islem hacmi ise
zayif konumdadir. 1,5440 destek seviyesinin üzerinde tutunmasi
durumunda kisa vadeli tepki alimlarinin etkili olmasi beklenmelidir.
Seviyeler: Gün içinde 1,5350 ve 1,5440 seviyeleri destek noktasi
olarak belirirken olasi yükselislerde 1,5590 ve 1,5670 direnç
seviyeleri yakindan takip edilmelidir.

USD/JPY

Makro Ekonomik Görünüm: Global ekonomiye yönelik endiseler yen
bazli kredilerin kapanmasina yol açarken pariteyi asagi çekti. Günün
genelinde 83,6-84,1 seviyeleri arasinda hareket yasanan piyasada yen
dolar karsisinda yaklasik %0,29 oraninda deger kazandi. Bugün,
açiklanacak önemli bir makro ekonomik verinin bulunmamasina bagli
olarak borç krizine yönelik gelismeler piyasada yakindan takip
edilecektir.
Genel Teknik Görünüm: Teknik olarak, kisa vadede sat, orta vadede
ise al sinyallerinin olustugunu, islem hacminin ise günlük bazda
düstügünü gözlemliyoruz. Hem piyasaya katilimin zayif olmasi hem de
sinyallerin farkli olmasina bagli olarak temkinli hareketin korunmasi
beklenmelidir.
Kisa Vadeli Strateji: Kisa vadede sinyaller sat, islem hacmi ise
zayif konumdadir. Paritede düsüs beklenmelidir.
Seviyeler: Gün içinde 83,4 ve 82,9 seviyeleri destek noktasi
olarak belirirken olasi yükselislerde 84,2 ve 84,5 direnç seviyeleri
yakindan takip edilmelidir."

[efem57]

GARANTI BANKASI, 250 MILYON AVRO SEKÜRITIZASYON FINANSMANI SAGLADI
Garanti Bankasi, havale akimlarina dayali seküritizasyon programi
altinda gerçeklestirdigi 250 milyon Avro tutarindaki islemle yurtdisi
piyasalardan uzun vadeli finansman sagladi. Fitch tarafindan A-
seviyesinde derecelendirilen ve sigortasiz olarak ihraç edilen islem,
Türk bankalarinin sigortasiz olarak gerçeklestirdigi yapilandirilmis
finansman islemleri arasinda en yüksek reytinge sahip kaynak olma
özelligini tasiyor.
Krediyi, Türk bankalari tarafindan gerçeklestirilen seküritizasyon
islemleri ve uluslararasi finans kurumlariyla isbirlikleri açisindan
yeni bir dönemin baslangici olarak gördüklerini belirten Garanti
Bankasi Genel Müdür Yardimcisi Tolga Egemen, "Fitch tarafindan verilen
bu reyting, Garanti'nin havale akimlarina dayali seküritizasyon
programinin istikrarli ve güçlü yapisina yönelik bir isaret olmanin
yani sira bankanin son derece likit ve dengeli bilanço yapisinin,
güçlü özkaynaklarinin, risk yönetimi sisteminin ve operasyonel
verimliliginin de bir göstergesi niteligindedir. Islemin basarisinin
arkasinda, Garanti'nin yurtdisi borçlanma yaratma konusundaki
deneyimi, uluslarlararasi finans kurumlariyla olusturdugu saglam
iliskiler ve bu kurumlarla gerçeklestirilen isbirliklerinin
çesitliligi yatmaktadir. Uygun maliyetli ve uzun vadeli kaynak
yaratmanin gitgide önem kazandigi günümüz kosullarinda, düsük faizli
fonlama firsatlarini degerlendirmeye devam edecegiz" dedi.
West LB tarafindan düzenlenen islemin, 75 milyon Avro tutarindaki
12 yil vadeli dilimi EIB (Avrupa Yatirim Bankasi), 75 milyon Avro
tutarindaki 12 yil vadeli dilimi EBRD (Avrupa Imar ve Kalkinma
Bankasi) kaynaklarindan temin edildi. West LB ise isleme 5 yil vadeyle
100 milyon Avro tutarinda katkida bulundu. Kredinin, EIB ve EBRD
kaynaklarindan saglanan 150 milyon Avro'luk kisminin, orta
büyüklükteki yenilenebilir enerji ve enerji verimliligi projelerine
aktarilacagi belirtildi.
EBRD bir Türk bankasinin havale akimlarina dayali seküritizasyon
isleminde yatirimci olarak ilk kez yer alirken islem ayni zamanda EIB
ve EBRD'nin birlikte, finansman sagladigi ilk Türk bankasi islemi olma
özelligini de tasiyor.
EBRD Baskan Yardimcisi Varel Freeman, MidSEFF'in Türkiye'nin uzun
vadeli enerji stratejisinin önemli bir parçasi oldugunu belirterek,
Türk hükümetinin enerji bagimliligini azaltma ve enerji sektöründeki
sürdürülebilir gelisime katki konusundaki kararliligini EBRD'nin de
paylastigini vurguladi. Freeman açiklamasinda, "MidSEFF ile enerji
verimliligi yatirimlarinin tutarlarini artirmayi ve yenilenebilir
enerji kaynaklari alanindaki potansiyeli açiga çikartmayi
hedefliyoruz. Ayni zamanda, MidSEFF ile Türk bankalarinin proje
degerlendirmesi asamasinda sosyal ve çevresel etki analizi konusundaki
uluslararasi standardlari uygulama çabalari desteklenecek, yerel
toplum, proje sponsorlari ve bankalarin menfaatlerinin dengede
tutulmasina yardimci olunacaktir. Türk bankalarindan gelen talep
üzerine verilecek olan bu destek, bankalarin saglam bankacilik ve
uluslararasi standardlari uygulamak konusundaki kararliliklarinin da
bir yansimasidir." diye ekledi.

[efem57]

ENSON ÖNCEKİ NET % Bovespa 67.466
67.885
-418
-0,62
22:00 Dow 11.478
11.492
-13
-0,12
23:30 CAC 40 3.911
3.885
+26
+0,69
10:21 DAX 7.059
7.019
+41
+0,59
10:21 Nikkei 225 10.370
10.216
+154
+1,51
08:10 Nasdaq 2.649
2.643
+6
+0,25
00:16 S&P 500 1.247
1.244
+3
+0,25
23:59

[muhammedtalha]

Yil sonuna dogru temkinli durus
Beklentilerden iyi gelen makro verilerin yani sira, vergi indirimi
sürecinin devam edecegine iliskin kararin da olumlu katkisiyla S&P500
kriz sonrasi en yüksek seviyeleri gördü. Avrupa tarafinda ise Moody’s
tarafindan Ispanya’nin kredi notunun olasi bir indirim için izlemeye
alinmasi ve Irlanda’nin notunu 5 puan indirilmesi negatif hava
yaratti. IMKB açisindan bakildiginda ise, faiz indirimi beklentisiyle
haftaya olumlu havada baslayan endeks, Avrupa’dan gelen negatif haber
akisinin baskisiyla haftayi asagi yönde bir trend içerisinde geçirdi.
Merkez Bankasi verilen sinyallere paralel sekilde politika faiz
oranini %7’den %6.5’e düsürürken, borç verme faiz oranini yükseltip,
TL mevduat munzam karsiliklarinda ise vadeye göre degisen oranlarda
yeniden düzenlemeye gitti.
Yeni haftaya piyasalar yine Avrupa odakli baslarken, TCMB
tarafindan alinan önlemlerin de IMKB100 endeksi üzerinde etkili
olabilecegini düsünüyoruz. Ispanya ve Irlanda’ya iliskin negatif
izleme ve not indirim kararlari sonrasinda, Avrupa sorunu açisindan
piyasanin risk algilamasinin negatif yönde gelismeye devam edecegi
görüsüyle, daha temkinli bir durus öneriyoruz. Hafta boyunca takip
edilecek verilere bakildiginda, ABD’de GSYIH, konut verileri, issizlik
rakamlari ve Michigan Tüketici Güven Endeksi siralanabilir.
Bu hafta portföyümüzdeki hisselerde ve agirliklarinda herhangi bir
degisiklik yapmiyoruz. Geçen hafta portföyümüz nominal olarak %3.3
gerileyerek, %4.3 düsen IMKB-100 endeksinin %1.1 üzerinde getiri
sagladi. Portföy önerilerimizi yayinlamaya basladigimiz 18 Mayis’tan
bu yana kümülatif rölatif getirimiz ise %7.3’tür.

