Banka ve Aracı kurum Güncel Araştırma Raporları

[stockbroker]

ML: En çok/en az tavsiye ettiğimiz hisseler 12.02.2009

Merrill Lynch raporunda Türkiye'de en çok ve en az tavsiye ettiği hisseleri açıkladı. Detaylar şöyle:

En çok ve en az tavsiye edilenler

En çok tavsiye ettiklerimiz:

Sabancı Holding: Üzerinde satış ağırlığı var ama % 45 iskonto nedeniyle Akbank'a tercih ediyoruz.

İş Gayrimenkul: Endeksin üzerinde performans göstermiş olmasına rağmen tahvillere kıyasla çok ucuz.

Garanti Bankası: Son günlerde endeksin altında performans gösterdi ve bu terse dönecektir.

Anadolu Efes: 4Ç'de %14 hacim büyümesi gerçekleşti ve ruble rahatlama getirebilir.

En az tercih ettiklerimiz:

Akbank: Bankalar arasında en pahalısı ve Sabancı'dan daha az cazip.

Koç Holding: Sadece %18,5 iskontosu var ve otomotiv ile rafine baskıları yaşıyor.

Akçansa: Zarar etme olasılığı yüksek.

Doğan Yayın: Borç ve reklam baskıları, zayıf risk getirisi var.

Türkiye hakkında tezimiz değişmedi. Artan riskten kaçınma ve kredi sıkışlığının bitişinden sonra düşen emtia fiyatları ve faiz indirimi imkanı ile Türkiye'nin deflasyon ile daha kolay baş edebilecek bir ekonomi olduğuna inanıyoruz.

Yine de bu küresel koşullarda piyasa dipleri görülebilir. Aslında Türkiye'nin kısa vade riskleri hükümetin IMF anlaşmasını imzalamaktan kaçınması sonucunda arttı. Rubleyi izlemeye devam ediyoruz, eğer ruble çok düşerse TL zarar görebilir. Risk iştahının artmadığı süreçte ruble istikrar kazanırsa kısa vadede Türk hisselerinde Rusya hisselerine geçiş olabilir.

[stockbroker]

HSBC Y:Koç Holding için Endekse Paralel Getiri 13.02.2009

HSBC Yatırım hedef fiyatını 2.93 TL'ye çektiği ve %25 getiri potansiyeli sunan Koç Holding için
tavsiyesini "Endekse Paralel Getiri"ye indirdi. Ayrıntılar şöyle:

Koç Holding: Hedef fiyatımızı 2.93 TL'ye, tavsiyemizi de "Endekse Paralel Getiri"ye çekiyoruz


13 Şubat 2009


KOÇ HOLDİNG


Koç Holding'in mevcut net aktif değerine (NAD) göre %14, hedef NAD'ına
göre de %33 iskontolu işlem gördüğünü hesaplıyoruz. Şirketin mevcut NAD
iskontosu 2008 yılı ortalarında ulaştığı %40 seviyelerinden bugüne dek
önemli bir gerileme göstermiştir. Global krizin derinleştiği 2008 son
çeyrek öncesi Koç Holding'in doğru bir zamanlama ile Migros ve Allianz
hissesi satışlarından elde ettiği önemli kaynak, holding seviyesinde net
borçlarını önemli oranda net nakde (1 milyar dolar) çevirmesi ve
bilançosundaki açık pozisyonu bir miktar azaltması ile iskontodaki bu
daralmanın hak edilmiş olduğunu düşünüyoruz.

Ancak bankacılık dışı operasyonlarının halen açık pozisyon taşıması, bu
operasyonların aynı zamanda borçlarının yüksek olması, 2009 yılına
ilişkin karlılık görünümünün genel piyasa şartlarından farklı olmaması ve
büyük çapta şirket satışları ya da satın alımlarına yönelik önemli bir
beklentimiz bulunmaması dolayısıyla (piyasa koşullarının likit kalma
tercihini devam ettireceği düşüncesiyle) mevcut hisse fiyatı üzerinde
güçlü bir artış potansiyeli öngörmüyoruz.

