Banka ve Aracı kurum Güncel Araştırma Raporları

[stockbroker]

HSBC, Doğan Yayın Holding için önerisini 0.70YTL hedef fiyat ile Endeksin
Altında Getiri’ye revize etti. Reklam pazarında yavaşlama sinyalleri 3Ç
sonuçlarıyla görüldü. Yılın son çeyreğinden başlayarak pazarda daralma
yaşanacağını ve bunun da açıklanacak mali tabloların kötüleşmesi şeklinde
Doğan Yayın´a yansıyacağını düşünüyoruz. Özellikle 4Ç´de kaydedilmesi
muhtemel kur farkı zararlarını dahil ettiğimizde yıl sonunda 250 milyon YTL
tutarında zarar açıklanmasını bekliyoruz. 2009 yılında ise şirketin FVAÖK
rakamında TL bazında %21 daralma bekliyoruz. Artan risk oranına ve yeni
tahminlere göre hisse için yeni hedef değerimizi 0.70 YTL olarak
belirliyoruz. Önerimizi Endeksin Altında Getiri´ye düşürüyoruz.


MERRILL LYNCH DOGAN YAYIN HOLDING ICIN HEDEF FIYAT TAHMININI DUSURDU

MERRILL LYNCH TARAFINDAN BUGUN YAYINLANAN BIR RAPORDA DOGAN YAYIN HOLDING HISSELERININ
HEDEF FIYAT TAHMINI 0.9 YTL`DEN 0.5 YTL`YE DUSURULDU. HISSELERE ILISIN YATIRIM TAVSIYESI
`UNDERPERFORM` OLARAK BELIRLENDI.

MERRILL LYNCH TURKIYE EKONOMISNIN 2009 YILINDA RESESYONA GIRMESININ BEKLENDIGINI VE BUNUN
GERCEKLESMESI HALINDE MEDYA SEKTORUNUN BU GELISMEDEN CIDDI OLCUDE OLUMSUZ ETKILENECEGINI
BELIRTEREK BU NEDENILE DY HOLDING`IN 2009 YILI VERGI FIAZ VE AMORTISMAN ONCESI KAR
BEKLENTSIININ YUZDE 52 ORANINDA ASAGI CEKILDIGINI BELIRTTI.

---------------------------------------------------------------------------------

Hisse 7,72 YTL zirvesinden 0,63 YTL'ye düşmüş.Düşerken "AL", "TUT" 3-4 YTL hedef veren utanmazlar varken, şimdi fiyatı 0,63 YTL olan hisseye 0,50 YTL, 0,70YTL hedef veriyorlar.

Nezaket sınırları içerisinde yazamayacağım için yorum yapmayayım.

Bunlar veya başka kurumlar, Doğan Holding'in satmayı düşündüğü toplu DYHOL hisselerinden aldıktan sonra 2-3 YTL hedefli raporlar yazarlarsa bu onursuzluğa kim engel olabilir?

[MAGGGMA]

HSBC, Doğan Yayın Holding için önerisini 0.70YTL hedef fiyat ile Endeksin
Altında Getiri’ye revize etti. Reklam pazarında yavaşlama sinyalleri 3Ç
sonuçlarıyla görüldü. Yılın son çeyreğinden başlayarak pazarda daralma
yaşanacağını ve bunun da açıklanacak mali tabloların kötüleşmesi şeklinde
Doğan Yayın´a yansıyacağını düşünüyoruz. Özellikle 4Ç´de kaydedilmesi
muhtemel kur farkı zararlarını dahil ettiğimizde yıl sonunda 250 milyon YTL
tutarında zarar açıklanmasını bekliyoruz. 2009 yılında ise şirketin FVAÖK
rakamında TL bazında %21 daralma bekliyoruz. Artan risk oranına ve yeni
tahminlere göre hisse için yeni hedef değerimizi 0.70 YTL olarak
belirliyoruz. Önerimizi Endeksin Altında Getiri´ye düşürüyoruz.