AKENERJI

TEMEL ANALIZ

*Akenerji, yakin dönemde Türkiye’nin yüz yüze kalmasi
beklenen elektrik üretim açiginin yaratacagi firsatlardan payina
düseni alabilmek için yogun bir yatirim süreci sürdürüyor. Bu
kapsamda, sirket 2013 yilinda 3000MW kurulu güce ulasma
hedefiyle mevcut santral portföyüne 7 yeni HES ve 1 dogalgaz
santrali eklemeyi planliyor.
*Bu yatirim süreci dahilinde, 2010’un ikinci ve üçüncü
çeyreginde devreye alinmis olan Uluabat, Akocak, Bulam ve
Burç’un yani sira son çeyrekte üretime baslamasi beklenen Feke
2 santralinin sirketin konsolide VAFÖK marjini önemli oranda
artiracagini düsünüyoruz.
*Elektrik fiyatlarindaki ve tüketimindeki artisin etkisiyle sirketin
VAFÖK marji ikinci çeyrekteki %1.8 düzeyinden, üçüncü çeyrekte
%6.9’a yükseldi. Devreye alinan hidroelektrik santrallerin etkisiyle
önümüzdeki dönemlerde sirketin operasyonel marjlarinin kuvvetli
durmaya devam etmesini bekliyoruz. Sirket hisselerini 4.50 TL
hedef fiyat ile portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.
Hedef Fiyat: 4.50 TL Potansiyel: %27

TEKNIK ANALIZ

*200 günlük ortalamanin bulundugu 3,60 bölgesini destek
olarak koruyamayan hissede, ilk önemli destek olarak 3.44'leri
takip ediyoruz. Bu destegi koruyabilmesi halinde, olasi tepkilerin
3.60'lari hedefleyebilecegini düsündügümüz hissede, 3.44
bölgesindeki destegin korunamamasi halinde ise, satis baskisinin
3.20'lere dogru derinlesme riski bulunmaktadir.

AKSIGORTA

TEMEL ANALIZ

*Sirketin yatirim gelirleri hariç teknik dengesi ikinci çeyrekteki
karin ardindan üçüncü çeyrekte, hasar prim oranindaki yükselis
ile birlikte 24 milyon TL zarara dönüstü. Teknik zararda, sigorta
sektöründe teknik karsiliklarla ilgili yönetmelikte yapilan
degisikligin etkili oldugunu belirtelim.
*Sabanci Holding yönetimince Aksigorta için stratejik ortagin yil
sonundan önce belirlenebilecegi ve satis isleminin Subat ayindan
önce tamamlanabileceginin açiklanmis olmasinin önümüzdeki
dönemde hisseye ilgiyi artiracagini düsünüyoruz. Her ne kadar
holding açiklamalarinda belirtildigi gibi esit ortaklik kurulmasi
durumunda çagri yapma zorunlulugu söz konusu olmayacak olsa
da, olasi bir satis fiyatinin piyasa tarafindan gösterge olarak kabul
edilebilecegini düsünüyoruz.
*Sigorta sektöründe geçmis yillarda gerçeklesen satin
almalarda PD/Prim çarpani 0.8-2.5 araliginda seyrederken
ortalama çarpan 1.2x PD/Prim seviyesinde bulunuyor. Aksigorta
ise mevcut durumda 0.8x PD/Prim çarpani ile islem görmektedir.
Hedef Fiyat: 2.70 TL Potansiyel: %23

TEKNIK ANALIZ

*Son dönemde piyasada yasanan gerilemeye kiyasla daha
güçlü bir görüntü sergileyen hissede, bir kere daha eski zirve
2.16'larin destek olarak test edildigini görmekteyiz. Beklentimiz bu
destegin korunabilmesi halinde, ilerleyen süreçte gelmesini
bekledigimiz tepki denemelerinin 2.35-2.40 bölgesini
hedefleyebilecegi seklindedir

FORD OTOMOTIV

TEMEL ANALIZ

*Geçtigimiz yil ÖTV tesvikinin ardindan bu yil yurtiçi pazar
kuvvetli seyrini sürdürüyor. Yurtiçi satislardaki bu pozitif trend ilgili
sektör hisselerine de olumlu yansimaya devam ediyor. Ancak
yurtiçi pazarin lideri konumundaki Ford Otosan her ne kadar
yilbasindan bu yana endeksin %28 üzerinde performans
göstermisse de bu performans Tofas ve Dogus Otomotiv’in
gerisinde kaldi. Sirketin ihracat adetlerinin de yillik bazda yaklasik
%50 oraninda artis göstermesine bakarak bu durumun Ford
Otosan için alim firsati yarattigini düsünüyoruz.
*Ford Otosan IMKB’de düzenli ve yüksek temettü veren
sirketlerin basinda geliyor. Sirket 27 Ekim tarihinde 0.40 TL brüt
ikincil temettü ödemesi yapti. Hatirlanacagi üzere sirket Nisan ayi
basinda da 0.74 TL brüt kar payi ödemesi gerçeklestirmisti.
*Ford Otosan hisselerini rakiplerinin gerisinde kalan hisse
performansi ve yüksek temettü ödeme politikasi nedeniyle
portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.
Hedef Fiyat: 16.00 TL Potansiyel: %26

TEKNIK ANALIZ
*Son dönemdeki zirve 13.40 üzerinde kalici bir egilim
sergileyemeyen hissede, mevcut seviyelerde bir zayiflama
egiliminin etkili oldugunu söyleyebiliriz. Bu sebeple 13.40
bölgesinin ana direnç olarak teyit edildigini bir kere daha
söyleyebiliriz. Asagi yönde baktigimizda ise, öncelikle 12.30
ardindan da 11.90 önemli destek seviyeleri olarak dikkatimizi
çekmektedir.

IS BANKASI

TEMEL ANALIZ

*Bankanin kredileri çeyreksel bazda %2.5 artarak ayni
dönemdeki sektör büyümesi olan %5’in altinda gerçeklesti. Bu
sonuçlarla bankanin yilbasindan bu yana kredilerinin artisi %21
ile ayni periyottaki bankacilik sektörü kredi artisina paralel olarak
kaydedildi.
*Mevduat kalemi ise çeyreksel bazda sabit kaldi. Yilbasindan
bu yana mevduatlarda ise %11’lik büyümede yine sektör
büyümesiyle uyumlu gerçeklesti.
*Bankanin TÜFE’ye endeksli bonosuna uygulanan muhasebe
ilkeleri geregince net faiz marjinda çeyreksel bazda daralma
oldukça sinirli gerçeklesti.
*Komisyon gelirlerinin çeyreksel bazda %8 düsmesinin
etkisinin takibe düsen kredilerdeki azalmayla beraber
provizyonlardaki azalis ile bir miktar dengelenmesiyle Is
Bankasi’nin net kari 578 mn TL net kar ile 574 mn TL olan analist
beklentilerine paralel kaydedildi.
Hedef Fiyat (Teknik): 5.60 Potansiyel: %3

TEKNIK ANALIZ

*Son dönemde olusan sert gerilemenin ardindan 200 günlük
ortalamasinin altina gelerek, ana yükselen trendini asagi yönde
kiran hissede, kisa vadede 5.10-5.20 bandinin önemli bir destek
islevi görebilecegini düsünüyoruz. Yukari yönde baktigimizda ise,
olasi tepkilerde öncelikle 5.40, ardindan da 5.60 seviyesin
potansiyel direnç seviyeleri olarak öne çikmasini bekliyoruz.