Hedef NAD tahminimize %20 holding iskontosu uygulayarak yeni hedef
fiyatımızı 2.93 TL olarak belirliyoruz (eski hedef fiyatımız 5.22 TL
idi). Bu hedef fiyatın 12 aylık yatırım vadesinde içerdiği %25 getiri
potansiyelini mevcut faiz ortamında sınırlı olarak gördüğümüzden
''Endeksin Üzerinde Getiri'' olan yatırım tavsiyemizi ''Endekse Paralel
Getiri'' olarak değiştiriyoruz. Piyasalarda istikrarlı bir toparlanma
senaryosu durumunda, faaliyet gösterdiği sektörler itibarıyla ekonomik
ortamı en iyi temsil eden şirketlerden biri olan Koç Holding'in daha
yüksek bir değerleme hak edeceğini düşünüyoruz.

[stockbroker]

EFG İstanbul tavsiye listesi 13.02.2009

[stockbroker]

Garanti Bankası için beklentiler olumlu 13.02.2009



2008 4Ç verileri beklentilerle aynı gelen Garanti Bankası için yerli ve yabancı kurumların değerlemeleri şöyle:

Ak Yatırım

Banka'nın beklenenden düşük olan 2009 tahmini 0.9x çarpanındaki F/DD ve yönetimin esnek gelir oluşturma becerisini ele aldığımızda mevcut karmaşık piyasa şartlarında Garanti'nin en cazip banka olduğunu düşünüyoruz. Garanti için hisse başına 3.30 TL olan ve %52 artış potansiyeli sunan hedef fiyatını değiştirmiyoruz. Hedef piyasa değerimiz 8.4 milyar dolar. "Endeksin Üzerinde Getiri" tavsiyemizi koruyoruz.

EFG İstanbul

Gevşeme döngüsü dört büyük banka içinde en fazla Garanti'nin Kar/Zarar oranını ve defter değerini destekliyor. TL cinsi tahvillerde sabit faizlilerin oranını çeyrek bazda %43'ten %50'ye çıkaran banka buna iyi hazırlanmış gibi görünüyor. Piyasa fiyatlarına göre karın ve gelişen net faiz marjının artan karşılık ayırmayı dengelemesini bekliyoruz.

Garanti bankalar arasında en iyi tavsiyemiz. Sektörde beş yıl içinde kredilerde dördüncülükten ilk sıraya yükselmiş olmasına, başarılı yönetim kadrosuna, mükemmel yatırımcı ilişkileri ve benzersiz işlem hacmine rağmen 2009 tahminlerinde 0.8x Fiyat/ Defter Değeri çarpanından işlem görüyor ki bu 2003'den beri görülen en düşük seviye.

Finans Yatırım

Hisse için Nötr tavsiyemizi koruyoruz. Bankanın işletim performansından memnunuz. Garanti Bankası'nın işletim performansını çok fazla etkilemeden mevduatlarını elinde tutmayı başardığını görüyoruz. Hisse 2009 tahminlerinde 5.32x Fiyat/Kazanç ve 0.82x Fiyat/Defter Değeri çarpanlarından işlem görüyor ve ortalaması 6.23x ve 0.85x olan birinci grup bankalara göre ucuz. 12 aylık hedef fiyatımız olan 2.96 TL, %36 artış potansiyeli ifade ediyor ve bu da piyasada gördüğümüz potansiyel ile paralel.