MERRILL LYNCH DOGAN YAYIN HOLDING ICIN HEDEF FIYAT TAHMININI DUSURDU

MERRILL LYNCH TARAFINDAN BUGUN YAYINLANAN BIR RAPORDA DOGAN YAYIN HOLDING HISSELERININ
HEDEF FIYAT TAHMINI 0.9 YTL`DEN 0.5 YTL`YE DUSURULDU. HISSELERE ILISIN YATIRIM TAVSIYESI
`UNDERPERFORM` OLARAK BELIRLENDI.

MERRILL LYNCH TURKIYE EKONOMISNIN 2009 YILINDA RESESYONA GIRMESININ BEKLENDIGINI VE BUNUN
GERCEKLESMESI HALINDE MEDYA SEKTORUNUN BU GELISMEDEN CIDDI OLCUDE OLUMSUZ ETKILENECEGINI
BELIRTEREK BU NEDENILE DY HOLDING`IN 2009 YILI VERGI FIAZ VE AMORTISMAN ONCESI KAR
BEKLENTSIININ YUZDE 52 ORANINDA ASAGI CEKILDIGINI BELIRTTI.

---------------------------------------------------------------------------------

Hisse 7,72 YTL zirvesinden 0,63 YTL'ye düşmüş.Düşerken "AL", "TUT" 3-4 YTL hedef veren utanmazlar varken, şimdi fiyatı 0,63 YTL olan hisseye 0,50 YTL, 0,70YTL hedef veriyorlar.

Nezaket sınırları içerisinde yazamayacağım için yorum yapmayayım.

Bunlar veya başka kurumlar, Doğan Holding'in satmayı düşündüğü toplu DYHOL hisselerinden aldıktan sonra 2-3 YTL hedefli raporlar yazarlarsa bu onursuzluğa kim engel olabilir?

Ufak ufak mallanın diyorlar aslında

[stockbroker]

12.12.2008

HSBC Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Şirket Haberlerini Değerlendirme Raporu:

ARÇELİK
"Arçelik, iştiraki Grundig´in bedelli sermaye artışına 130 milyon YTL ile katkıda bulunacağını açıkladı. Grundig´in sermayesini bedelli olarak 348 milyon YTL´den 478 milyon YTL´ye artırması özellikle 3Ç´de açıklanan zarar sonrasında beklentiler dahilindeydi. Grundig 3Ç´de 60 milyon YTL zarar açıklayarak 9 aylık zararını 103 milyon YTL´ye yükseltmişti. [ARCLK.IS Mevcut Fiyat: 1.68 YTL, Hedef Fiyat: 2.00 YTL, Endekse Paralel Getiri]

BAĞFAŞ
Dünya gazetesinde yer alan habere göre, Bağfaş Genel Müdürü Yahya Kemal Gencer, bayiler için verdikleri gübre fiyatlarında %27 ila %48 arasında fiyat düşüşü uyguladıklarını söyledi. Fiyat düşüşünün ardındaki temel neden olarak sülfür fiyatlarında son iki ayda görülen düşüş gösterildi. Bu açıklamanın Bağfaş hisseleri üzerinde kısa vade için olumsuz bir baskı yaratabileceğini düşünüyoruz. [BAGFS.IS Mevcut Fiyat: 64.00 YTL, Hedef Fiyat: 194.00 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri]