IS GYO

TEMEL ANALIZ

*Portföyünün %85’i kira gelirlerinden olusan Is GYO’nun kira
sözlesmelerinin %54’ü $ bazli, %12’si ise ¬ bazli sözlesmelerden
olusmakta. Bu dogrultuda sirket TL’nin deger kaybindan olumlu
etkilenmesi beklenebilir.
*Sirket Tuzla’da Sisecam grubundan satin aldigi arsanin bir
bölümü üzerinde 25 yilligina Türkiye Is Bankasi’na kiraya verecegi
operasyon merkezi projesini gelistirecegini açikladi. Operasyon
merkezinin %8,09 olan getiri oraninin, sirketin %7.7 olan ortalama
portföyünün kira getirisinin üzerinde olmasini olumlu olarak
degerlendiriyoruz.
*Tuzla’daki diger arsasi ile Izmir ve Altunizade’de yapilmasi
planlanan projelerler ilgili olasi haber akisi hisseyi orta vadede
olumlu etkileyebilir.
*Gayrimenkul yatirim ortakliklari sektörünün ortalama
iskontosu %29 seviyesinde bulunuyor. Net Aktif Degerine göre
%41 iskonto ile islem gören Is GYO’nun sektör ortalamasinin
üzerinde seyreden iskonto orani hisseye olan ilgiyi canli tutabilir
diye düsünüyoruz.
Hedef Fiyat (Teknik): 5.60 Potansiyel: %3

TEKNIK ANALIZ

*Son dönemde yasanan sert gerilemenin ardindan 1.65'ler
üzerinde dengelenme çabasindaki hissede, IMKB100 Rölatif
grafikten gelen güçlenme sinyalleri dikkat çekici. Düsüncemiz,
hissenin 1.65 desteginin üzerinde tutunmayi basararak,
piyasadaki zayiflama egilimine direnebilecek bir sekilde yönünü
1.75'lere çevirebilecegi seklindedir.

PETROL OFISI

TEMEL ANALIZ

*Dogan Holding’in elinde bulunan %54.17 oranindaki Petrol
Ofisi hisselerinin 1 milyar Euro karsiliginda OMV’ye satisi
sonrasinda OMV’nin sirketteki sahiplik orani %95.75’e çikacak.
Euro bazinda belirlenen satis fiyati ve çagri beklentisi nedeniyle
sirket hisselerinin bozulan piyasa sartlarinda endeksin üzerinde
getiri saglayabilecegini düsünüyoruz.
*Son dönemde basinda yer alan yüksek dagitici marjlarina
yönelik sikayetler sonrasinda EPDK ile dagitici sirketler arasinda
yapilan toplantidan çikan marjlarin belli miktarda kisilacagi
yönündeki sonucun sirket finansallari üzerinde önemli bir olumsuz
etki yapmasini beklemiyoruz. Ek olarak, Enerji Bakani’nin tavan
fiyat uygulamasinin söz konusu olmayacagi yönündeki
açiklamasinin da bu yöndeki riskleri önemli oranda minimize
ettigini düsünüyoruz.
*Sirket hisselerini 6.50 TL hedef fiyat ve %16.7 agirlik ile
portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.
Hedef Fiyat: 6.50 TL Potansiyel: %3

TEKNIK ANALIZ

*Piyasadaki satis baskisindan görece daha az etkilenen
hissede 6.20'ler ilk önemli destek olarak dikkatimizi çekiyor. Bu
destegin korunabilmesi halinde, yukari egilimin 6.50'lere dogru
devam edebilecegini söyleyebiliriz."

******

Burada yer alan yatirim bilgi, yorum ve tavsiyeler yatirim
danismanligi kapsaminda degildir. Yatirim danismanligi hizmeti,
araci kurumlar, portföy yönetim sirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müsteri arasinda imzalanacak yatirim danismanligi
sözlesmesi çerçevesinde sunulmaktadir. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanlarin kisisel görüslerine
dayanmaktadir. Bu görüsler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanilarak yatirim karari verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar dogurmayabilir.

[muhammedtalha]

FITCH, ZIRAAT BANKASI, VAKIFBANK, HALKBANK VE KALKINMA BANKASI'NIN BIREYSEL NOTLARINI TEYIT ETTI


Fitch Ratings, kamu bankalari Ziraat Bankasi, Vakifbank, Halkbank
ve Türkiye Kalkinma Bankasi'nin Bireysel notlarini teyit etti. Fitch,
Ziraat Bankasi'nin notunu C/D, Vakiflar Bankasi'nin notunu C/D,
Halk Bank'in notunu C/D ve Kalkinma Bankasi'nin notunu D olarak
yineledi. Fitch, bu bankalarin deger notlarinin ise gelismelerden
etkilenmedigini ifade etti.
Fitch, 1 Aralik'ta bu 4 bankanin uzun vadeli kredi notlarinin
görünümlerini 'duragan'dan 'pozitif'e çikarmisti.
Fitch, Vakifbank'in Bireysel notunun iyi olusturulmus sube agini,
iyi perakende mevduta tabanini, iyilesen varlik kalitesini ve yeterli
sermayesini yansittigini vurguladi.
Halkbank'in notunun da istikrarlyi çekirde mevduat tabaninin, güçlü
karliligini ve ekonomik daralma sirasinda test edilen varlik kalitesini
yansittigini ifade eden Fitch, Kalkinma Bankasi'nin notunun ise
kredi portföyündeki yogunlasmalari ve karlilik üzerinde baski yaratan
zayif verimliligi yansittigini belirtti

[muhammedtalha]

İstanbul iflasın eşiğinde`İngiliz Guardian gazetesi, Avrupa'nın kredi durumu kırılgan şehirleri arasında İstanbul'a da yer verdi.
İngiliz The Guardian gazetesi bütçesinden fazla harcama yapan şehirlere ilişkin bir haber yayınladı.

Amerika Birleşik Devletleri'nde 100'ü aşkın şehrin önümüzdeki yıl iflas edebileceği analizini sayfalarına taşıyan gazete, Avrupa'nın önemli şehirlerindeki durumu da 'Uçurumun Kenarındaki Avrupa' başlığıyla veriyor.

Küresel kredi krizini tahmin eden iktisatçılardan, Amerikalı analiz uzmanı Meredith Whitney, yerel ve eyalet düzeyinde borçlanmanın ABD ekonomisini bekleyen en büyük sorunlardan biri olduğunu ve ülkede iyileşme sürecini sekteye uğratabileceğini söyledi.

Whitney'e göre emlak sorununun ardından, en önemli konuların başında kent harcamaları geliyor.

BORÇLAR BİRİKİYOR

Habere göre, Avrupa'nın kredi durumu kırılgan şehirleri arasında İstanbul da var. Haberde öne çıkan satırlar şöyle: Türkiye'nin kadim metropolü, Avrupa'nın kredi notu dökülen şehirlerinden biri. Asya ve Avrupa'yı birbirine bağlayan kusursuz konumu, ciddi zayıflıklarını gideremiyor. Bunlara, kredi değerlendirme şirketi Standard & Poors'un son raporuna göre düşük ciro esnekliği ve gelecekteki reformlara dair durumun tahmin edilemez oluşu' da dahil. Ayrıca, şehrin yoğun yatırım talebi, yüksek bütçe açıklarına ve biriken borçlara neden oluyor.

Habere göre İstanbul, özellikle giderek büyüyen mali sektörü kalkındırarak kazanç getirecek başka kaynaklar geliştirmeye çalışıyor ve cami kubbe ve minarelerinden oluşan meşhur kent siluetinde yeni camdan kulelerin belirmesi umudunu taşıyor.

Başbakan Recep Tayyip Erdoğan, bu ay içinde Ataşehir semtini, kentin mali kalbi haline getirme planları çerçevesinde İMKB'yi Asya tarafına taşıma planlarını dile getirmişti.

Haberde, Avrupa'nın uçurumun eşiğindeki diğer şehirleri olarak Napoli, Floransa, Madrid ve Barcelona sayılıyor. (BBC TÜRKÇE)

[muhammedtalha]

Önemli gelişmeler ışığında piyasa stratejisi


Önemli Gelişmeler
Japonya Merkez Bankası(BOJ), bu ayki toplantısında faiz oranını degiştirmedi. BOJ'un dün başlayan ve bugün sona eren toplantısının ardından yapılan açıklamada, faiz oranının yüzde 0-0.10 olarak kalmasına karar verildiği belirtildi. Piyasalarda da beklenti aynı yöndeydi. ABD Dışişleri Bakanlıgı Sözcüsü Philip Crowley, Temsilciler Meclisi gündemine gelebileceği belirtilen Ermeni tasarısına karşı olduklarını açıkça dile getirdiklerini hatırlatarak, Temsilciler Meclisi ile bu konuda temas halinde olduklarını söyledi. AP'nin haberine göre ABD'nin New Jersey eyaleti yüksek mahkemesinin baş hakimi, 6 önde gelen banka ve mortgage kurulusunun, belgelerin düzenlenmesindeki problemler nedeniyle eyaletteki konut icralarını dordurmalarına karar verdi. New Jersey Yüksek Mahkemesi hakimi Stuart Rabner, 19 Ocak'ta yapılacak otorumda Bank of America, JP Morgan Chase, Citigroup, Ally Financial, Wells Fargo ve OneWest Bank'ın temsilcilerini dinleyeceğini de açıkladı.