HSBC Yatırım

Garanti Bankası'nın 4. çeyrek net kar rakamı beklentilere paralel gelirken,
bir seferlik kar ve zararlara göre düzeltilmiş kar rakamının beklentilerin
altında kaldığı görünmekte. Garanti Bankası 4. çeyrekte beklentiler
dahilinde 350mn TL konsolide olmayan net kar rakamı açıklarken bu rakam bir
önceki çeyreğin %14 altında bir önceki yılın aynı çeyreğinin ise %6
üzerinde gerçekleşmiş oldu. Ancak 4. çeyrek kar rakamı, bir defalık sandık
karşılığındaki azalma etkisi (50mn TL) ve yine bir defalık temettü gelirine
(27mn TL) göre düzeltildiğinde net kar rakamı 273mn TL'ye iniyor ve bu
rakam bir önceki çeyreğin ve bir önceki yılın aynı çeyreğinin %33 ve %17
altında gerçekleşmiş oluyor. Beklentilerin altında gerçekleşen kar
rakamının ana nedenleri olarak: (1) net faiz marjında çeyreksel bazda 90
baz puanlık daralma, (2) kredi alacak karşılıklarında, artan takipteki
kredi rakamı ve takipteki kredi karşılık rakamına (%58'den %64'e artış)
paralel olarak meydana gelen, üç kata varan artış, (3) ve faaliyet
giderlerinde son çeyrekte yaşanan beklenti üzerindeki yükseliş, öne
çıkmakta. Bilançodaki beklentilerin üzerinde gerçekleşen kalem ise bankanın
son çeyrekte zamanında menkul kıymetlere dönmesi nedeniyle yazmış olduğu
ticari kar rakamı olarak görülmekte. Banka son çeyrekte 270mn ticari kar
yazarken, diğer yandan da 136mn TL civarında bir kambiyo işlemi zararı
yazdı. Bilanço tarafında banka'nın 4. çeyrekte krediler ve mevduatlarda
piyasanın biraz daha üzerinde olumlu bir performans gösterdiğini
görmekteyiz. Garanti Bankası'nın son çeyrekte TL ve döviz kredilerinde %2
ve %4 azalma gözlemlenirken, döviz mevduatlar da %8 azalmış durumda. TL
mevduatlar ise bu dönemde %6 seviyesinde artış göstermiş bulunmakta.
Bankanın son çeyrek sermaye yeterlilik oranı da konsolide bazda %14.9,
konsolide olmayan bazda ise %16.1 seviyesinde kuvvetli seyrini devam
ettirmekte. Açıklanan rakamların bir seferlik etkilere göre düzeltildiğinde
beklentilerden olumsuz gerçekleşmiş olmasının hisse üzerinde bir miktar
baskı yaratabileceği beklenmekte. [GARAN.IS; Mevcut Fiyat: 2.17 TL, Hedef
Fiyat: 3.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]

İş Yatırım:

Banka 2009 1Ç için önemli ipuçları veriyor. Gerçekten TCMB'nin faiz indirimlerine paralel olarak 1Ç08'de süre farkının (duration gap) olumlu etkisiyle birlikte net faiz marjı 3Ç08 seviyelerine geri gelebilir. Ayrıca Ocak 2009 itibariyle sektörün toplam takipteki alacaklar oranında 35 baz puanlık artışa rağmen Garanti Bankası'nın takipteki alacaklar oranı sadece 20 baz puan arttı. Ocak 2009'daki mevduat artışı halihazırda bankanın yılsonu hedefi olan %10'a ulaştı. Veriler beklentilere paralel gelmiş olsa da hissenin 1Ç09 işaretlerine olumlu tepki verece inanıyoruz ve Garanti Bankası için tavsiyemizi "Endeksin Üzerinde Getiri" olarak sürdürüyoruz.

Merkez Menkul

Garanti Bankası 2008/12 dönem karını açıkladı, buna göre banka 1.750 milyonTL kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı gerek bizim 1.795 milyonTL, gerekse cnbc-e beklenti anketi ortalaması olan 1.747 milyonTL uyumlu. Bankanın kredi hacmi yılın son çeyreğinde artışını sürdürürken, toplam kredilerin bir önceki çeyreğe göre %2 olan sektör ortalamasının üzerinde %7.5 arttığı görülüyor. Buna karşın takipteki kredi oranı %2.2'den %2.4'e yükselse de, halen %3.4 olan sektör ortalamasının altında seyrini korumaktadır. Kredi/Mevduat rasyosu ise %97.6'dan %94.7'ye düşerken, mevduatlardaki artış hızının daha yüksek performans sergilemesi söz konusu rasyoda gerilemeye neden olmuş, mevduatta bir önceki çeyreğe göre %9.7'lik artış kaydedilmiştir. Bankanın konsolide olmayan sermaye yeterlilik rasyosu güvenli bölgedeki yerini koruyarak %16.14 olarak gerçekleşmiştir (2008/09 %16.30).

Bankanın açıkladığı 2008 yılı finansalı paralelinde 2009 yılı için öngördüğümüz 1.578 milyonTL'lik net dönem karı beklentimizde değişikliğe gitmiyoruz. Öngördüğümüz 2009 karı beklentisinde hisseler 5.7 F/K değerlemesi ile işlem görmekte. Büyük ölçekli banka ortalamasının 6.2 F/K olduğu sektör içerisinde olumlu bulduğumuz mali performans, Endeks Üstü Getiri tavsiyemizi korumamızı sağlıyor.