SİNPAŞ
Sinpaş GMYO Kasım ayı itibariyle satış rakamlarını açıkladı. Şirket Bosporus City projesindeki güçlü performansını sürdürerek Kasım ayı içerisinde 321 adet ev satmayı başardı ve toplamda 1,909 daire satışına ulaştı. Böylece Bosporus City projesinden elde edilen ön satış anlaşma bedelleri 662 milyon YTL´ye ulaştı. Buna ek olarak şirket son altı ayda ilk kez Lagün projesinde satış gerçekleştirerek 21 ev sattı ve 12 milyon YTL ön satış anlaşma bedeli elde etti. Ottomanors projesinde ise bu ayda da satış gerçekleşmedi. Mevsimsel etkilerden dolayı önümüzdeki aylarda projelerdeki satış performansının yavaşlayabileceğini düşünüyoruz. Ancak proje üzerindeki yüksek ilgi nedeniyle Bosporus City projesindeki satış performansı korunabilir. Her ne kadar şirket 930 milyon YTL ön satış bedeli elde edip, bunun üzerinden de 160 milyon YTL tahsilat yapmış olsa da bu rakamlar muhasebeleştirme yöntemi yüzünden yılsonu finansal tablolarına yansıtılamayarak, ev teslimlerinin başlayacağı 2010 yılından itibaren
şirketin gelir tablosunda yer alacaktır. [SNGYO.IS Mevcut Fiyat: 1.52 YTL, Hedef Fiyat: 8.20 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri]

TEKFEN HOLDİNG
Tekfen Holding, Eurobank Tekfen´deki %29 hissesini Eurobank EFG´den alacağı 200 milyon dolarlık kredi için rehin olarak göstereceğini bildirdi. Tekfen´in Eurobank Tekfen´deki %29 hissesinin nominal bedeli ise 67 milyon YTL olarak gösterildi. [TKFEN.IS Mevcut Fiyat: 3.06 YTL, Hedef Fiyat: 14.40 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri]

YAPI KREDİ BANKASI
Yapı Kredi Bankası 2009 yılında biri tamamen yeni olmak üzere iki sendikasyon kredisi almayı planlıyor. Reuters´ta yer alan habere göre, Yapı Kredi Bankası yetkilileri 2009 yılı için yaptıkları borçlanma planı kapsamında 2009 yılının ilk yarısında, biri Eylül 2009´da vadesi gelecek olan 1 milyar dolarlık sendikasyon kredisi için olmak üzere toplam iki sendikasyon borçlanması yapmak üzere çalıştıklarını bildirdi. Hatırlanacağı üzere, Eylül 2008´de vadesi gelen 800 milyon dolar tutarındaki sendikasyon kredisini 200 milyon dolar artırarak yenileyen Yapı Kredi Bankası böylelikle libor artı yüzde 0.75 maliyetle 1 yıl vadeli 1 milyar dolar seviyesinde sendikasyon kredisi sağlamıştı. [YKBN.IS Mevcut Fiyat: 1.86 YTL, Hedef Fiyat: 2.20 YTL, Endekse Paralel Getiri]"

[stockbroker]

12.12.2008

Ak Yatırım Araştırma Bölümü Tarafından Hazırlanan Şirket Haberlerinin Değerlendirilmesi Raporu:

"Arçelik - NÖTR Endekse Paralel Getiri - iştiraklerinden Grundig’in çıkarılmış sermayesini 348 milyon YTL’den 478 milyon YTL’ye artıracak sermaye artırımına 130 milyon YTL ile katılacağını açıkladı. Söz konusu sermaye artışı Arçelik’e tahsisli yapılmıştır.

Ege Gübre - OLUMSUZ Öneri yok - düşük talepten dolayı 5 Aralık 2008’den itibaren gübre üretimini durdurduğunu açıkladı.

Vestel Elektronik - NÖTR Öneri yok ve Vestel Beyaz Eşya - NÖTR Endekse Paralel Getiri - haklarında basında yer alan işten çıkarma haberlerinin doğru olmadığını açıkladı.Vestel Elektronik 30 Eylül 2008’de 13.386 olan personelin nette artarak 15.260 kişiye, Vestel Beyaz da aynı tarihte 2.831 olankadronun yine nette artarak 3.909 kişiye çıktığını belirtti.

Migros - OLUMSUZ Endekse Paralel Getiri - şirketin ana ortağı Moonlight Perakendecilik ve Ticaret ile birleştirilmesine karar verildiğini açıkladı.