Piyasa Stratejisi

Yurtdışında Noel tatili öncesi hafta sonunda gerçekleşen ilk satış rakamları mağazalar tarafından açıklanmaya başladı. 2007 yılından bu yana satış rekorlarının kırıldığı mağazalardan gelen ilk haberler olması ABD piyasalarında yeni rekorlar getirdi. Gelişmekte olan ülkeler için durum pek iç açıcı değil. ABD tahvilleri yine yükselişte. ABD'de Çarsamba ve Perşembe günü açıklanan verilerde güçlenme sürerse ABD piyasaları yeni rekorlarla, gelişen piyasalar hüsranla Noel'e girecek. TCMB'nin ana senaryosu gayriresmi olarak anlaşıldıktan sonra bugün saat 10:00'da TCMB Baskanı Durmuş Yılmaz tarafından 2011 Yılında Para ve Kur Politikası içerisinde açıklanacak. Piyasalar bu toplantılardan ip uçları çıkaracaklar. Atılan adımların sayısını ve büyüklüğünü ölçecekler. TCMB'nin bir faiz artırımı ve karşılık oranlarını yeniden ayarlaması sonrası şu anda fiyatlanırken, ekstra yeni bir bilgi akışı daha kötü bir fiyatlandırma getirebilir. İMKB, yeni bir faiz azaltımı ve karşılık oranlarının artırılmasının büyük bir kısmını fiyatlandırdı. 62.000-64.000 dengelenme gerçeklesmesini bekliyoruz. Noel tatili öncesi bu dengelenme sağlanabilir.

İMKB Stratejisi

İMKB'de beklediğimiz dengelenme 62.000-64.000 aralıgında gerçekleşiyor. 62.000 destek bölgesinde satışlar azalmaktadır. 62.000 destek bölgesine gerilemeler, 64.000 direnci hedefli alım fırsatıdır. İMKB'de ise dengelenme beklentimizdir.

VOB Stratejisi

İMKB 30 kontratları için 76.000-78.000 aralıgında dengelenme beklentimiz gerçeklesiyor. 76.000 desteğine gerilemelerde satışların azaldığını gözlemliyoruz. 80.000 ve 81.500 direnç konumunu sürdürüyor. 76.000-78.000 aralıgığa geri çekilmeler alım fırsatı olarak degerlendirilebilir. Dengelenme beklentimizdir.
Yurtdışı Piyasalar

Güney Kore'nin haftanın ilk gününde piyasalara yaşattığı tatbikat heyecanı ile Asya piyasaları düşüşle kapatmıstı. Ardından Kuzey Kore'nin verecegi tepki piyasalarda merakla beklendi ve Kuzey Kore'nin bu tatbikata karşı bir cevap vermeyeceğini açıklaması ile birlikte Kore'ye yönelik endişeler yerini Noel heyecanına bıraktı. Noel öncesinde gerçekleşen alışveriş sezonun güçlü geçmesi Avrupa'da ticari ve otomobil sektörlerini olumlu yönde etkiledi. ABD'de Noel satış rakamlarına ait ilk verilerin 2007 yılındaki rekor seviyeleri aştığının açıklanması sonrasında ABD piyasaları yeni rekorlar ile tamamladı.
Global Menkul Değerler ( www.global.com.tr )tarafından hazırlanmıştır

[muhammedtalha]

Altın piyasası için karşıt görüş



Piyasalar tarafından yakından izlenen bir stratejist olan Seabreeze Partnes Başkanı Doug Kass, bir çok analistin altın fiyatı için yaptığı yüksek tahminlerin aksine, gelecek yıl altın fiyatında gerileme beklediğini söyledi.

CNBC'ye konuşan Kass, gelecek yıl altın fiyatının 250 Dolar/ons kadar gerilemesini ve yeni yılda dünyanın en kötü performans gösteren varlık sınıfları arasında yer almasını beklediğini ifade etti.

Altın fiyatının geride kalan 11 yılda 250 Dolar/ons seviyesinden 1.370 Dolar/ons seviyesine çıktığını, bunu yıllık yüzde 16 oranında bir artışa işaret ettiğini belirten Kass, 2011'de geniş fiyat dalgalanmaları yaşanmasını beklediğini vurguladı.

[muhammedtalha]

Merkez Bankası Para ve Kur Politikasını açıkladı, ihtiyatlı olun mesajı verdi

Merkez Bankası Başkanı Durmuş Yılmaz, 2011 yılı para ve kur politikası programını açıkladı.
Yılmaz, 2011 ve 2012 yılı için enflasyon hedefini daha önce yüzde 5,5 ve yüzde 5 olarak açıkladıklarını hatırlatarak, ''2013 yılı hedefi ise orta vadeli program hazırlık sürecinde yine hükümet ile varılan mutabakata paralel olarak yüzde 5 olarak belirlenmiştir'' dedi.
Yılmaz, devlet iç borçlanma senedi alım programını yenilemeyi hedeflediklerini, 2011'de esnek döviz alım ihalelerinin de devam edeceğini kaydetti.
Yılmaz, Merkez Bankası'nın politika duruşunda herhangi bir değişikliğin söz konusu olmadığını, kanunda yer almayan bir konuyu kendilerine hedef olarak seçmediklerini ifade etti.
Rahat olun, ne yaptığımızı biliyoruz
Gazetecilerin sorularını da yanıtlayan Yılmaz, tartışma yaratan ve dünyada geniş yankı bulan yarım puanlık faiz indirimiyle ilgili olarak şunları söyledi: "Bizim aldığımız karar dünya kamuoyunun dikkatini çekti. Ne yaptığımızı biliyoruz, neyi niçin yaptığmızı biliyoruz. İhtiyatlı olmak herkesin yararına. Önceden karar vermemek lazım, bu kararın sonuçlarını görmek lazım. İçinde risk unsuru barındırır. Ama biz düşündük, taşındık böyle bir kararı aldık. Biz zorunlu karşılıkları tozlu raflardan indirdik, aktif bir para politikası aracı haline getirdik. Bizim yaptığımız geleneksel olmayan aracı kullanarak değil, geleneksel aracı da kullanarak bir karışım oluşturmak."
2011 yılı Para ve Kur Politikası
Merkez Bankası, 2011 yılında da enflasyon hedeflemesinin yanı sıra dalgalı döviz kuru rejimi uygulamasına devam edecektir. Uygulanmakta olan bu kur rejiminde döviz kuru bir politika aracı olarak kullanılmamakta, Merkez Bankası’nın nominal ya da reel herhangi bir kur hedefi bulunmamaktadır.
29.2002 yılından itibaren ilan edilmekte olan yıllık para ve kur politikaları duyurularında belirtildiği üzere, dalgalı kur rejiminde döviz kurları piyasadaki arz ve talep koşulları tarafından belirlenmektedir. Döviz arz ve talebini belirleyen esas unsurlar ise uygulanan para ve maliye politikaları, ekonomik temeller, uluslararası gelişmeler ve bekleyişlerdir.

