KRDMA/B/D Kardemir (Tüm tertip hisseler)

[tarık37]

Ziraat Yatırım'ın EKLE önerisinde bulunduğu hisseler (21 Mart 2011)

Hisse Adı Cari Fiyata Göre Hesaplanan Potansiyel Getiri(%)
Ereğli Demir Çelik 19,8
Garanti Bankası 14,06
Kardemir (D) 12,2
TAV Havalimanları 13,95
Tüpraş 10,93
Vakıflar Bankası 14,94

http://www.borsamedya.com/hisse-onerileri/hisse-onerilerinde-dikkat-cekenler/ziraat-yatirim-in-ekle-onerisinde-bulundugu-hisseler-21-mart-2011.html

[tarık37]

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-ZİRAAT YATIRIM, KARDEMİR İÇİN
0.93 TL HEDEF FİYAT İLE 'EKLE' ÖNERİSİNDE BULUNDU

Ziraat Yatırım, Kardemir için 0.93 TL hedef fiyat ile 'EKLE'
önerisinde bulundu.
Ziraat Yatırım, ( www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Kardemir için 0.93 TL hedef fiyat ile 'EKLE' önerisinde
bulunduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Kardemir’in 2010 yılı net karı 21 milyon TL. 4Ç10’da 15 milyon TL
zarar eden Kardemir’in, 2010 yılsonu net kar rakamı 21 milyon TL
seviyesinde gerçekleşti. Şirket 2009 yılsonunda 72 milyon TL zarar
yazmıştı. Satışların maliyeti kaleminde beklentilerin üzerinde
gerçekleşen %14’lük artış, 4Ç10 zararının piyasa beklentisi olan 5
milyon TL’nin üzerinde gerçekleşmesinde etkili oldu.
Şirketin ton bazında satışları yıllık bazda, %17 arttı. Kardemir,
ortalama ürün fiyatlarını dünya çelik fiyatlarında yaşanan
yükselişlere paralel olarak 4Ç10’da 4Ç09’a göre %33 oranında artırdı.
Aynı dönemde Şirketin ton bazında satışları yıllık bazda %17 artış ile
291 bin ton olarak gerçekleşti. Bir önceki çeyrek ile
karşılaştırıldığında ise, Kardemir’in ortalama ürün fiyatları %7
artarken, ton bazında satışları %4,6 artış gösterdi. Şirketin satış
gelirleri 3Ç10’da, 242 milyon TL seviyesinde iken, %15 artış ile
4Ç10’da 278 milyon TL seviyesine yükseldi. Yıllık bazda da, Şirketin
net satış gelirleri %27 artışla 2009 yılsonundaki 793 milyon TL
seviyesinden 2010 yılsonunda 1 milyar TL seviyesine çıktı.
Hammadde fiyatlarında yaşanan artışlar bir önceki çeyrekle
kıyaslandığında, marjları olumsuz etkiledi. Kardemir’in 4Ç10’da FAVÖK
rakamı 3Ç10’a göre %64 azalışla 6 milyon TL seviyesine geriledi.
Şirketin 3Ç10’da %5 seviyesinde olan Brüt Kar Marjı, %4,4 seviyesine
inerken, 3Ç10’da %6,3 olan FAVÖK marjı da 4Ç10’da %2,0 seviyesine
düştü.
Şirketin ray ihaleleri konusunda attığı adımlar beklentileri
yüksek tutmakta. Kardemir, geçtiğimiz günlerde Ortadoğu’dan önümüzdeki
1 yıl içerisinde teslim edilmek üzere 170 bin tonluk ray siparişi
alındığını ve ilk parti olarak 14 bin tonluk üretim için akreditif
açılarak üretime başlanıldığını açıkladı. Bu gelişme, ray işindeki
büyüme konusunda daha olumlu bir bakış açısına sahip olmamıza katkı
sağlamaktadır. Katma değeri diğer ürünlere göre yüksek olan ray
satışlarının ve çelik fiyatlarındaki artışında katkısıyla, Şirketin
2011 yılında karlılık tarafında önemli ölçüde artış kaydedeceğini
düşünüyoruz. Kardemir, 2011 yılı başından bu yana ürün fiyatlarını
ortalama %18 artırdı. KRDMD hisse senetleri için hisse başı hedef
fiyatımız 0,93 TL olup, buna uygun olarak “EKLE” önerisinde
bulunuyoruz.

http://www.ziraatyatirim.com.tr/raporlar/Sirket_Analizleri/KRDMD%20E_22-03-11.pdf

"
Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com

(22/03/2011 - 14:05:18)

[tarık37]

Yerli malı milli görev

11.09.2011

Çevre ve Şehircilik Bakanı Erdoğan Bayraktar, inşaat sektöründe yüzde 98 yerli malı kullanılabileceğini, bunun bir milli görev olduğunu belirterek, inşaat malzemesi üreticilerine de destek olacaklarını açıkladı

CNR Expo İstanbul'da düzenlenen MEGABUILD Avrasya Yapı Ürünleri Fuarı'nı ziyaret eden Çevre ve Şehircilik Bakanı Erdoğan Bayraktar, inşaat sektöründe yüzde 98 yerli malı kullanılabileceğini ifade ederek, bunun milli bir görev olduğunu vurguladı. Bayraktar, bugün Türkiye'nin çimentoda dünyada ilk beşin, demirde ilk yedinin içinde yer aldığını, armatürde, seramikte, izolasyon, döşeme, cam malzemelerde başa güreştiğini ifade ederek, "Dünyada bizden daha kaliteli mal üreten yok. Artık biz kaliteyi yakaladık. Mükemmelliği arıyoruz. Bu bakımdan biz, kısa vadeli kârlara bakıp, vatanımıza kötülük yapmamalıyız. Yerli mal üretiminde kaliteyi, çeşitliliği artırmamız, satışını, kullanımını, ihracatını teşvik etmemiz lazım" diye konuştu.