Tav - NÖTR Öneri yok - şirketin kayıtlı sermaye sistemine geçmesine ve sermaye tavanının da YTL1,5 milyara çıkartılmasının kararlaştırıldığını açıkladı. Şirketin mevcut ödenmiş sermayesi YTL242.187.500.

Yazıcılar Holding - NÖTR Endeksin Üzerinde Getiri - bağlı ortaklıkları Anadolu Endüstri Holding’in iştiraki Anadolu Termik Santralleri A.Ş’nin Sinop’ta kurulacak 1,020MW kurulu güce sahip termik santral için EPDK’dan üretim lisansı aldığını açıkladı.

Yazıcılar Holding - NÖTR Endeksin Üzerinde Getiri - iştiraki Anadolu Endüstri Holding’in Ana Gıda’daki %39 hissesini SEEF Foods S.A.R.L.’ye 30 milyon avro karşılığında satmaya karar verdiğini açıkladı. İşlem sonrası Anadolu Endüstri Holding’in Ana Gıda’daki payı %99,99’dan %60,99’a gerileyecek. Ana Gıda’nın halka arz edilmesi
planlanmıyor."

[BEDESTENLİ]

bunlar al derken düşüyordu...veriyorlardıı

şimdi nötr diyorlar, kendileri almak için mi....

acaba..?????????

bakalım görelim..

[stockbroker]

bunlar al derken düşüyordu...veriyorlardıı

şimdi nötr diyorlar, kendileri almak için mi....

acaba..?????????

bakalım görelim..

Ben de zaten bunların ne mal olduğunun alenen görünmesi için raporları topiğe yapıştırıyorum.3 YTL hedef verdikleri hisseye 0,50 YTL hedef verebilen kurumların hangi raporuna güvenilir?

[stockbroker]

Finans Yatırım - Banka Değerlemeleri

[mehmetayhan]

09:20 : RAPOR-ŞİRKET HABERLERİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ(AK YATIRIM)

Ak Yatırım (www.akyatirim.com.tr) Araştırma Bölümü Tarafından
Hazırlanan Şirket Haberlerinin Değerlendirilmesi Raporu:
"Halkbank - OLUMLU Endeksin Üzerinde Getiri - KOBİ’lerin yatırım
ve çalışma sermayesi ihtiyaçlarının giderilmesinde kaynak sağlamak
üzere, Dünya Bankası’ndan Hazine garantili 200 milyon dolar tutarında
finansman sağladığını açıkladı. Basına yansıyan açıklamalara göre söz
konusu kaynak 5,5 yılı ana para ödemesiz olarak toplam 30 yıl vadeli
ve yaklaşık Libor+%0.35 maliyete sahip bulunuyor. Basındaki haberlere
göre söz konusu kredinin işletmelere 100.000 Avro - 2,5 milyon Avro
aralığındaki dilimler halinde kullandırılması ve vadenin işletme
sermayesi kredileri için 4 yıl, yatırım kredileri için 7 yıl olması
planlanıyor. Bu kaynağa ilave olarak Halkbank, geçtiğimiz günlerde
TOBB ile imzaladığı anlaşmanın bir benzerini Bursa Ticaret Odası ile
imzaladı ve söz konusu kuruluştan 50 milyon YTL tutarında mevduat
sağladı. Sağlanan bu mevduat oda üyesi kuruluşlara 3 - 12 ay vadelerde
ve 5.000 - 30.000 YTL aralığındaki kredi dilimleri üzerinden
kullandırılacak. Forex’te yer alan habere göre söz konusu kredinin
yıllık ortalama maliyeti de %15,9 düzeyinde olacak.
Yapı Kredi Koray - OLUMSUZ Öneri yok - 22 çalışanının işnkacılık Sektörü - Milliyet gazetesi haberine göre, bankalar
aktif kalitesini kontrol altında tutma çabalarına dönük olarak, kredi
kartlarına sağlanan kredi limitlerini düşürüyorlar. Bu arada sektöre
ilişkin verilerde kredi kartlarının takipteki alacak oranının Eylül
sonundaki %5,8 seviyesinden Kasım sonunda %6,5 seviyesine çıkması
dikkat çekiyor. Söz konusu artış gerek kredi kartı kredi hacminin aynı
dönemde %2,4 daralarak 33 milyar YTL’ye düşmesinden gerekse de bu
branştaki takipteki alacak tutarının %11,7 artarak 2,25 milyar YTL’ye
ulaşmasından kaynaklanıyor."