[muhammedtalha]

Parite ve altın fiyatlarında sene nasıl sona erecek



Euro/Dolar paritesinde dün yazdığımız 1,3110-1,3085 destek hattı önemli olmaya devam ediyor. Dün oldukça sığ bir hareketten ve sığ bir piyasadan bahsedebiliriz. Bu durum bugünün önemini arttırıyor. Yılsonu kapanışlarının geçen yılı mumla aratacağını da bir kez daha eklemekte yarar var. Bu sebeple doların değerlenme süreci 20110 Ocak ayına ötelenebilir.
Bu durumda destek hattımızı takibe devam ediyoruz bu hat kırılmaz ise düzeltme ihtimali üzerinde işlemler yapıyoruz. Üst kısımda 1,31-1,3230 ve 1,3260 önemli dirençler. Bu dirençler aşılamaz ise satış için uygun seviyeler olabilir. Stratejimiz değişmedi yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilmeli ancak destek hattına dikkat.
Dirençler: 1,3200-1,3230-1,3260
Destekler: 1,3140-1,3110-1,3085
Usd/Jpy: Bant Hareketi Devam Edecektir
Oldukça sığ kapanışlar yapıyoruz. Bu durum usd/jpy içinde ekstra bir sıkışıklık demek. Sabah gelen faiz rakamlarında bir değişiklik olmadı. Bu durum bant hareketinin devam edeceğini açıklıyor. Aşağı kısımda 82,80 seviyesi bandın en altı. Üst kısımda ise 84,30 bandın en üstü. Genelde düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmek akıllıca olacaktır.
Dirençler: 83,90-84,30-84,60
Destekler: 83,40-83,00-82,80
Gbp/Usd: Düşüşler Alım Fırsatı Yaratıyor
İngiliz ekonomisi şimdilik sorunlarını hasır altı ederek aşmayı başardı ancak 2011 ilk çeyrek özellikle İngiliz bankaları açısından zorlu geçebilir. Şimdilik bu ihtimali aklımızın bir köşesinde tutuyoruz ve yılsonu kapanışlarını göz atıyoruz. Dolar değer kazanma eğiliminde ancak bu durum şimdilik askıya alınabilir.
Zaten hacim konusu da oldukça sıkıntılı bu durumda sterlinde toparlanma ihtimalinin denenmesi gerektiğini düşünüyoruz. Özellikle 1,5470 seviyesi korunursa alım için uygun ortam oluşacaktır. Ancak çok uzun vadeli bir alım için daha zamanı değil demek lazım.
Dirençler: 1,5580-1,5620-1,5700
Destekler: 1,5520-1,5470-1,5400
Altın: 1395 Üzerinde Kalması Önemli
Son süreçte beklenen ser kar alma hareketlerin gelmediğini görüyoruz. Bu durumu dünya konjonktürüyle açıklayabiliriz. Kore ve Çin'de oluşan olaylar enflasyon rakamlarının bir türlü düzelmemesi altın fiyatlarının sert satışlarının önündeki en büyük önlemler. Bu durumda altında yukarı yönlü hafif yükselişler gelebilir.
Ancak bu yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirmek uygun olacaktır. Özellikle 1395 üzerinde tutunamaz ise bu seviyenin üzerinde görülebilecek rakamlar satış için uygun fırsatlar yaratabilir. Ancak 1395 kırılırsa 1403 ve 1409 dirençleri test edilecektir bu seviyeler mutlaka beklenmeli.
Dirençler: 1395-1403-1409
Destekler: 1388-1382-1377
Hedefonline ( www.hedefonline.com ) Tarafından Hazırlanan Parite ve Altın Analiz Raporudur.

[muhammedtalha]

HISSE DEGERLENDIRMESI-MEKSA YATIRIM, TSKB GAYRIMENKUL IÇIN 1.10 TL HEDEF FIYAT ILE 'AL' TAVSIYESI VERDI


Meksa Yatirim, TSKB Gayrimenkul için 1.10 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesi verdi.
Meksa Yatirim ( www.meksayatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda,
TSKB Gayrimenkul için 1.10 TL hedef fiyat ve yüzde 34'lük yükselis
potansiyeli ile 'AL' tavsiyesi verdiklerini bildirdi.
Raporda su degerlendirme yapildi:
"Tavsiye AL / Hedef Fiyat 1.10 TL
Kisa vadede cazip degerleme, uzun vadede ilgi çekici büyüme
Net aktif degeri bazinda %44 iskontoyla islem gören TSKB
GMYO’nun uzun vadeli ilgi çekici büyüme projeksiyonu paralelinde
söz konusu iskontosunda azalma öngörmekteyiz. 2011 yili net aktif
degeri bazinda yaptigimiz degerleme %34’lük yükselis potansiyeline
isaret etmektedir.
TCMB’nin bir süredir ara verdigi faiz indirimlerine bir kez daha
baslayacaginin isaretini vermesi ve global anlamda düsük faiz ortaminin
devam ediyor olmasi 2011 yilinda gayrimenkul sektörü açisindan ilginin
devamini saglayabilir.
Düsük faiz bir yandan konut tarafinda talebi desteklerken, diger yandan
gerek ticari gerekse konut anlaminda projelerin finansmani açisindan
sektör sirketleri için avantaj yaratmaktadir.
Mevcut durumda ticari gayrimenkul projelerine odaklanmis TSKB GMYO
açisindan makro dinamiklerin proje finansmani ve mevcut kredilerin olasi
refinansmani konusunda destekleyici konumda olugunu düsünüyoruz.
Bununla birlikte sirketin portföyünde yer alan bazi gayrimenkullerin
gizli degere sahip oldugunu ve su asamada bu gizli degerlerin henüz
fiyatlamalara dahil edilmedigi kanaatindeyiz.
Nisan 2010’da IMKB’de islem görmeye baslayan sirket hisselerinin
(TSGYO), halka arz edildigi tarihten bu yana endeks bazinda %29
oraninda deger kaybettigi görülmektedir.
TSKB GMYO’nun portföyünde yer alan Findikli ve Tahirhan ofis binalarinin
sahip oldugu gizli degerler ile 2012 son çeyreginde faaliyete geçmesi
beklenen Adana projesi hariç tutuldugunda, sirket adina net aktif degerin
2011 yilinda 250 milyonTL’ye, hisse basi net aktif degerinde 1.66TL’ye
ulasmasini beklemekteyiz.
TSKB GMYO’nun son bir yilda net aktif degerine göre ortalama %34’lük
iskontoyla islem görüyor olmasi nedeniyle 2011 beklentilerimiz paralelinde
sirket hisselerinin 1.10TL’ye yükselis potansiyeli tasidigini öngörmekteyiz.

TSKB GMYO Hakkinda

TSKB GYO, Türkiye Sinai Kalkinma Bankasi’nin (TSKB.IS, TSKB.TI)
bir istiraki olarak 2006 yilinin basinda kurulmustur. TSKB, TSKB GMYO
sermayesi içerisinde %59 oraninda paya sahip bulunurken, ayni zamanda
Is Bankasi grubu içerisinde yer alan diger grup sirketlerininde sirket
sermayesinde düsük paya sahip oldugu görülmektedir.

Gayrimenkul Portföyü

TSKB GYO’nun gayrimenkul portföyünde ticari gayrimenkullerin
agirligi hissedilmektedir. Sirketin mevcut portföy yapisi, kira geliri
getirmekte olan toplam yaklasik 20 bin m2 büyüklügündeki üç ofis
binasi ile 30.000 m2 kiralanabilir alana sahip bir alisveris
merkezinden ve üzerinde sehir oteli gelistirme çalismalari sürdürülen
bir arsadan olusmaktadir. Sirketin gayrimenkul portföyünde,
Istanbul-Kabatas, Findikli’daki yaklasik 17.000 m2 kapali alana sahip
iki ofis binasi, Istanbul Karaköy’de bulunan Tahir Han ofis binasi,
Pendik’te yaklasik 80.000 m2 kapali alan ve 30.000m2 kiralanabilir
alana sahip Pendorya Alisveris Merkezi ve Adana sehir merkezinde yer
alan yaklasik 3.600 m2 büyüklügündeki arsa yer almaktadir.
Ticari gayrimenkul odakli çalisan sirketin gayrsmenkul portföyü
dagilimnda %67 ile Pendorya AVM ilk sirayi alirken, %27 oranindaki
payiyla Findikli Binalari, %4 oranindaki payiyla Adana arsasi ve %2
oranindaki payiyla Tahir Han portföydeki diger varlik konumundadir.
Toplam portföy bazinda ise gayrimenkuller %91’lik paya sahipken,
mevduat %9’luk paya sahiptir.
TSKB GMYO, olasi gayrimenkul projeleri için yaklasik 29
milyonTL’lik naktini, kisa vadeli mevduat olarak degerlendirmektedir.