http://www.sabah.com.tr/Ekonomi/2011...li-milli-gorev

[tarık37]

Hisse Önerileri - 12 Eylül 2011

TERA MENKUL



OYAK YATIRIM



TEB YATIRIM

http://www.borsamedya.com/hisse-onerileri/en-cok-onerilen-hisseler/gunluk-hisse-onerisi-12-eyl%C3%BCl-2011.html

[tarık37]

A ve B nin grafiği neredeyse ikiz

Volum hala yüksek MACD güçlü bir yükselişi gösteriyor

Global Garanti de epeyce lot alım yapmışlar halende devam ediyorlar

[tarık37]

Turkishbulls

(Kardemir A) Tertibinde al vermiş teknik yorumda ise

Bugün bir Beyaz Kapanan Marubozu oluştu. Bu fiyatların açılıştan sonra biraz düştüğünü fakat ardından gün boyunca yükselerek en yüksek düzeyinde kapandığını gösterir.
Son iki mumla bir Delen Mumlar Boğa Formasyonu oluştu. Bu, süregelen trendde potansiyel bir değişikliği işaret eden bir yukarı dönüş formasyonudur.

http://www.turkishbulls.com/StockPage.asp?CompanyTicker=KRDMA&MarketTicker=Metal&Typ=S

[tarık37]

KARDEMİR

Yapikrediyatirim

Kardemir Irak'ta 30.000 tonluk ray ihalesinde en iyi teklifi verdi

Kardemir gönderdiği açıklamada Irak Hükümeti tarafından düzenlenen 30.000 tonluk ray ihalesi için en iyi teklifi verdiğini ve Irak Devleti ile sözleşme aşamasında olunduğunu açıkladı.

Görüşümüz: Kardemir son yıllarda özellikle Suriye ve Irak ray pazarını hedeflediğini açıklamıştı. Karlılığı en yüksek ürünü olması nedeniyle ray satışlarının toplam içerisindeki payının artıyor olması olumlu bir gelişme. 30.000 tonluk ray ihalesi şirkete yaklaşık 76 milyon TL'lik bir katkı sağlayabilir. Bu rakam 1,48 milyar TL'lik 2011 yıl sonu ciro tahminimizin %5'ine denk geliyor. Haber şirket hisselerine olumlu yansıyabilir.

yapikrediyatirim.com.tr

[tarık37]

Kardemir/demirelrtadogu ray piyasasinda cok iddiali bir konuma geldik *

karabuk demir ve celik fabrikalari
(kardemir) a.s. Genel muduru fadil demirel, ''ortadogu ray piyasasinda cok
iddiali bir konuma geldik, suriye ve iran'dan sonra irak'a da ray gonderecegiz''
dedi.
Demirel aa muhabirine yaptigi aciklamada, ray ve profil haddehanesini
kurduktan sonra ozellikle ortadogu ray pazarinda soz sahibi olduklarini, bircok
ulkeyle anlasmalar yaptiklarini soyledi.
Turkiye, suriye ve iran'dan sonra irak devlet demiryollari ile de
calisacaklarini anlatan demirel, sunlari kaydetti:
''gunumuz teknolojisiyle donatilan yilda 400 bin ton kapasiteli ray ve
profil haddehanemizde, 72 metre boya kadar her turlu ray uretebilmektedir.
Fabrikamizi basta iran, irak, suriye, ermenistan, gurcistan, yunanistan,
bulgaristan ve romanya gibi komsu ulkeler olmak uzere tum dunya pazarlarina
ihracat yapabilen bir kurulus haline getiren yatirim, kardemir'in sektor
icerisindeki yerini de guclendirmistir. Ulkemiz ve bolge ulkeleri arasinda 72
metre kadar her turlu rayi uretebilen tek tesis konumundayiz. Haddehane yatirimi
kardemir acisindan oldugu kadar ulkemiz demiryolu altyapisinin guclendirilmesi
icin de buyuk onem tasimaktadir. Bu yatirim tcdd'nin ulkemiz yuk ve yolcu
tasimaciliginda demiryollarinin payini artirmak icin baslattigi seferberlik
doneminde tamamlanarak devreye alinmistir. Boyle bir donemde demiryollarinin en
onemli alt yapi malzemesi olan raylarin turkiye'nin ilk entegre demir celik
fabrikalari olan kardemir'de uretiliyor olmasi ayri bir onem tasimaktadir.''
orta dogu pazarinda iddiali olduklarini ve son olarak irak devlet demir
yollari ile anlasma yaptiklarini vurgulayan demirel, ''irak'ta yapilan 30 bin
tonluk uluslararasi ray ihalesi'ni kazandik. Bu ihaleye fransiz, italyan, alman,
ispanyol firmalarinin yani sira turkiye'den kardemir olarak biz katildik. Ihale
sonucunda en uygun sartlari saglayan fabrikamiz ile irak devlet demir yollari
arasinda sozlesme yapilma asamasina gelindi. Ortadogu ray piyasasinda cok iddiali
bir konuma geldik, suriye ve iran'dan sonra irak'a da ray gonderecegiz'' diye
konustu.