[mehmetayhan]

09:10 : RAPOR-ŞİRKET HABERLERİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ(MEKSA YATIRIM)

Meksa Yatırım (www.meksayatirim.com.tr) Tarafından Hazırlanan
Şirket Haberlerinin Değerlendirilmesi Raporu:
"OTOKAR
Fiyat YTL 7,35
Getiri Yılb. % -60,53
PD mnUSD 113,1
F/K 3,28
Otokar 15.4 milyon YTL siparişi kesinleştirdi
Otokar Otobüs Karoseri Sanayi A.Ş. (OTKAR), Kamu Kuruluşlarının
ihtiyacı için 4x4 Cobra Tipi Taktik Tekerlekli Zırhlı Araçlar ile bu
araçların yedek parçöalarını kapsayan 15.4 milyon YTL’lik siparişin
kesinlik kazandığını ve teslimatların 2009 yılı içinde tamamlanacağını
bildirdi.
Yorum: Hisse teknik olarak ortalamaların üzerine çıkarak önemli
bir al sinyali verdi. 7.02 seviyesindeki 50 günlük ortalamasını
kırması orta vadeli bir yükselişi beraberinde getirebilir. MACD
göstergesindeki güçlenmede yükselişi destekliyor. 7.85 seviyesinin
kırılması durumunda yükseliş hızlanabilir.

DEMİSAŞ

Fiyat YTL 0,58
Getiri Yılb. % -63,36
PD mnUSD 10,4
F/K 11,56
Demisaş bir üretim hattını kapatacağını duyurdu
Demisas Döküm Emaye Mamulleri Sanayi A.Ş. (DMSAS), Dışa 1 isimli
üretim hattını tamamen kapatmaya karar verdiğini bildirdi. Şirket
açıklamasında sözkonusu üretim hattının teknolojik açıdan ömrünü
tamalamış bir hat olduğunu ve kapasite kullanımının küresel kriz
nedeniyle iyice düştüğünü bildirdi. Şirket kapatma kararında alınan
siparişlerin bu hattı çalıştımaya değmeyecek kadar azaldığını da
ekledi.
Yorum: Hisse üzerinde önemli bir etki beklemiyoruz. Ancak sektörde
yaşanan daralmanın ve fiyatlardaki düşüşün bu haberden daha etkili
olduğunu düşünüyoruz.

ECZACIBAŞI İLAÇ

Fiyat YTL 0,85
Getiri Yılb. % -49,01
PD mnUSD 298,9
F/K 0,99
Eczacıbaşı İlaç, Vitra’nın %25’ini 39.6milyon Euro bedelle satın
alıyor EİS Eczacıbaşı İlaç, Sınai ve Finansal Yatırımlar Sanayi ve
Ticaret A.Ş. (ECILC), Vitra Karo San.ve Tic.A.Ş.’nin %25 hissesini
39.625.000 Euro bedelle Eczacıbaşı Holding A.Ş.’den satın alacağını
bildirdi. Ödemenin 2008 yıl sonuna kadar yapılacağı açıklandı.
Yorum: Gayrimenkul yatırımı üzerinde yoğunlaşmış beklentilerden
farklı bir gelişme. Hisse üzerinde pozitif etki beklemiyoruz."