Pendorya Alisveris Merkezi

Istanbul-Pendik’te bulunan Pendorya Alisveris Merkezi (Pendorya),
Aralik 2009’ta faaliyete geçmistir. Pendorya’nin %95’i TSKB GMYO’ya
aittir.
Sabiha Gökçen Uluslararasi Havaalani’na 3 km uzaklikta bulunan
Pendorya arsasi üzerinde yaklasik 80.000 m2 kapali alan, 31.000 m2
kiralanabilir alan, 104 Magaza ve 1000 araç kapasiteli otopark
bulunmaktadir.
Sirket, Eylül 2009 itibariyle %90 doluluk oranina sahip
Pendorya’nin, 2010 yili sonu itibariyle %95 doluluk oranina ulasmasini
beklemektedir.
Pendorya lokasyonuna komsu olarak 3.000 kisilik Garanti Bankasi
Operasyon Merkezi ve 540 yatakli egitim ve arastirma hastanesi
insaatinin devam ettigini belirtelim. Söz konusu projelerin faaliyete
geçmesinin, Pendorya AVM’nin piyasa degerine ilave katki
saglayabilecegini düsünüyoruz.
Aralik 2009 itibariyle yapilan ekspertiz degerlemesi ile 188
milyonTL olarak belirlenen Pendorya’nin, artan doluluk orani ve kira
gelirleri neticesinde 2011 yili sonunda gerçeklesmesini bekledigimiz
ekspertiz degerlemesi ile degerinin artmasini beklemekteyiz.

Findikli Ofis Binasi I

Istanbul Findikli’daki ofis binasi sirket portföyüne 2007 yilinda
katilmistir. 7.103 m2’lik kiralanabilir alana sahip ofis binasinin
%100’üne TSKB GMYO sahiptir. Mevcut durumda TSKB ile bazi istirak ve
grup sirketleri binada kiraci olarak yer almaktadir.
Binanin Aralik 2009’da gerçeklestirilen ekspertiz degerlemesine
göre portföydeki degeri 36.9 milyonTL’dir.

Findikli Ofis Binasi II

Sirket portföyüne 2007 yilinda katilan Istanbul Findikli’daki ofis
binasi, 10.542 m2’lik kiralanabilir alana sahiptir. 10 katli ofis
binasinin %100’üne TSKB GMYO sahiptir. Halen TSKB ile bazi istirak ve
grup sirketleri binada kiraci olarak yer almaktadir. Binanin Aralik
2009’da gerçeklestirilen ekspertiz degerlemesine göre portföydeki
degeri 36.8 milyonTL’dir.

Tahirhan Ofis Binasi

Istanbul Karaköy’de bulunan tarihi gayrimenkul, TSKB GMYO
portföyüne 2006 yilinda dahil olmustur. Sirket, 3.198 m2’lik
kiralanabilir alana sahip ofis binanin %74’üne sahiptir. Binanin
Aralik 2009’da gerçeklestirilen ekspertiz degerlemesine göre
portföydeki degeri 5.9 milyonTL’dir.

Galataport Projesi

Istanbul Karaköy bölgesinde bulunan Istanbul’un tek, Türkiye’nin
de en önemli kruvaziyer limani olan Istanbul Salipazari- Karaköy
Kruvaizyer Liman Turizm Ticaret Kompleksi'nin yeniden insa edilmesi
adina 2011 yili ilk çeyreginde Özellestirme Idaresi Baskanligi’nin
ihaleye çikmasi beklenmektedir. Söz konusu ihale sonrasinda bölgede
kapsamli bir kruvaziyer limani, alisveris merkezleri ve oteller
yapilmasi öngörülürken, mevcut durumda 650.000 turistin geldigi
bölgeye yilda 3 milyon turistin çekilmesi öngörülmektedir.
Bölgedeki gayrimenkul degerlemelerini önemli ölçüde artirmasi
beklenen Galataport Projesi’nin, ayni bölgede gayrimenkullere
(Findikli Ofis Binasi I ve II, Tahirhan Ofis) sahip TSKB GMYO
degerlemelerini de proje sürecinde kayda deger bir sekilde
etkileyebilecegini düsünmekteyiz.

Adana Otel Projesi

3.600 m2’lik büyüklügündeki arsa Adana sehir merkezinde yer
almakta olup, arsa üzerinde 5 yildizli ve 200 odali bir sehir oteli
gelistirilmesi yönündeki çalismalar devam etmektedir. TSKB GMYO
projenin %50’sine sahiptir. Yumurtalik bölgesindeki petrol boru hatti
ve rafineri yatirimlarinin Adana ilinin gelisim potansiyelini
desteklemesi beklenirken, bu potansiyele yönelik gelistirilen otel
projesinin 2011 yilinda insaatina baslanmasi öngörülmektedir.
TSKB GMYO, otelin Ekim 2012’de faaliyete açilmasini öngörürken
otelin isletilmesi adina Divan Grup’la bir anlasma imzalamistir.
Sirket otelden yillik bazda 1.5 milyon¬ gelir elde edilmesini
beklemektedir.

GMYO Sektörü

IMKB’de islem gören gayrimenkul yatirim ortakligi sirketleri
mevcut durumda net aktif degeri bazinda ortalama %25 iskontoyla islem
görmektedir. Atakule GMYO, TSKB GMYO ve Reysas GMYO net aktif degerine
göre en yüksek iskontoyla islem gören sektör sirketleridir.
Hisselerin net aktif degerine göre son bir yildaki ortalama
prim/iskontolari bazinda ise TSKB GMYO’nun ortalama degerlere göre
%13’lük iskontosuyla sektör degerlemeleri içerisinde ön plana çiktigi
görülmektedir."

[muhammedtalha]

Bankacılık sektörü hisseleri ne kadar güçlü olduğunu göstermek zorunda


Piyasalarda hafta yine hararetli başladı. Yurt dışında sakin havayı Kore bozarken, yurt içinde Dolar’ın ateşi devam etti. Borsa güne satış baskısı ile başlarken, ikinci yarı biraz toparlandı. Küresel piyasalar, yeni haftaya Kore yarımadasında gerginliğin artmasıyla tedirgin başladı. Ancak olumsuz havanın dağılmasıyla yurtdışında endeksler yeniden toparlandı. Yurtiçinde ise yabancı pozisyon kapamalarına da bağlı olarak dolarda yükseliş, borsada düşüş gözlendi.
İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda, ilk seansta izlenen satıcılı seyrin ardından günün ikinci yarısında bir miktar tepki alımı ile karşılaştı. İlk seansta satışlarla en düşük 62.436 puanı gördükten sonra toparlanma çabasına giren ve 63.800 seviyesine kadar yükselen İMKB 100 Endeksi, yeniden satış baskısı ile karşılaştı ve 62.500 civarında dengelendi. İkinci yarıda tepki alımları ile 63.785 puana kadar yükselen Ulusal 100 Endeksi, 63.500 seviyesinde tutunma çabasında başarılı oldu ve günü yüzde 0.04 düşüşle 63.501 puandan tamamladı.
Para piyasalarında ise Merkez Bankası Politikası Kurulu'nun (PPK) son toplantısında yaptığı hamleler, Dolar/TL'yi tetiklerken, yükseliş eğilimi bugün de devam etti. ABD doları 5 aylık aradan sonra 1,5500 liranın üstüne çıkarken; valörlü işlemlerde kotasyonlar 1.56 bölgesine geldi.
Merkez Bankası yarın için gösterge satış kurlarını Dolar'da 1.5536 TL; Euro'da 2.0441 TL olarak belirlerken, serbest piyasada Dolar 1.5630 liradan Euro 2.0510 liradan kapandı.
Asya'da Kore kaygıları nedeniyle gelen satışların ardından, Avrupa'da borsalar artıda işlem gördü. Veri trafiğinin oldukça sakin olduğu günde Frankfurt borsası yüzde 0.52, Londra borsası yüzde 0.34, Paris borsası ise yüzde 0.46 değer kazancı ile günü tamamladı.
Euro/Dolar paritesinde de sakin hava egemen oldu. Parite 1.31 üstünde dayanmaya çalıştı ve 1.3120 seviyesinden işlem gördü.
Amerika tarafında da oldukça yatay ve sakin hareketler oldu. Veri akışının yavaş olması ile borsalar durgundu. Dow Jones günü yüzde 0.12 artışla 11.478 puandan, S&P 500 yüzde 0.25 yükselişle 1.247 puandan, Nasdaq borsası ise yüzde 0.25 değer artışı ile 2.649 puandan günü tamamladı.
Emtialara baktığımızda ise Amerikan ham petrolünün varil fiyatı 89.20 dolara kadar yükselirken, altının ons fiyatı ise 1.386 dolardan işlem gördü.
Piyasalarda bugün makro ekonomik açıdan veri bazında sakin bir gün olacak. Japonya’da Merkez Bankası faiz kararını açıklayacakken, Almanya’da tüketici güven endeksi, Amerika’da ise haftalık mağaza satışları açıklanacak.
Endeksin 63.500 noktasında dayanması olumlu olsa da, satış baskısının henüz bittiğini söylemek için erken. 62.500 seviyesini test eden borsada mali sektör hisselerine gelen tepki alımları ile destek noktası korundu. Yabancıların ısrarlı satışları bitmeden borsanın düzlüğe çıkması zor gibi. Noel tatiline kadar çarşamba ve perşembe günü açıklanacak veriler önemli olacak.
Dolar/TL cephesinde ise 1.5550 seviyesi de aşıldı ancak günlük kapanışlar bu seviyelerin aşıldığı anlamına gelmez. Yabancıların alımları kesildiğinde hacimsiz şekilde düşüşler başlayabilir.