-aa-

[tarık37]

KARDEMİR “YASSI ÜRÜN NOKTASINDA..
” BELİRLİ DÜŞÜNCELER İÇİNE GİRDİ VE TEKNOLOJİSİNE BAKIYOR

Pazartesi, 12 Eylül 2011 Ahmet GÖLBEK

KARDEMİR bir yandan üretimini 3 milyon tonlara çıkartmak için çaba harcarken,bir yandan da Ülkemizde çok ihtiyaç duyulan YASSI ÜRÜN üretmek noktasında da NİYETLER BESLİYOR galiba.

Genel Müdür Sayın FADIL DEMİREL,böyle bir niyet içinde olduklarının mesajını verdi ve ramazan ayında ki iftar yemeğinde buna yönelik küçük çaplı mesajları iletti.

Sonra iftar yemeğine katılan Yönetim Kurulu Başkanı Sayın MUTULLAH YOLBULAN’DA bu yönlü,ama net olmayan,küçük bilgiler verdi ve KARDEMİR’İN iki üst yöneticisi bu yönde mesajlar verdi ise bunları ciddiye almak gerekir.

Şu işe bakın,BİR ZAMANLAR ERDEMİR için “KARDEMİR’İ DE ALIN KURTARIN..” denirken,şimdi ekonomik bir mucize yaratan ve bunu dosta/düşmana adeta dikte eden KARDEMİR,kendisini kurtarması istenen ERDEMİR’E RAKİP OLACAK.

Bir zamanlar KARDEMİR BATMA NOKTASINA GETİRİLMİŞTİ ve batmasına gönlü razı olmayan birçok iyiniyetli insan,formül arıyordu ve bulunan formüllerden bir tanesi de “ERDEMİR’İN KARDEMİR’İ ALARAK KURTARMASI/ÇALIŞTIRMASI..” şeklinde dillendiriliyordu.

Şimdi KARDEMİR YASSI ÜRÜN ÜRETMEYİ DÜŞÜNÜYOR.

Piyasa deyimi ile “SAÇ ÜRETMEYİ DÜŞÜNÜYOR..” KARDEMİR.
Bunlar tarihi ve çok önemli gelişmeler tabii.

http://www.bolgeninsesi.com/ahmet-goelbek-/3237-her-telden-12092011.html

[tarık37]

Hisse Önerileri - 13 Eylül 2011

TERA MENKUL




OYAK YATIRIM



TEB YATIRIM

http://www.borsamedya.com/hisse-onerileri/en-cok-onerilen-hisseler/gunluk-hisse-onerisi-13-eylül-2011.html

[tarık37]

http://www.turkishbulls.com/StockPage.asp?CompanyTicker=KRDMA&MarketTicker=Metal&Typ=S

http://www.turkishbulls.com/StockPage.asp?CompanyTicker=KRDMB&MarketTicker=Metal&Typ=S

http://www.turkishbulls.com/StockPage.asp?CompanyTicker=KRDMD&MarketTicker=Metal&Typ=S

[tarık37]

Kardemir (KRDMD) Hisselerinin Kapsamlı Yorumu ve Analizi

Şirket hisseleriyle ilgili en güncel ve kasamlı analizleri ve yorumları sizlere aktarıyoruz. Bizim Menkul Değerler’in Kardemir hisse senetleri için yapmış olduğu ayrıntılı analizi ve yorumları takip edebilirsiniz.

Bizim Menkul Değerler ( www.bmd.com.tr ) konu ile ilgili raporunda, Kardemir’i ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ potansiyeli öngörüsüyle Araştırma Bölümü kapsamına altıklarını belirtti.

Raporda şu değerlendirme yapıldı:

“Türkiye’nin üç entegre demir çelik tesisinden biri ve uzun mamulde cevhere dayalı üretim yapan tek kuruluşu olan Karabük Demir-çelik San. Ve Tic. A.Ş.’yi 800,4 milyon TL olarak belirlediğimiz 12 aylık hedef piyasa değerimiz ve ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ potansiyeli öngörümüzle BMD Araştırma Bölümü kapsamına alıyoruz. Şirket için hesapladığımız piyasa değeri hissenin şu anki fiyatından %47 ‘lik bir artış potansiyeline işaret etmektedir. KRDMD için olan tavsiyemizi destekleyen görüşler aşağıda özet halinde belirtilmiştir.
* Türk Gayri Safi Yurtiçi Hasılasından hızlı büyüyen Türk Demir-çelik sektörü ve ihracat’ Türkiye demir-çelik pazarında uzun mamulde cevhere dayalı üretim yapan ve ray ve ağır profil üretiminde Türkiye’de ve çevre ülkeleri arasında tek kuruluş olan Kardemir, güçlü iç talebin yanında komşu ülkelere ihracat olanakları ile de büyümektedir.
*2011 yılının ilk yarısında şirketin karlılık marjlarında ve satış hacminde iyileşme’ 2011 yılında Kardemir’in karlılık marjları, katma değeri daha yüksek ürünlerin şirketin satışları içerisindeki payının artması ve çelik fiyatlarındaki artışlar sebebiyle 2010 yılına göre önemli oranlarında artış göstermiştir. Şirketin karlılık marjı daha yüksek olan demiryolu rayları üretiminde yoğunlaşma kararının, şirketin karlılık marjlarındaki pozitif eğilimin önümüzdeki yıllarda da devam edeceği beklentisini oluşturmaktadır. . Şirketin teknolojik iyileştirmelere yönelik yaptığı yatırımlar’ Özelleştirme sonrası sürekli kendini yenileyen Kardemir, pazara sunduğu mamullerde yenilikçi iyileştirmeler yaparak sunduğu ürün gamında esneklik gösterebilmektedir. Kurulan Ray ve Profil haddehanesi bu yönde atılmış önemli adımlardandır. Bununla birlikte Kardemir ihracat hacmini de artırmaya yönelik ve küresel ölçekte üretici olacak şekilde yüksek kaliteli ve katma değerli ürünler geliştirme yolunda emin adımlarla ilerlemektedir.