[stockbroker]

EFG İstanbul: TSKB için Endeksin Üzerinde Getiri 13.02.2009

EFG İstanbul 2008 4Ç kar verileri açıklanan TSKB için kısa vadede "Endeksin Üzerinde Getiri", uzun vadede "AL" olan tavsiyesini sürdürdüğünü belirtt. Ayrıntılar şöyle:

TSKB 2008 yılsonu bilançosuna göre 119 milyon TL net kar açıkladı. Tahminimiz 133 milyon TL idi. Tahminimizden düşük gelen kar rakamının gerisinde son çeyrekta ayrılan 17,7 milyon TL'lik serbest rezerv yatmakta.

2008 yılın ortalama özsermaye getirisi %17 iken, hem yıllık hem de çeyrek bazda ortalama özsermaye getirisi eğer bu rezerv dahil olmuş olsaydı %19 olacaktı. Bu veriyle ilgili bir seferlik etki için finansalları uyarladığımızda sonuçlar tahminlerimizle aynı olmakta.

Uyarlanmış net faiz marjı artıyor; kredi büyümesi sektörün ilerisinde; ve uzun vadeli niş müşteri tabanı sayesinde takipteki alacaklar oranı sabit.

Nette bakıldığında finansal verileri tatmin edici bulurken ve TSKB için uzun vadede ''AL'' tavsiyemizi sürdürürken altı çizilmesi gereken bazı önemli konular da bulunmakta. Üretim sektöründe kapasite kullanımı %65'in altına gerilerken artan toptan fonlama ve özel sektöre kullandırılan krediler mevcut işletim ortamında kesinlikle riskler taşıyor. Bu cazip olmayan koşullarda, çok taraflı durarak bu uzun vadeli finansmandan pay almayı hedefleyen bankalar TSKB için ayrı bir zorluk yaratıyor.

[stockbroker]

Finans Yatırım TAV'ı takip listesine dahil etti 13.02.2009

Finans Yatırım TAV'ı ''Endekse Yakın Getiri'' tavsiyesi ve % 20 yükseliş potansiyeline işaret eden 3.67 TL'lik 12 aylık hisse fiyat hedefi ile takip listesine yeniden dahil ettiklerini duyurdu. Ayrıntılar şöyle:

TAV Havalimanları Holding

Uçuşa geçiş için vakit erken

TAV'ı ''Endekse Yakın Getiri'' tavsiyesi ve % 20 yükseliş potansiyeline işaret eden 3.67 TL'lik 12 aylık hisse fiyat hedefi ile takip listemize yeniden dahil ediyoruz. Şirketin uzun vadeli büyüme potansiyeline karşın, yüksek borç seviyesi ve artan fonlama ihtiyacı, endekse yakın getiri tavsiyesini gerekli kılmaktadır. Şirket, 2009T F/K ve VD/FAVÖK çarpanlarına göre, uluslararası rakiplerine kıyasla primli olarak işlem görmektedir.

% 42 pazar payı ile Türkiye'nin önde gelen terminal işletmecisi. 2003 yılının son çeyreğinde pazarın serbestleşmesinin desteğiyle, yolcu trafiği son beş yılda, % 30 yıllık bileşik büyüme oranı yakalamıştır. Şirketin yurtiçi yolcu trafiğindeki büyüme potansiyelinden fayda sağlamaya devam etmesi beklenmektedir (2008-2012 yılları arasında % 6 ortalama yıllık bileşik büyüme oranı ile)

Bölgesel genişleme süreci devam etmektedir. TAV halihazırda, Tunus'ta Monastır Havalimanı ve Gürcistan'da Tiflis ve Batum havalimanlarını işletmektedir. Tunus'ta Enfidha ve Türkiye'de Gazipaşa havalimanlarının 2009 yılının ikinci yarısında faaliyete geçmesi beklenirken, TAV'ın 2009'un dördüncü çeyreğinde Makedonya'da da iki havalimanını işletmeye başlayacağı öngörülmektedir. Monastır ve Enfidha Havalimanlarının, yolcu trafiğinin toplam içindeki ağırlığını artırarak ve 2047'ye kadar nakit akışının devamlılığını sağlayarak, Şirket'in değerlemesine destek vermesi beklenmektedir