[muhammedtalha]

"Yarin Vadeli islem ve Opsiyon borsasinda iki yeni enstrüman daha isleme girecek. Uzun zamandir aslinda piyasalarin bekledigi Eur/Usd kontrati ile Altin /Ons dolar bazli fiyatli kontratlari umariz istenilen düzeydeki derinlige kavusarak endeks 30 kontratlarindan sonra en fazla trade edilen ürünler arasinda yerini alir. Yatirimcilara çok kisa bir bilgi ile bu iki kontrati daha anlasilir bir dille ifade edersek Eur/Usd paritesinde baslangiç teminatimiz 120 TL olmakla birlikte pozisyon büyüklügümüz 1000 Euro degerinde olacak. Bunun anlami 120 TL ile Euro’yu 2 TL’den farz ettigimizde 2000TL’lik pozisyon büyüklügü alarak su anki cari fiyatlar ile 1’e 16 kaldiraçla islem yapilabilmesi mümkün olacak. Paritedeki her spread 1 pip olurken her bir pip bize 0,10 cent kazandiracak yada kaybettirecek. Dolayisiyla TL’nin sabit kaldigini farz edersek Eur/Usd paritesini 1.3000’dan 1 kontrat uzun pozisyon açan yatirimci paritenin 1.3100’e yükseldikten sonra pozisyonunu kapatmasiyla birlikte 100 pipte tek kontrat ile 10 Dolar kazanmasi mümkün olabilecek. 10 dolar karsiligi TL ise gün içinde 7 kez hesaplanacak dolar kuru hesaplama saatlerine göre portföylere kar/zarar seklinde TL bazinda yansiyacaktir. Döviz kuru 1.50 TL olarak hesaplandiginda bu islemden saglanacak kazanç 10$*1,50TL=15TL olacaktir. Altin Ons Dolar bazli kontratlarda ise baslangiç teminatimiz 140 TL olacak ve her bir sözlesme büyüklügünü Altin Ons cari fiyatini 1400 dolar ve ayni anda USD/TRY’nin 1.50 oldugunu farz edersek 1,400*1,50=2100 TL olarak bulmaktayiz. Buda 140 TL’lik baslangiç teminati ile 1’e 15’lik bir kaldiraç oranina denk gelmekte. Her bir fiyat adimi 0,05 olurken her bir tik bize 5 cent kazandirabilecek veya kaybettirecek. Bu durumda 1,400 Dolar seviyesinden 1 Altin Ons kontrati uzun yapacak olan yatirimci piyasadaki fiyatlarin 1,401 Dolara yükselmesi durumunda tek kontrat ile 1 Dolar kazanabilecektir. TL bazindaki kazancin portföylere yansitilmasi yine gün içindeki hesaplanacak dolar kuru hesaplama saatlerine göre yansitilacaktir."

[muhammedtalha]

Borsanın yeni kralı kim olacak?
Yabancılar banka hisselerini satınca endeks çöktü. Peki yabancıların geri dönüşü hangi hisselerle olacak? Bankaların tahtına hangi sektör oturacak?
21 Aralık 2010 Salı, 13:10:48
BİLAL EMİN TURAN
HABERTURK.COM EKONOMİ SERVİSİ
bturan@haberturk.com
Merkez Bankası kararlarıyla oluşan şok dalgası piyasalar üzerindeki etkisini sürdürüyor. Açıklanan kararların ardından bugün piyasalar bir miktar soluklansa da trendin döndüğünü söylemek için henüz erken.
Piyasa analistlerinin beklentisi ise satış baskısının bir süre daha devam edeceği yönünde. Hatta 60 binli seviyeler çok uzak değil... Öte yandan yabancıların piyasadan çıkışları devam ediyor en azından piyasaya yeni bir katılımcının gelmesi söz konusu değil. Tabi bunda Noel tatiline yönelik pozisyon kapatma işlemlerinin etkisi söz konusu.
Bilindiği üzere, endeks (ağırlıkları nedeniyle) özellikle bankacılık sektörü hisselerine gelen satışların etkisiyle geri çekiliyor ya da yükseliyor. Son günlerde açıklanan kararlarla sektörün gelirlerinde bir azalma olacağı beklentisi ve fiyatların dünya ortalamasının üzerine çıkmış olması bankacılık hisselerinde sert satışların yaşanmasında etkili olmuştu.

Bugün itibariyle bir miktar yükselerek 64 binin üzerinde seyreden endekste bankacılık hisselerinin de yüzde 1-2 arasında artışlar yaşadığı görünüyor. Fakat bu artış son haftalardaki sert düşüşler baz alındığında sınırlı gözüküyor. Sektör hisseleri son günlerde yüzde 10'nun üzerinde değer kaybetmiş durumda. Ayrıca endeks bazında, bankacılık endeksindeki aylık kayıp yüzde 12'nin, mali endeksteki kayıp ise yüzde 10'nun üzerinde. Bu düşüşe karşılık en çok artış ise tekstil ve GMYO sektör hisselerinde görülüyor.

HANGİ SEKTÖR GÖZDE OLACAK?
Bankacılık hisseleri şu aşamada gözden düşse de yabancı için hala câzip. Fakat uzmanlar yabancı yatırımcıların artık portföylerindeki hisseleri çeşitlendireceğini ve banka ağırlıklarını düşüreceklerini belirtiyor. Uzmanlara göre artık, enerji, sanayi, petro-kimya, otomotiv ve çimento gibi sektörlerde faaliyet gösteren şirket hisseleri daha ön plana çıkacak.

TREND DÖNECEK Mİ?
Endeksteki satış baskısının bir süre daha devam etmesi bekleniyor, trendin dönüp dönmeyeciği konusunda bu hafta cuma gününe kadarki işlemler belirleyici olakak. Realizasyonlara bağlı olarak devam etmesi beklenen satışların karşılanabileceği önemli destek seviyeleri de bulunuyor. İşte bu seviyeler (ki genel olarak 61-60 bin seviyeleri) alım için fırsata dönüştürülebilir.