* Şirketin 2011 yılında Kapasite kullanım oranlarındaki artışın önümüzdeki dönemlerde de devam edeceği beklentisi’2009 yılına kıyasla 2010 yılında Kardemir’in Kok Fırınları, Yüksek Fırın ve Sinter ve Çelikhane üretimlerindeki kapasite kullanım oranlarında gerçekleşen artışın 2011 ve 2012 yıllarında da devam etmesini beklemekteyiz.
* Liman ve Enerji Yatırımları’ Filyos Liman projesi ve 50 MW’lık yeni enerji santrali projeleriyle Kardemir’in operasyonel maliyetlerini aşağı çekmesi beklenmektedir.
*Kardemir‘in ayrıca çelikhane kapasitesini artırıcı yatırımları da devam etmektedir.

Şirketin Ar-Ge çalışmalarına yönelik yaptığı yatırımlar’ Kardemir tarafından Karabük Üniversitesi bünyesinde kurulması planlanan demir çelik enstitüsü ve araştırma geliştirme merkezinin Kardemir‘in Ar-Ge faaliyetleri bakımından sektöre yapacağı önemli hizmetlerden olması beklenmektedir.

KRDMD Finansal Göstergeler ve Mali Analiz

2011 yılı ikinci çeyreğinde Kardemir toplam aktiflerini %14 artmıştır ve bu değişikliğin ana kaynağı şirketin dönen varlıklarındaki ticari alacaklar, hazır değerler ve diğer dönen varlıklarındaki artış olmuştur.

2011 yılının ikinci üç ayında şirketin pasiflerinin %14 artmasının önemli sebepleri ise şirketin kısa vadeli yükümlülüklerindeki diğer borçlar kalemindeki artış ve öz sermayesindeki dönem karı sebebiyle yaşanan artışlar şeklinde olmuştur. 2011 yılının ikinci çeyreğinde kısa vadeli finansal borçlarını yaklaşık olarak 30 milyon TL azaltan şirket, uzun vadeli finansal borçlarını 10 milyon TL artırmıştır. Bununla birlikte şirket hazır değerlerini de 29 milyon TL artırarak net borcunu son çeyrekte 197 milyon TL’den 148 milyon TL’ye indirmiştir.
Kısa vadeli ve uzun vadeli yükümlülükler toplamının toplam aktifleri içindeki payı %41 olan şirketin, mali borçlarının toplam aktiflerine oranı ise sadece %15 seviyesindedir. Likidite problemi olmayan şirketin 2011 1Y mali tablolarına göre cari ve likit oranları sırasıyla 1,39 ve 0,85′dir. Cari oran ile likit oranın birbirinden oldukça farklı olmasının sebebi şirketin stoklarının yüksek miktarda olmasıdır.

Son zamanlarda karlılık ve likidite oranlarında iyileşme yaşayan şirketin verimlilik oranlarına baktığımızda da iyileşmeler olduğunu görmekteyiz. 2011 yılı ilk çeyreği sonunda şirketin stok devir hızı, varlık devir hızı ve ticari alacak devir hızı sırasıyla 3,6, 0,72 ve 7,2 iken, 2011 yılı ikinci çeyreği sonunda sırasıyla 4,9, 0,8 ve 6,7 seviyelerine doğru değişmiştir. Şirketin stok devir hızı ve varlık devir hızındaki yükselmeyi varlık verimliliği bakımından olumlu bulmaktayız. Son çeyrekte şirketin ticari alacaklarındaki artıştan dolayı ticari alacak devir hızında ise kötüleşme yaşanmış olduğu görülmektedir.

Şirketin 2011 yılı ikinci çeyrek satışları 2011 yılının birinci çeyreğiyle kıyaslandığında %43 artmıştır. Satılan malın maliyeti ve faaliyet giderlerindeki % değişim ise sırasıyla %46′lık artış ve %24′lük azalış sebebiyle şirketin esas faaliyet kar marjının 2011 1Ç’e göre neredeyse değişmemiş olmasını sağlamıştır. Ancak 2010 yılı 1Y’de %7,54 ve %3,86 olan brüt kar marjı ve esas faaliyet kar marjı 2011 yılı 1Y’de sırasıyla %18,47 ve %15,67′ ye yükselmiştir. 2010 1Y’de yaklaşık 17,9 milyon TL olan net esas faaliyet karı 2011 yılının aynı döneminde 112,7 milyon TL’ye yükselmiştir. Aynı dönemlerde Kardemir’in FAVÖK marjı da %3,68′den %18,98′e doğru bir iyileşme göstermiştir. Son 6 aylık dönemde %17 büyüyen Türkiye demir-çelik sektöründe Kardemir’in satışlarının 2011 yılının ilk yarısında 2010 yılının aynı dönemine göre %47 artmış olmasını olumlu bulmaktayız. Şirketin karlılık marjları ile ilgili en büyük risk satış fiyatlarının çok sık değişkenlik gösteriyor olması ve sektörün ekonomik dalgalanmalarda yüksek volatilite gösteriyor olmasıdır.