Yeni projeleri gözlüyor. TAV, 6.8 milyon $ yatırım ile 20 milyon yolcu kapasitesine sahip terminal kompleksi inşaatını içeren Abu Dabi Uluslararası Havalimanı geliştirme projesi ihalesinin yanı sıra, Letonya'da Riga Havalimanı (2008'de 3.7 milyon yolcu) ve Kazakistan'da JSC Almatı Uluslararası Havalimanı (2006'da 2 milyon yolcu) işletme ihalelerine teklif vermiştir. TAV'ın havalimanlarındaki toplam yolcu trafiği 2008 yılında 35.9 milyon olurken, yeni projelerin Şirket'in değerlemesine katkıda bulunması ve kısa vadeli katalizör görevi görmesi beklenmektedir.

Döviz bazlı gelir tablosu. TAV'ın gelirlerinin % 83'ü ve maliyetlerinin % 63'ünün döviz bazında (çoğunlukla Euro) olması nedeniyle, Şirket TL'deki değer kaybına göreceli olarak dayanıklı konumdadır. Bununla birlikte, Şirket borcunun % 73'ünü (Eylül 2008 itibariyle yaklaşık 1 milyar Euro) faiz swapları yoluyla hedge etmektedir.

Havaş, Türk Hava Yolları'nın yer hizmetleri şirketi TGS'nin ihalesini kazandı. TGS ortaklığının Havaş'ın (TAV'ın tamamına sahip olduğu yer hizmetleri şirketi) hizmet verdiği uçak sayısını yükseltmesi, ancak Türkiye'deki en büyük müşterisi olan THY'nin pazarlık gücünü artırması nedeniyle FAVÖK marjları üzerinde baskı oluşturması beklenmektedir.

BTA, (TAV'ın yiyecek ve içecek hizmeti sunan iştiraki) Atatürk Havalimanı iç hatlar terminalinde 4Ç09'dan itibaren hizmet vermeye başlayacaktır. BTA'nın gelirlerinden sağlanacak pozitif etki, 2010 yılından itibaren görülecektir. İç hatlarda faaliyete başlayacak olması ve kişi başına yolcu harcamasındaki artış ile BTA'nın Atatürk Havalimanı'ndaki gelirlerinde % 46 artış olacağını tahmin ediyoruz.

Piyasa çarpanları pahalı görünüyor. Şirket 2009 için tahmini VD/FAVÖK ve F/K çarpanlarına göre uluslararası rakiplerine kıyasla %5 civarında primli işlem görmektedir. Uluslararası rakiplerin çarpanları sırasıyla 8.6x ve 16.1x seviyelerindedir.

Riskler. Kısa vadeli borcunun yüksek olması, şirketin en önemli dezavantajıdır. % 50 sermaye artırımı haricinde, 219 milyon euroluk kısa vadeli borcu ödemeye ilişkin herhangi bir plan açıklanmamıştır. Global ekonomide yavaşlamanın devam etmesi, yolcu trafik rakamlarını etkileyerek, Şirket'in hisse fiyatı performansı üzerindeki baskıyı artırabilir ve aşağı yönlü risk oluşturabilir. Mevcut ekonomik ortamda, finansman maliyetinin artması ve Şirket'in yüksek borcu, yeni proje alımlarını azaltabilir.

[stockbroker]

EFG İstanbul: Sabancı Holding 13.02.2009

EFG İstanbul Sabancı Holding'in kısa vade için notunu ''Endekse Paralel Getiri''ye çektiğini, uzun vadede ise "AL" tavsiyesini koruduklarını duyurdu. Ayrıntılar şöyle:

Bu sefer ne olabilir?

Hisselerini satmak isteyen aile üyeleri Akbank ya da Sabancı Holding yönetim kurullarında yer almıyor. Bu sebeple de iki şirketin de stratejisi üzerinde etkileri yok.

Sabancı Holding ile yollarını ayırdıktan sonra Şevket Sabancı ve ailesi Esas Holding'i kurdular. Bundan dolayı potansiyel hisse satışı Sabancı Holding'in uzun vadeli stratejisini ya da hedeflerini değiştirmeyecektir. Diğer bir deyişle temel özellikler açısından şirketin risk profilinde bir değişiklik olmayacak. Fakat yeni kaydedilen hisseler büyük bir arz ve satıcı potansiyeli oluşturabilir ve kısa vadede hisse üzerinde geçici bir satış baskısı yaratabilir.