Peki bu durumda endeksin lokomotifi konumunda bulunan bankacılık hisseleri alım için hâlâ uygun olacak mı? Yabancının bu hisseleri ilgisi azalacak mı, azalacaksa hangi hisselerin cazibesi artacak? Yatırımcı hangi seviyelerde alım yapmalı? Kısa ve uzun vadeli portföylerde nasıl değişiklikler yapılabilir? Genel trend beklentisi nedir? Sizin için işin uzmanlarına sorduk. İşte yanıtları...
"GYO, OTOMOTİV, ÇİMENTO VE CAM SEKTÖRÜ..."
Strateji Menkul Değerler A.Ş. Fon Yöneticisi Bülent Topbaş ise yaptığı değerlendirmede şunları aktardı:
"Yıl sonuna doğru Avrupadan gelen negatif haberlerin ağır basmasıyla yabancı fon yöneticileri ve yabancı kurumlardan gelen satışlar gördük piyasalarda. Yabancıların Türkiye pozisyonları genelde gelişmekte olan ülkeler endekslerinin normal Türkiye allokasyonun üzerindeydi. Yani bir anlamda kâr realize edip hisse değişimi yaptılar. Bu kurumların portföyünde genelde bankalar vardı. Normal koşullarda bu satış daha az bir deger kaybıyla karşılanabilirdi. Ama gerek Merkez Bankası'nın bankacılık sektörünün karşılığını olumsuz etkilemesi beklenen önlemleri ve TL'nin değer kaybı gerekse de "PIIGS" bolgesinden (Portekiz, İtalya, İrlanda, Yunanistan, ve İspanya) gelen olumsuz haber akışı satışların etkinliğini artırdı ve neredeyse yüzde 10 değer kayıplarını gördük. Değer kayıpları da bu yüzden daha çok bankacılık sektöründe oluştu.
Satışların bir miktar Rusya piyasasına yöneldiğine dair bilgiler var ama ben bunun çok kalıcı bir şey olmadığını düşünüyorum. Türkiye; lokasyonu, dinamizmi ve güçlü kamu maliyesiyle olduğu kadar piyasalarının şeffaflığı, hukuki altyapısı, kamuyu aydınlatma standartları, mali tablo açıklama standartları, denetleyici ve düzenleyici otoritenin etkinliği açısından da gelişmekte olan ülkeler içerisinde farklı bir yere sahip. Bu yüzden gelişmekte olan ülkeler portföyleri içerisinde ağırlığının uzun vadede artacağını düşünüyorum.
Bundan sonrası için bir tepki gelebilir tabi ama 2011 bankacılık sektörü için yine de çok kolay olmayacak. Bu yüzden 2011'de de bankacılık Endeksi'nin Ulusal 100 endeksinden daha iyi performans göstereceğini düşünmüyorum. Sektör açısından genel karlılık düzeyleri gerilerken sadece bazı bankaların pozitif yönde ayrışabileceğini düşünüyoruz.
Özellikle iç talebe yönelik üretim yapan veya Avrupa pazarı duyarlılığı fazla olamayan sanayi şirketleri açısından daha iyi bir yıl olacağını düşünüyorum. GYO, otomotiv, çimento ve cam sektörünün daha iyi performans sergileyeceğini düşünüyoruz."
"BANKACILIK HER ZAMAN GÖZDE"
Vakıf Yatırım Menkul Değerler Hisse Senetlerinden Sorumlu Müdür Yard. Sedat Kemer de, faizlerin bankacılık için tek enstrüman olmadığını dolayısıyla bankacılık sektörünün kâr etmeye devam edeceğini kaydetti. "Gelir kalemleri düşer fakat bankalar bunları bir şekilde hadge edebilir" diyen Kemer, piyasanın bankacılıktan uzak durmayacağına dikkat çekiyor. Endekste trendin aşağıya dönebileceğine işaret eden Kemer, bu hafta son 3 günlük hareketin belirleyici olabileceğine işaret ediyor.
"Endeksin 60 bine gelme riski yüksek" diyen Sedat Kemer, tepe noktaların daha aşağı seviyelerde oluşmaya başladığını ve 65 binin de direnç seviyesi olabileceğini söyledi. İMKB'ye ciddi bir para girişinin olmadığını da aktaran Kemer, faizlerle endeksin de ciddi bir ayrışma içine girdiğini ve faizlerin düşüş trendine girmesinin endeksin yükseleceği anlamına gelmeyeceğini de ifade etti. "Yani para gelmiyor" diyen Sedat Kemer, yabancıların şu aşamada aktif bir katılım içinde olmadığını kaydetti.
Bankacılık setörü hisselerinin her zaman gözde olduğunu belirten Kemer'e göre, enerji sektörü de cazip durumda bulunuyor. Bu sektörün maliyetleri yüksek olsa da üretilen her bir KW enerjinin devletin alım garantisi altında.
Kemer, trendin tersine döndüğünü ve Ulusal 100'ün 60 binli seviyeler çekilmesi halinde, başta bankacılık olmak üzere iskontolu sektör hisselerinin alım için fırsat olarak değerlendirilebileceğini aktardı. Kemer ayrıca şunları aktardı: "60 bin ciddi bir destek seviyesi. Cuma gününe kadar para girişiyle agresif bir hareket olmazsa 65 bin seviyesi direnç olur. Aşağı yönlü baskı devam eder. İlk etapta 62 bin, ardından da 61 bin destekleri takip edilmeli. Bu seviyelerden iskontolu kağıtlarda alımlar yapılabilir."
"GÜBRE VE LEASING HİSSELERİNİ ÖNERİYORUM"
İnfo Menkul Araştırma Müdürü Şenol Korkmaz, yabancı fonların piyasadan çıktığına dikkat çekerek son 3-4 günlük çıkışın derinleştiğini ve çıkan paranın da 1.5 milyar doları aştığını kaydetti. Yabancı yatırımcının şu aşamada bankacılık hisselerinden çıkıp başka bir sektör hissesine girmediğini ifade eden Korkmaz, borsadaki satışların daha ne kadar süreceği konusunun netleşmediğine işaret ediyor.
Endeksin bir miktar daha geri gelmesi halinde bankacılık hisselerine alternatif olarak enerji, petro-kimya, perakende, hizmet ve havacılık sektörü hisselerinin ön plana çıkabileceğine dikkat çeken Korkmaz, holding hisselerinde çok fazla artı değerin oluşmadığını belirtiyor. Korkmaz'a göre enerji sektörü uygun durumda bulunuyor çünkü, daha önce yapılan yatırımların meyvelerinin alınma zamanı geldi. Perakende sektörü ise iç tüketimin yoğun olmaısına bağlı olarak hala yatırım imkanı sunuyor. Petro kimya sektörü ise yüksek talebe paralel olarak fırsatlar sunuyor fakat devletin akaryakıt sektörüne yöneli atacağı adımlar bu sektörde faaliyet gösteren şirketlerin karlılıklarını etkileyebilir. Diğer yandan ise gübre sektörü de cazip imkanlar sunuyor. Çünkü ihracata bağlı büyüyen bu sektöre yönelik yabancı ilgisi sürüyor.
Araştırma Müdürü Korkmaz ayrıca, bankacılık sektörüne olan ilginin devam edeceğine de dikkat çekti. "Eğer yatırımcılar endeksi yükseltmek istiyorsa bankacılık hisselerine yoğun alımların gelmesi gerekiyor" diyen Korkmaz, Türkiye'deki bankacılık sektörü hisse fiyatlarının dünya ortalamalarında bulunduğunu kaydetti. Yatırımcılara da tavsiyelerde bulunan Korkmaz şunları aktardı: "Endekste satış baskısı sürecek gibi görünüyor. Bu kapsamda endeks 63 binin altına gelirse pozisyonlar boşaltılabilir. 1-2 aylık dönemde alımlar için ise 60 bin ve altı seviyeler beklenmeli."
Leasing sektör hisselerini de alım için değerlendirilebileceğini ifade eden Korkmaz, bankacılık sektörü hisselerinin portföylerdeki ağırlığının azalacağını söyledi. Korkmaz son olarak, " Yatırımcılar, gübre ve leasing gibi performansını kriz döneminde korumuş veya kriz önceki düzeye geri gelmiş sektör hisselerine yönelebilir" dedi.

[muhammedtalha]

Bu hisseleri kaçırmayın!

Piyasalara dair yaptığı nokta atışlarla dikkat çeken Mynet Finans Yazarlarından Analist Umut Gümülcineli, borsa, dolar ve paritede son öngörülerini açıkladı. Gümülcineli, öne çıkan şirketleri de sıraladı.
İşte Umut Gümülcineli’nin Mynet Finans takipçileri için öngörüleri;
“İMKB 100 Endeksi için 60.800 – 61.000 seviyelerini alım yapılması gereken seviyeler olarak görüyorum.
58.500 seviyesi ise sanmıyorum ama temkinli olmak adına söylüyorum.
Bu seviyelerden sonraki çok önemli destek seviyesidir. 62.500 seviyesini çok vurguladım ve endeks bu seviyelere geriledi. Buradan dönme ihtimalini de göz ardı etmemeliyiz.
Sonuç olarak 61.000 – 62.500 seviyeleri alım için önemli düşüncesindeyim.
Bu seviyelerden alımlar için bana göre öne çıkan hisse senetleri ise BOYNR, TAVHL, CLEBI başta olmak üzere ASYAB, TRKCM, TRGYO ve ULKER olarak sayılabilir.
USD/TRL için şunu söyleyebilirim ki 1.5620 direnç seviyesidir. Bu bölgeden satış gelebilir.
EUR/USD paritesinde 1.3080 destek seviyesidir. Bu seviyelerden tepki alımları beklentisi içindeyim.
Yatırımcılara kısa vadeli önerilerim bu yöndedir. Herşeye rağmen temkinli olunmalıdır ve pozisyonlar sınırlı alınmalıdır düşüncesindeyim. Günlük güneşlik bir havadan söz etmek de yanıltıcı olacaktır.”