******

[stockbroker]

Finans Y. Turkcell için tavsiyesini düşürdü
16.12.2008

Finans Yatırım, Turkcell için tavsiyesini Nötr´e düşürdü. Raporun ayrıntıları şöyle:

Turkcell´in son dönemde endeksin üzerinde performans göstermesinin ardından, hisse için tavsiyemizi Endekse Yakın Getiri´ye düşürüyoruz. Endeksin Üzerinde Getiri´ye yükseltmemizin ardından, hisse İMKB 100 endeksinin % 13 üzerinde performans göstermiştir. Hem hisse performansı, hem de değerlememize yakın zamanda yaptığımız daha yüksek Sermaye Maliyeti´ni yansıtmamızın etkisyle, hisse YTL bazında 12 aylık % 22 getiri potansiyeli sunmaktadır. Öte yandan, takip listemizde yer alan diğer hisseler ile karşılaştırıldığında, sınırlı yükseliş potansiyeli sunmasına karşın, ekonomik yavaşlama karşısında, Turkcell´in görece olarak esnek özelliklere sahip olması, yüksek serbest nakit akımı ile birlikte daha yatırımcı dostu temettü politikasının sinyalleri ve çekici satın almalara olanak tanıyabilecek güçlü nakit pozisyonuna sahip olması, Endekse Yakın Getiri tavsiyesine temel oluşturmaktadı.

Numara taşınabilirliğinde ilk sonuçlar beklentilerden iyi: Turkcell tarafından açıklanan verilere göre, numara taşınabilirliği uygulamasının ilk beş gününde, Turkcell´den ayrılan abonelerin 3 katı kadar yeni abone Turkcell´e geçmiştir. Buna ek olarak, henüz teyit edilmemiş verilere göre, numara taşınabilirliğinin ilk 3 haftasında, numarasını diğer operatöre geçiren abonelerin % 70´i Turkcell´i seçmiştir. İlk sonuçlar, numara taşınabilirliği uygulaması ile Turkcell´in önemli bir abone kaybı yaşayacağı yönündeki endişelerimizi hafifletmiştir. Ancak bu olumlu gelişmede aboneleri elde tutmak için güçlü kampanyaların etkili olduğu gözönüne alındığında, pazarlama kampanyaları dengeye oturana kadar, numara taşınabilirliği uygulamasından kimin kazançlı çıkacağını söylemek için henüz erken olduğuna inanıyoruz.

Aboneleri elde tutmak için yapılan kampanyaların marjlar üzerindeki etkisi henüz görülmemiştir: Turkcell, numara taşınabilirliği uygulamasının pazar payı üzerindeki etkilerini azaltmak için yeni promosyonlar başlatmıştır. Örneğin, şirket iki milyon faturalı abonesine Aralık ayının sonuna kadar haftada iki gün ücretsiz konuşma olanağı sunmaktadır. Bu kampanyaların sonucu olarak, 4Ç08´de abone başına gelirde ve marjlarda aşağı yönlü bir baskı bekliyoruz.

Beklentilerimizle paralel olarak, 3Ç08 bilançosuna ilişkin telekonferansta, şirket FAVÖK marjının 2008´de % 37´ye doğru gerilemesinin sürpriz olmayacağına ilişkin bir senaryonun altını çizmiştir, şirketin resmi beklentileri ise %38 seviyesindedir. Aşağı yönlü senaryo, 4Ç08´de % 34´lük FAVÖK marjına karşılık gelmektedir, bu yönde bir marjın 2009 yılında devam etmesi 2009 için FAVÖK tahminimiz olan % 36.6´ya yönelik aşağı yönlü bir risk oluşturabilecektir.

Tavsiyemize yönelik yukarı yönlü risk, özellikle de piyasada aşağı yönlü trendin devam etmesi durumunda, potansiyel bir hisse geri alım programının hisse fiyatını desteklemesi olabilir. Meclis´te görüşülmekte olan Yeni Türk Ticaret Kanunu, şirketlerin hisselerini geri almalarına olanak tanımaktadır. Özelllikle, hisse senedi piyasasında aşağı yönlü eğilimin devam etmesi durumunda olası hisse geri alımı, nakit zengini pozisyonu nedeniyle, Turkcell´in göreceli çekiciliğini artırabilir.