Bu sebeple temkinli davranıyoruz, en azından ortalık yatışana kadar, kısa vade için tavsiyemizi ''Endeksin Üzerinde Getiri''den ''Endekse Paralel Getiri''ye çekiyoruz. Uzun vade için ''AL'' tavsiyemizi korumamızın ve kısa vade için ''Endeks Altında Getiri'' tavsiye etmememizin sebebi 10-20 yıllık hedeflerin potansiyel hisse satışının daha önceki kadar yıkıcı olmayacağını işaret etmesi.

[stockbroker]

Credit Suisse: Banka tavsiyeleri 13.02.2009



Credit Suisse en iyi risk-getiri bileşenine sahip olan Türkiye bankaları için değerleme ve tavsiyelerinde değişikliğe gitti. Detaylar şöyle:

Türkiye bankaları: EMEA bölgesinde en iyi risk-getiri

EMEA bankaları içinde tüm zamanların en yüksek iskontosu ile işlem görüyorlar... Geçen 12 ayın karlarında 5x çarpanıyla Türk bankaları en düşük seviyelerinde ve EMEA'ya göre en yüksek iskonto (%40) ile işlem görüyorlar.

Öz sermaye maliyetindeki açığın daralmasına rağmen... TCMB'nin Kasım 2008'den bu yana 375 baz puanlık faiz indirimi sonucunda faiz oranının %13'e inmesiyle Türkiye ve EMEA arasındaki fark oldukça azaldı ve bunun normalde Türk bankaları ile EMEA arasındaki değer iskontosu farkını daraltmasını bekleriz.

Risk-getiri profili Türk bankaları için çok daha iyi görünüyor... EMEA içinde Türk bankaları en düşük kredi/mevduat ve kredi/defter değeri oranlarına, kredi zararları ödemeleri artışında en düşük riske, birinci seviyedeki bankalar arasında en yüksek sermaye oranlarına ve düşen faiz oranlarından en iyi şekilde yaralanabilme potansiyeline sahipler. Bunların ışığında ve cazip değerleri ile Türk bankalarının EMEA finansalları arasında en iyi risk-getiriye sahip olduklarına inanıyoruz.

2009 görünümü... Faiz oranlarının ve enflasyonunu düşmesini, marjlarda ciddi bir gelişme olmasını, varlık büyümesinin yataya yakın kalmasını ve takipteki alacakların %90 oranında artmasını bekliyoruz. Takipteki alacaklar konusunda görüşümüz olumsuz fakat 2009'da marjlardaki gelişmeler açısından olumlu düşünüyoruz. Bu faktörler birbirini dengeliyor ve 2009'da karlarda ortalama %4 düşüş bekliyoruz.

4Ç08 karları... Vakıfbank ve İş Bankası hariç 4Ç08'de 3Ç'ye kıyasla daha zayıf net gelir bekliyoruz. Bu kısmen 3Ç'deki baz etkisinden kaynaklanıyor. Vakıfbank'ın 4Ç'de çok daha güçlü sonuçlar (3Ç'den %95 yüksek) açıklamasını bekliyoruz ki bu da 3Ç08'deki zayıf sonuçların yarattığı düşük performansı tersine çevirebilir.

En iyi tavsiyemiz Vakıfbank: Vakıfbank (Endeksin Üzerinde Getiri, hedef fiyat 3.52 TL'den 2.21 TL'ye indirildi) 2009 tahminlerinde 0.46x defter değeri ve 3.9x kar çarpanlarında işlem görüyor. Bunlar da sırasıyla grup ortalamasına göre %53 ve %39 iskonto ifade ediyor. Ayrıca Vakıfbank'ın düşen faiz oranlarından en çok yararlanan banka olduğunu düşünüyoruz. Banka 2009'da en iyi risk-getiri değerine sahip.

İş Bankası için olumlu görüşümüzü koruyoruz... İş Bankası'nın (Endeksin Üzerinde Getiri, hedef fiyat 9.12 TL'den 6.10 TL'ye indirildi) 2008'de yüksek karşılık ayırmalar sebebiyle 2009'da benzerlerine kıyasla en iyi kar performansını göstermesini bekliyoruz. Hisse en savunmacı bilançoya sahip olmasına rağmen benzerlerine göre %10 iskontoyla işlem görüyor.