Karabük Demir Çelik Fabrikaları A.Ş.: 1937 tarihinde kurulmuş olan şirket, 1995 yılında özelleştirilmiştir. Yıllık 1,8 milyon ton ham çelik üretim kapasitesine sahip olan şirket yüksek kalite standartlarında pik, blum, kütük, nervürlü inşaat çeliği, profil, köşebent, maden direği, her türlü ray, kok ve kok yan ürünleri üretmektedir. Türkiye’nin en büyük ilk 50 sanayi kuruluşu arasında yer almaktadır. Özelleştirme sonrası kurduğu yeni çelikhane konvertör sistemi ile kendisini yenileyen şirket, yeni teknolojisi sayesinde verimliliğini ve karlılığını artırmıştır. Buna ek olarak 2007 yılında yeni ray ve profil haddehanesini devreye alan Kardemir ray ve ağır profil üretiminde Türkiye’de ve çevre ülkeleri arasında tek kuruluş olmuştur. Artan üretim kapasitelerine paralel olarak artan hammadde ve enerji ihtiyacının karşılanmasına yönelik yeni hava ayrıştırma tesisi, yeni sinter fabrikası, gaz holder ve yeni soğutma sistemleri gibi yatırımlar tamamlanmış ve devreye alınmıştır. Kardemir’in enerji ihtiyacının karşılanmasına yönelik başlattığı 50 MW’lık gaz yakıtlı enerji santralı ve Kardemir‘in bağlı kuruluşu Enbatı A.Ş. tarafından yürütülen hidroelektrik santralı projeleri devam etmektedir. Bu yatırımın tamamlanması ile birlikte Kardemir tüketmiş olduğu elektrik enerjisinin tamamını kendisi üreten ve kullanım fazlası kısmını da satan bir şirket olmayı planlamaktadır.

Planlanan Yatırımlar: Çelikhane yatırımları, enerji yatırımları, liman projesi, Kok Fabrikası yatırımları. Bu yatırımların tamamlanması ile Kardemir üretim kapasitesini artırmanın yanında hammadde maliyetlerini düşürmek, kendi enerjisini üretmek ve kendi ithalat ve ihracatını kendi limanından yapar hale gelmeyi hedeflemektedir. Girdi Sağladığı Sektörler: İnşaat, Madencilik, Ulaştırma ve Sanayi.

Ortaklık Yapısı: Kardemir hisselerinin tamamı İMKB’de işlem görmektedir.

İştirakler ve Bağlı Ortaklıklar: Yüksek döküm ve mekanik işleme kapasitesi alanında Kardökmak A.Ş., çelik konstrüksiyon imalatında ise Karçel A.Ş., alanlarında Türkiye’de lider konumda olan Kardemir’in bağlı ortaklıklarıdır. Ayrıca Kardemir’in çimento sektöründe Sabancı Grubu ile ve madencilik sektöründe de Erdemir grubu ile ortaklığı bulunmaktadır. Bununla birlikte şirket 2010 yılında TCDD ve Voest Alpine Firması ile ortaklık yapmış (Voestelipine Kardemir Demiryolu Sistemleri San. Ve Tic. A.Ş.) ve Akfen Holding bünyesindeki Enbatı Elektrik A.Ş’yi satın almıştır.

Personel Sayısı: Kardemir bağlı kuruluşlarıyla birlikte 4 bine yakın kişiye istihdam sağlamaktadır.

Dünya Demir Çelik Pazarı

Birçok sektöre girdi sağlayan Demir Çelik sektöründe satılabilir ürünlerin üretimi için gerekli hammaddenin elde edilmesi, taşınması, depolanması ve üretime dönüştürülmesi uzun bir süreç gerektirmekte ve sektörde faaliyet gösteren şirketleri küresel ekonomilerde yaşanan dalgalanmalara karşı birçok riske maruz bırakmaktadır. Bu durum sektörü ekonomik dalgalanmalara son derece açık yapmaktadır. Dünya demir çelik üretiminin 2015 yılına kadar 1.7 milyar tona ulaşması beklenmektedir.

Türk Demir Çelik Pazarı

2010 yılı üretim rakamlarıyla dünyanın 10. Büyük üreticisi olan Türkiye’nin coğrafik konumu itibarıyla küresel pazarlarda önemli bir rekabet avantajına sahip olması sebebiyle Türk demir çelik sektörünün dünya üretim sıralamasında daha ön sıralarda yer alması beklenebilir. 2010 yılında Türk demir çelik endüstrisi 26 milyon ton üretim gerçekleştirmiştir. 40 milyon tonu aşan üretim kapasitesine sahip olan Türk demir çelik sanayinin kapasitesinin önümüzdeki yıllarda 50 milyon tona çıkması beklenmektedir.