[stockbroker]

JP Morgan´dan Turkcell için Nötr tavsiyesi
17.12.2008

JP yayınladığı raporunda Turkcell için tavsiyesini Nötr´e düşürdü. Raporun ayrıntıları şöyle:

Turkcell´i Ağırlık Artır´dan Nötr´e düşürüyoruz çünkü- hala cazip olan mutlak değerlemesi, güçlü bilançosu ve 2008´de CEEMEA (Doğu Avrupa, Orta Doğu ve Afrika) telekom sektöründe güçlü performansını takiben hala cazip işletme görünümüne sahip olmasına rağmen - Turkcell´in en cazip hisselerden biri olduğuna artık inanmıyoruz. Aslında mevcut fiyatında Turkcell´in 2009 için %12.8 serbest nakit akışında ve %14.8 kalıcı serbest nakit akışı getirisinde işlem gördüğünü hesapladık. Şu an Türkiye´deki cazip şirketimiz Ağırlık Artır tavsiyesi verdiğimiz Türk Telekom.

Genel olarak konsolide tahminlerimizi düşürdük, dolar bazında gelirleri %36/%37 ve 2009/2010 için FVAÖK´ü %36/%37 indirdik. Türk lirası bazında daha ılımlıydık, gelirlerde %8/%13 ve FVAÖK için %8/%10 olarak indirim gerçekleştirdik.

Turkcell için hedef fiyatımızı 14 YTL´den 11.50 YTL´ye düşürdük.

[stockbroker]

EFG İstanbul: Tekfen için TUT
17.12.2008

EFG İstanbul raporunda Tekfen için uzun vade tavsiyesini TUT´a düşürdü. Detaylar şöyle:

Tekfen, küresel ekonmik kriz ve şirketin önceliklerinin değişmesini öne sürerek Azerbaycan devletine ait petrol şirketi Socar’ın Bakü’de yeni merkezini inşa etme kararını ertelediğini açıkladı. Tekfen 2008 Ekim ayı başında 200 milyon dolar karşılığında Socar’ın yeni merkezini inşa edeceğini açıklamıştı. Bu açıklama Tekfen İnşaat’ın %50’sinin Socar’a satılmasının ardından gelmişti.

Tekfen İnşaat hisselerinin kötüleşen ekonomik görüntüde Socar’a satışının ne olacağına dair endişelerimize rağmen satışın gerçekleşmiş olabileceğini göz ardı etmiyoruz, fakat satış daha düşük bir fiyattan yapılabilir. Bugün gelen haber satışın rafa kalkmış olabileceğini gösteriyor.

Tekfen Holding’in gelecekte inşaat siparişlerinin ve hisse satışının katkılarının önemli bir kısmından mahrum kalacağını ve gübre işinin kötüleşen görünümünü göz önüne alarak hisse için hedef fiyatımızı 8.40 YTL’den 5.20 YTL’ye çekiyoruz ve Tekfen için tavsiyemizi uzun vade için Al’dan TUT’a, kısa vade için endeksin üzerinde getiriden Endeksin Altında Getiri’ye çekiyoruz.

[stockbroker]

Türk Telekom için ‘Ağırlığı Artır’
17.12.2008

JP Morgan raporunda Türk Telekom için ‘Ağırlığı Artır’ tavsiye etti. Detaylar şöyle:

Türk Telekom için tavsiyemiz ‘Ağırlığı Artır’.. Türk Telekom’un devam eden sabit hat gelirleri, büyüyen geniş bant piyasasındaki hakimiyeti ve hala büyüyen mobil piyasasında artan payı sayesinde Doğu Avrupa, Orta Doğu ve Afrika / Avrupa telekomları arasında yapısal olarak cazip olduğunu düşünüyoruz. Gelir ve FVAÖK bileşik yıllık büyüme oranlarının 2008’de sırasıyla %6.6 ve %7.2 olacağını tahmin ediyoruz. Bunun ışığında 2009 tahminlerinde %20.5 serbest nakit getirisi değeri ve %10.5 temettü getirisi Turkcell’e kıyasla cazip (%12.8 serbest nakit akışı).