Tavsiye değişiklikleri... Akbank için tavsiyemizi Nötr'den Endeksin Altında Getiri'ye ve Yapı Kredi için tavsiyemizi Endeksin Üzerinde Getiri'den Nötr'e çekiyoruz. İşbankası ve Vakıfbank için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi, Garanti ve Halkbank için Nötr tavsiyelerimizi koruyoruz. Hedef fiyatlarımız, 2009 ve 2010 görünümü sebebiyle düşürülen tahminler sebebiyle ortalama %34 aşağı çekildi.

[KUTERO]

Birazda grafik at ta ortalık şenlensin..

[simurg]

Birazda grafik at ta ortalık şenlensin..

Sorma abi, foruma nasip olmadı grafikleri henüz...

[KUTERO]

Sorma abi, foruma nasip olmadı grafikleri henüz...

Ben bu grafik işini ondan öğrendim..
Çok emeği var Allah için..

[stockbroker]

Birazda grafik at ta ortalık şenlensin..

Sorma abi, foruma nasip olmadı grafikleri henüz...

Ben bu grafik işini ondan öğrendim..
Çok emeği var Allah için..

Boş işleri bıraktım abi..

Grafik işleri ile Erol Abi gibi gençler ilgileniyor artık...

[simurg]

Boş işleri bıraktım abi..

Grafik işleri ile Erol Abi gibi gençler ilgileniyor artık...

Pir-mugan (mürşid) yol göstermeden olmaz...

[stockbroker]

Pir-mugan (mürşid) yol göstermeden olmaz...

Teknik analiz, dipleri-tepeleri birleştirerek trend çizgileri çizerek, şekilsel olarak formasyonlar arayarak, herkesin rahatlıkla ulaşabileceği mevcut indikatörlere bakıp, o bunu kesti bu bunu itti diyerek yapıldığında başarılı olsaydı, bu para kazandıran çok kolay bir iş olurdu.

Analist, grafiklere baktığında esas oluşması gereken önsezi duygusunun gelişmesinde bu ve benzeri bilgileri sadece temel olarak kullanabilir.

Eğer her destek-direnç tutsaydı, her formasyon gerçekleşseydi, o zaman TA yapanlar sürekli veya sıklıkla para kazanan tarafta olurdu.

Böyle bir durum olmadığına göre, birikimle oluşmamış önseziden yoksun olarak 2-3 çizgi çizip buradan yukarı, şuradan aşağı giderse diyerek yapıldığı iddia edilen analizler kimseye fayda getirmeyecektir.

Bu önsezinin oluşması veya oluşmaması kişinin kendisine bağlı olup, sentez yapabilme kabiliyeti ile de orantılıdır.Zira analist grafiği çözümledikten sonra elde ettiği bir çok veriyi tekrar bir araya getirerek bir karara varmak için sentez yapabilmelidir.Önsezinin oluşup oluşmadığının testi, grafik üzerinde yapılan öngörülerin hangi oranlarda gerçekleştiğine bakılarak yapılabilir.Kişisel düşüncem, %50 üzerinde doğru gerçekleşen öngörüler reel anlamda para kazandırmasa bile doğru yolda olunduğunun bir göstergesidir.

Teknik analizle ilgili ne bir kitap okuduğumu, ne de herhangi bir kişiden ders aldığımı belirterek yukarıda yazdığım düşüncelerin gözlemlerim ve bizzat yaşadıklarım sonucunda oluşan subjektif görüşler olduğunu ayrıca ifade etmeliyim.

Grafiklerle uğraştığım sürece çıkarabildiğim sonucu kısaca özetlemiştim, Yol Haritası topiğinde.Arada kaynayıp gitmiştir.

Yol gösterecek durumumuz pek yok hocam. Bence amaç bu olmalıdır, amaca ulaşmak için herkesin yolu farklı olabilir.

[simurg]

Grafiklerle uğraştığım sürece çıkarabildiğim sonucu kısaca özetlemiştim, Yol Haritası topiğinde.Arada kaynayıp gitmiştir.

Yol gösterecek durumumuz pek yok hocam. Bence amaç bu olmalıdır, amaca ulaşmak için herkesin yolu farklı olabilir.

Ana resmi unutmuş değiliz...