Demir-Çelik Sektöründe Trend: Türkiye’de ve dünyada demir-çelik sektörü, ekonomik krizlerin olduğu dönemler dışında yükseliş trendi göstermektedir. Demir-çelik sektörü, diğer birçok sektör ile ilişkili olduğundan ekonomideki genel canlanma sırasında en başta büyüyen sektörlerden bir tanesi konumundadır. Demir-çelik üretimi otomotiv, inşaat, beyaz eşya ve makine imalatı sektörleri ile doğrudan ilişkilidir. Mevcut durumda ülkemizde demir-çelik mamullerine olan talep her geçen gün artmaktadır.

Büyüklük: 2009 yılında Türkiye’nin nihai mamul tüketimi 18 milyon ton düzeyinden 2010 yılında %31 artarak 23,6 milyon ton seviyesine çıkmıştır. Nihai mamul üretimi ise 2009 yılında 25,1 milyon tondan 2010 yılında %4,6 artarak 26,3 milyon tona çıkmıştır. Demir-çelik mamullerine olan iç talebin artması, ihracatı bir miktar geriletmiş ve ithalatı ise bir miktar arttırmıştır. 2010 yılında demir-çelik mamulleri ihracatı %8,7 gerileyerek 14,5 milyon ton ithalat ise %4,4 artarak 10,4 milyon ton olarak gerçekleşmiştir.

Kârlılık: Sektörde karlılık düzeyi yıllara göre büyük dalgalanmalar göstermektedir. Bunun yanında şirketler bazında da karlılık rakamları büyük değişkenlikler gösterebilmektedir. Entegre tesislerde üretim durdurulamadığından, talebin az olduğu dönemlerde biriken stokların elden çıkarılması amacıyla zararına satışlara gidilebilmektedir. Şirketlerin karlılık marjları incelendiğinde 2009 yılında sektörde şirketler ekonomik krizin etkisi ile zarar ederken 2010 yılının ilk çeyreğinden itibaren toparlanmalar görülmüş ve kademeli olarak net kar marjlarında yükselişler meydana gelmiştir. Bu dönemlerde mamul fiyatlarında artış görülmüş ve aynı zamanda talep de artmıştır. Bu dönemde girdi maliyetlerindeki artış, ürün fiyatlarındaki artışın altında kalmıştır.
Bunun yanında birçok firma, mamul maliyeti dışında kalan giderlerinde kısıtlamalara giderek karlılık rakamlarını arttırmıştır.

Büyüme: Demir çelik sektörü, sanayi sektörünün en önemli ayaklarından bir tanesidir. 2010 yılında önemli bir büyüme kaydeden sektörün 2011 yılında da hızlı büyümesini sürdüreceği tahmin edilmektedir. 2011 yılının ilk üç aylık verileri incelendiğinde demir-çelik sektörü ile doğrudan ilişkili sektörlerden otomotiv, beyaz eşya, makine üretimi ve inşaat sektörleri önemli büyümeler kaydetmiştir. 2011 yılı sonunda bu sektörlerin sırasıyla %9, %10,5, %15 ve %11,7 oranlarında büyüyeceği tahmin edilmektedir. Demir-çelik sektörü ise 2010 yılının ilk 3 aylık döneminde %17 büyüme kaydetmiştir. Artan talebe bağlı olarak demir-çelik sektöründeki hızlı büyümenin 2011 yılında da devam edeceği ve sonraki yıllarda ise büyümenin bir miktar azalarak devam edeceği tahmin edilmektedir.

Ülke Riski: Türkiye sanayisi yıllara göre gelişme göstermekte olup demir çelik ihtiyacı her geçen gün artmaktadır.
Ülkemizde entegre tesis sayısı az olmasına karşılık talebi karşılayacak ve ihracat yapacak kadar üretim gerçekleştirilmektedir. İç talebin her geçen gün artıyor olması, yurtdışına yapılan satışları bazı dönemlerde düşürmektedir. Bu açıdan sektörde ülke riski düşük seviyededir.

Piyasa Riski: Demir çelik sektörünün ilişkili olduğu diğer sektörlerde talep yüksek seviyededir. Ülkemizde faizlerin değişimi, demir-çelik sektörünü anlık olarak etkilememektedir. Buna karşın dolaylı bir etki meydana getirmektedir. Ülkemizde tüketici güveninin artması ve sanayi sektörlerinde yaşanan olumlu gelişmeler, kapasite kullanım oranlarında görülen artışlar demir-çelik sektörlerini de olumlu yönde etkilemektedir. Çin’in ekonomiyi soğutma önlemleri çerçevesinde faiz artırımlarına devam etmesi önümüzdeki dönemde demir cevheri talebinde düşüş görülmesine neden olabilir.

Sektörün Değerlendirmesi: Ekonominin olumsuz bir havaya büründüğü ortamlarda oldukça büyük zararlar görebilen sektör, mevcut durumda ekonomideki canlanmaya dayalı olarak iyi bir görüntü sergilemektedir.