Temeldeki ve düzenlemedeki değişiklikler Türk Telekom’u cazip kılıyor.. Yavaşlayan GSYİH büyümesine rağmen macro çevrenin yavaşlayan telekom büyümesini destekleyeceğini düşünüyoruz ve Turkcell’in numara taşımanın limitli etkisiyle bir çıkış yapacağına inanıyoruz. Fakat düzenlemeler ve mobilde sabit hattan hızlı ilerleyen rekabet ile telekom çevresinde orta vade için Türk Telekom’u daha cazip buluyoruz.

Kur görünümü performansın anahtarı.. Turkcell’in Türk Telekom’dan iyi performans göstermesi çoğunlukla kur endişlerine bağlı. Turkcell’in uzun dolar pozisyonu varken Türk Telekom’un açığı var ve hisse performansı için stabilizasyon şart. Fakat şu anki değeri çok kötümser bir senaryoyu yansıtıyor.

Hedef fiyat ve temel riskler.. Hisse için 12 aylık hedef fiyatımız 5.50 YTL ve %13 nakit akışı getirisi var. Temel risk devam eden makro belirsizlik ve kablo hattında devam eden düzenleme baskıları.

[simurg]

Borsadaki Sirketlerden Celebi Hava Servisi A.s. Ve Tav Holding’i (havas)
Ilgilendiren; Thy’nin Kendi Yer Hizmetleri Sirketi’ne %50 Ortak Alimina Yonelik
Ihale, Havas Tarafindan Kazanilmistir.

Mevcut Durumda, Thy
Agirlikli Olarak Havas Ile Calistigi Icin, Pazar Paylarinda Onemli Bir Degisim
Yasanmayacaktir. (celebi, %50’nin Uzerinde Bir Pazar Payina Sahiptir.) Ayrica
Thy Ile Cok Dusuk Kar Marjlariyla Calisiliyor Olmasi Da; Celebi Icin Onemli Bir
Potansiyel Kaybi Getirmemektedir. Buna Ragmen, Bayrak Tasiyici Bir Firmanin
Ihalesinin Kazanilamamasi Ve Bu Sayede Uzun Vadede Yurticindeki Pazar Payini
Domine Ederek Rakiplerine Gore Onemli Bir Avantaj Saglama Sansinin
Kaybedilmesini, Celebi Icin Yine De Olumsuz Olarak Degerlendirmekteyiz.

Havas (tavhl) Acisindan Ise, Agirlikli Olarak Thy Ile Calisiliyor Olunmasi
Nedeniyle, Haberin Hisse Fiyatina Uzun Soluklu Bir Katki Yapmasini
Beklememekteyiz.

Bu Baglamda Celebi Hava Servisi Icin 6.10-6.00
Ytl’ye Dogru Gerilemeler Alim Firsati Olma Pozisyonunu Devam Ettirirken, Tav
Holding’de Ise Bu Haberin Etkisi Cok Kisa Vadede %4-5 Civarinda Bir Deger
Artisi Olarak Yansiyabilecektir.

Tavsiye Listemizde Bulunan Celebi
Icin, Degerleme Olarak Hindistan’da Takip Ettigi 2. Havaalani Ihalesinin
Kazanilmasi Cok Daha Buyuk Onem Tasimaktadir. Bombay Havaalanina Ek Olarak
Alinabilecek 2. Ihale Ile; Sadece Iki Havaalaninda, Turkiye Trafigine Yakin Bir
Hacme Ulasilabilecektir. Dolayisiyla, Hisse Icin 12,90 Ytl Hedef Fiyatimizi,
Son Gelisme Sonrasinda Degistirmiyoruz.

Arastirma Bolumu,
Hedef Menkul Degerler A.s.

[stockbroker]

EFG İstanbul Holding Raporu
22.12.2008