Tweet
VIOP 30 Sözleşmeleri Üzerindeki Temettü Etkisi
BIST 30 şirketlerinin büyük bir bölümü (29 Şirket) 2015 yılı kar dağıtım projeksiyonlarını kamuoyu ile paylaştılar. Bu şirketlerden 25 tanesinin şirket yönetim kurullarının genel kurullara teklif olarak sundukları rakamlar aşağıdaki tabloda listelenmiştir. 4 şirket kar dağıtımı yapmayacağını açıklamıştır. Henüz açıklama yapmayan KOZAL’ın da temettü dağıtmayacağı varsayımı ile BIST 30 üzerindeki temettü etkisi hesaplanmıştır.
Bilindiği üzere bir şirket temettü dağıttıktan sonra, hisse fiyatı dağıtılan brüt temettü miktarı kadar düşmektedir. Hisse fiyatları geriye dönük bu oran tutarınca düzeltilmektedir. Buna karşın bu şirketlerin dahil olduğu endekslerde, dağıtılan temettüye göre bir düzenleme yapılmamaktadır. Bu durum endeks vadeli işlem sözleşmelerinde piyasa tarafından önceden fiyatlanmaktadır. Bu nedenle temettü dağıtımının yoğun olduğu nisan ve haziran vade dönemlerinde VIOP Endeks 30 sözleşmelerinde fiyatların teorik fiyatın (spot fiyata taşıma maliyeti eklenmiş hali) çok altında hatta taşıma maliyetinden daha yüksek temettülerde spot fiyatın altında fiyatların oluşmasına neden olmaktadır.
Açıklanan ve tahminlerimiz üzerinden yaptığımız çalışma BIST 30 Endeksi’nin üzerinde mevcut durumda (28.03.2016 kapanışı itibariyle) 2602 puan temettü bulunduğunu göstermektedir. Bu temettünün nisan vadeli sözleşmede 1640 puan, haziran vadede buna ilave olarak 961 puan düşürücü etkisi bulunmaktadır.
BIST 30 hisselerinin yönetim kurullarının genel kurullara teklif olarak sundukları temettü miktarları, temettü dağıtım tarihleri ve BIST 30 sözleşmelerine tahmini etkileri ekteki tabloda yer almaktadır. Temettü ödemesini gerçekleştiren şirketin fiyatlarındaki düşüş, endeksin spot fiyatında da düşüşe neden olduğu için BIST vadeli sözleşmeleri üzerindeki düşürücü etkisi ortadan kalkmaktadır. Temettü ödemesini yapan ve düşürücü etkisi ortadan kalkan şirketler tabloda kırmızı renkle gösterilmiş ve etkisi sıfır olarak alınmıştır.
BIST 30 şirketlerinin büyük bir bölümü (29 Şirket) 2015 yılı kar dağıtım projeksiyonlarını kamuoyu ile paylaştılar. Bu şirketlerden 25 tanesinin şirket yönetim kurullarının genel kurullara teklif olarak sundukları rakamlar aşağıdaki tabloda listelenmiştir. 4 şirket kar dağıtımı yapmayacağını açıklamıştır. Henüz açıklama yapmayan KOZAL’ın da temettü dağıtmayacağı varsayımı ile BIST 30 üzerindeki temettü etkisi hesaplanmıştır.
Bilindiği üzere bir şirket temettü dağıttıktan sonra, hisse fiyatı dağıtılan brüt temettü miktarı kadar düşmektedir. Hisse fiyatları geriye dönük bu oran tutarınca düzeltilmektedir. Buna karşın bu şirketlerin dahil olduğu endekslerde, dağıtılan temettüye göre bir düzenleme yapılmamaktadır. Bu durum endeks vadeli işlem sözleşmelerinde piyasa tarafından önceden fiyatlanmaktadır. Bu nedenle temettü dağıtımının yoğun olduğu nisan ve haziran vade dönemlerinde VIOP Endeks 30 sözleşmelerinde fiyatların teorik fiyatın (spot fiyata taşıma maliyeti eklenmiş hali) çok altında hatta taşıma maliyetinden daha yüksek temettülerde spot fiyatın altında fiyatların oluşmasına neden olmaktadır.
Açıklanan ve tahminlerimiz üzerinden yaptığımız çalışma BIST 30 Endeksi’nin üzerinde mevcut durumda (28.03.2016 kapanışı itibariyle) 2602 puan temettü bulunduğunu göstermektedir. Bu temettünün nisan vadeli sözleşmede 1640 puan, haziran vadede buna ilave olarak 961 puan düşürücü etkisi bulunmaktadır.
BIST 30 hisselerinin yönetim kurullarının genel kurullara teklif olarak sundukları temettü miktarları, temettü dağıtım tarihleri ve BIST 30 sözleşmelerine tahmini etkileri ekteki tabloda yer almaktadır. Temettü ödemesini gerçekleştiren şirketin fiyatlarındaki düşüş, endeksin spot fiyatında da düşüşe neden olduğu için BIST vadeli sözleşmeleri üzerindeki düşürücü etkisi ortadan kalkmaktadır. Temettü ödemesini yapan ve düşürücü etkisi ortadan kalkan şirketler tabloda kırmızı renkle gösterilmiş ve etkisi sıfır olarak alınmıştır.
[/QUOTE]
[/QUOTE]
[/QUOTE]
[/QUOTE]
[/QUOTE]
Yorum