Sektörün Güçlü Tarafları

* Sektörün ihtiyaç duyduğu hammaddelerin önemli bir kısmının yurtiçinden tedarik edilmesi
* Gelişmekte olan komşu ve yakın ülkelere ihracat olanaklarının artması
* İç pazarın büyüme potansiyeli

Sektörün Zayıf Tarafları

* Enerji giderlerinin yüksek olması
* Dünya çapında rakiplerin iç pazarı da etkilemesi
* Çevre ülkelerde yaşanan iç karışıklıklar
* Ulaşım maliyetlerinin yüksek olması

Kardemir ile İlgili Öne Çıkan Noktalar

*Ülkemizde tüketici güveninin artması ve sanayi sektörlerinde yaşanan olumlu gelişmeler ve kapasite kullanım oranlarında görülen artışlar demir-çelik sektörünü olumlu yönde etkilemektedir.
* 2007 yılında kurulan yeni ray ve profil haddehanesi ile ray ürünleri üretiminde çeşitlilik ve esneklik elde etmiş olan Kardemir 72 metre boya kadar rayın yanı sıra 550 milimetre genişliğe kadar yapısal çelik üretimi gerçekleştirebilir hale gelmiştir.
*Kardemir’in son kapasite artırıcı yatırımları ile birlikte üretim kapasitesi çelikhanede 2,5 milyon, sıcak metalde 1,8 milyon, sinter fabrikasında ise 2,5 milyon tona yaklaşmıştır.
* İhalesi yapılarak yatırımlarına başlanan yeni kütük ve blum döküm makinesi ile birlikte üretim çeşitliliğinin daha da artması hedeflenirken ilk planda halen 550 milimetre olan İPE profil üretiminin 650 milimetreye, 260 milimetre olan HB profil üretiminin ise 450 milimetreye çıkarılması hedeflenmektedir. Bu ürünlerin şu anda Türkiye’de üretilmiyor olması sebebiyle yatırımlarını tamamlaması ile Kardemir’in ağır yapısal çelik üretiminde ülkemizin lider kuruluşu haline gelmesi beklenmektedir.
* Türkiye’de konut ve endüstriyel yapılarda yapı çeliklerinin kullanımının %5′li seviyelere doğru artıyor olmasına rağmen, bu oranın gelişmiş ülkelerde %30-50 seviyelerinde olması Türkiye’de pazarın doymamış olduğunu ve büyüme potansiyelinin olduğunu işaret etmektedir. Diğer ülkelere kıyasla ülkemizin deprem riskinin de yüksek olduğu gerçeği göz önünde bulundurulduğunda, yapısal çelik kullanım oranının yükselmesi konusu bir gereklilik olarak da düşünülebilir.
* Kardemir’in de bu konu ile ilgili olarak yüksek mukavemetli ve katma değerli çelik ürünlerinin üretimine odaklanarak yüksek binalar, köprü, stadyum, viyadük ve endüstriyel yapıların yapılmasına katkı sağlamak yönündeki stratejisini şirketin geleceğe yönelik performansı açısından olumlu olarak değerlendirmekteyiz.
* Üretim kapasitelerindeki artışla birlikte artan hammadde ve enerji ihtiyacının karşılanmasına yönelik yeni yatırımlar arasında ise yeni hava ayrıştırma tesisi, yeni sinter fabrikası, gaz holder ve yeni soğutma sistemleri gibi yatırımlar devam etmektedir. Kardemir’in enerji ihtiyacının karşılanmasına yönelik başlatılan 50 MW’lık gaz yakıtlı enerji santralı ve Kardemir’in bağlı kuruluşu Enbatı A.Ş. tarafından yürütülen hidroelektrik santralı projeleri de devam etmektedir. Bu yatırımın tamamlanması ile birlikte Kardemir’in enerji maliyetlerinin de düşmesi beklenmektedir.
* Kardemir’in ürünlerinde yapmış olduğu çeşitlilik ve esneklik sayesinde gelişmekte olan komşu ülkelere ihracat olanaklarının artması beklenebilir.

Değerleme

KRDMD’nin 12 aylık hedef piyasa değerine ulaşırken İndirgenmiş Nakit Akımı analizine %50 ve yurtiçi ve yurtdışı (gelişmekte olan ve gelişmiş ülke) rakip şirketlerinin F/K, FD/FAVÖK, FD/Satışlar, PD/DD çarpanlarının ortalamalarına sırasıyla %40 ve %10 ağırlık verilmiştir. 800 milyon TL olarak belirlediğimiz 12 aylık hedef piyasa değerimiz hissenin şu anki fiyatından %47′lik bir artış potansiyeline işaret etmektedir.

İndirgenmiş Nakit Akımı Yöntemi’ ne Göre Değerleme

İndirgenmiş nakit akımları yöntemiyle bulduğumuz değerlemede risksiz getiri oranını önümüzdeki 10 yıl için 2 yıl vadeli gösterge devlet tahvillerinin faiz oranı olan %9, sermaye piyasası risk primini %5,5 ve şirketin vergi öncesi borçlanma maliyetini de %12 olarak kabul ettik. Şirketin cirosunun yıllık büyüme oranının ise 2012-2015 yılları arasında Türkiye GSYİH büyüme tahminimizin iki katı olacağını, daha sonraki 5 yılda nakit akımındaki büyümenin negatif %1,53 olacağını ve 2010 yılından sonra %1′de sabit kalacağını varsaydık. Kullanılan yöntemdeki diğer varsayımlar ve bilgiler ise aşağıdaki tabloda özetlenmiştir.

Piyasa Çarpanlarına Göre Değerleme

Kardemir’in yurtiçi ve yurtdışı (gelişmekte olan ve gelişmiş ülke) rakip şirketlerinin F/K, FD/FAVÖK, FD/Satışlar, PD/DD çarpanlarının ortalamalarına sırasıyla %80 ve %20 ağırlık verilerek hesapladığımız çarpan analizi yöntemine göre firma değeri 725,2 milyon TL olarak bulunmuştur.
Yurtiçi Piyasa Çarpanları

Riskler

* Birçok sektöre girdi sağlayan Demir Çelik sektöründe satılabilir ürünlerin üretimi için gerekli hammaddenin elde edilmesi, taşınması, depolanması ve üretime dönüştürülmesi uzun bir süreç gerektirmekte ve sektörde faaliyet gösteren şirketleri küresel ekonomilerde yaşanan dalgalanmalara karşı birçok riske maruz bırakmaktadır.
*Gerek küresel ekonomilerde gerekse Türkiye ekonomisinde yaşanabilecek ekonomik kötüleşme ya da enflasyonist tedirginlikler sadece demir-çelik sektöründeki şirketlerin değil, demir-çelik sektörünün girdi sağladığı inşaat, otomotiv, makine imalatı ve beyaz eşya gibi diğer sektörlerdeki birçok şirketin performansını da negatif etkileyecek risklerdendir. Ancak, demir-çelik sektörü ekonomik dalgalanmalara GSMH’ya göre daha volatil bir şekilde cevap vermektedir. Bu sebeple, yaşanabilecek bir makro ekonomik kötüleşmenin Kardemir’in karlılık marjları üzerindeki olumsuz etkisinin Türkiye ekonomisine olan etkisinden daha ağır olması beklenebilir.
*Türkiye’nin Orta Doğu ve Kuzey Afrika bölgesine olan ihracatının azalması Kardemir’in ürün fiyatlarına ve sektörde faaliyet gösteren şirketlerin cirolarına ve/veya karlılık marjlarına olumsuz yansıyabilir.
* Hammadde fiyatlarındaki artış sebebiyle yaşanabilecek olası maliyet artışının, satış fiyatlarına tamamıyla yansıtılamaması riski.
*Demir-çelik ürünleri ve hammadde fiyatlarında beklentilerimizden farklı olarak oluşacak arz talep dengeleri sonucunda şirketin mali performansındaki düşüş. Buna örnek, üretim durdurulamayacağından, talebin az olduğu dönemlerde biriken stokların elden çıkarılması amacıyla zararına satışlara gidilmesi örnek gösterilebilir.

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com

[tarık37]

formasyon daha önce saat gibi çalışmış bakalım bu seferde çalışacakmı

[tarık37]

[tarık37]

TÜRKİYE'NİN HAM ÇELİK ÜRETİMİNDEKİ ARTIŞ AĞUSTOS AYINDA DA DEVAM ETTİ

Ağustos ayında, Türkiye’nin ham çelik üretimi, geçtiğimiz yılın aynı ayına kıyasla % 7.8 oranında artışla, 2.6 milyon tondan¸ 2.8 milyon tona yükseldi. Artış oranının yavaşlamasında, 9 günlük uzun bayram tatili, Ramazan ayının etkisi ve ihraç pazarlarındaki yavaşlamanın yanında, baz etkisindeki azalma da etkili oldu. Demir-Çelik Üreticileri Derneği'nin hazırladığı rapora göre, böylece 2011 yılının Ocak-Ağustos döneminde, ilk çeyrekte % 31 ve ilk yarıda % 21.3 olan ham çelik üretimindeki artış, % 19.2 seviyesine geriledi. Ocak-Ağustos döneminde, Türkiye’nin toplam ham çelik üretimi % 19.2 oranında artışla, 18.5 milyon tondan, 22.1 milyon tona yükselirken, yassı ürün üretimine yönelik yeni kapasitelerin üretime başlamasının da etkisi ile, slab üretimi % 40.3 oranında artışla, 4.5 milyon tondan, 6.3 milyon tona ulaştı. Önceki aylara kıyasla, slab üretimindeki artışın yavaşlamasında, üretim tesislerinin bakım çalışmaları nedeniyle üretime ara vermelerinin ve elverişsiz piyasa koşullarının etkili olduğu gözlendi. Yılın ilk 8 aylık döneminde, kütük üretimi ise, % 12.3 oranında artışla, 14 milyon tondan, 15.7 milyon tona ulaştı. Ocak-Ağustos döneminde, geçen yılın aynı dönemine kıyasla, Türkiye’nin ham çelik üretiminde 3.55 milyon ton artış yaşanırken, sözkonusu artışın % 51 oranındaki (1.82 milyon ton) kısmı slab üretimindeki artıştan kaynaklandı. Ham çelik üretimindeki artış yöntemler itibariyle incelendiğinde ise, 3.55 milyon tonluk toplam artışın, % 91 oranındaki (3.24 milyon ton) kısmını elektrik ark ocaklı tesisler karşılarken, BOF yöntemi ile gerçekleştirilen ham çelik üretimi 310.000 ton artış gösterdi. Yöntemler itibariyle, Ocak-Ağustos döneminde, Elektrik Ark Ocaklı tesislerin ham çelik üretimi % 24.8 oranında artışla, 13.08 milyon tondan, 16.31 milyon tona yükselirken, BOF yöntemi ile üretilen ham çelik miktarı, % 5.7 oranında artışla, 5.44 milyon tondan, 5.75 milyon tona ulaştı. Ocak-Ağustos döneminde üretilen 22.06 milyon tonluk ham çelik üretiminin % 71.3’ü kütükten ve % 28.7’si slabdan oluşurken, üretimin % 73.9’u elektrik ark ocaklı tesislerde, % 26.1’i BOF tesislerinde gerçekleştirildi.

Foreks Haber Merkezi

( haber@foreks.com ) http://www.foreks.com (15/09/2011 - 12:55:29)