Banka ve Aracı kurum Güncel Araştırma Raporları

[kalimera]

(19.10.2009 08:30) IMKB-100 endeksi geçen hafta boyunca 51000-51500 yükselen kanal direncini kıramadı. Yabancı yatırımcılar ile ilgili stopaj haberleri ise piyasada düzeltme için işaret kurşunu oldu. Son günlerde yurt dışından olumsuz yönde ayrışan piyasada endeks haftayı 50000 desteğinin de altında kapattı. Bu desteğin kırılıp kırılmadığını önümüzdeki günlerde teyid edebileceğiz. Bu anlamda 49500 seviyesi stop loss olarak izlenmeli. 49500 ün altına gerileme olursa düzeltme hareketi 46500 desteği hedef olmak üzere derinleşebileceğinden kısa vadede hisse pozisyonu taşımak riskli olabilir. Yurt dışı piyasalarda düzeltme yaşanması halinde Mart ayından bu yana hızlı yükselen İMKB satın alınan beklentilerde gerçekleşme olmazsa dezavantajlı olabilir. Endeks güne hafif tepki ile başlayabilir ama çok kuvvteli bir eğilim beklemiyoruz.

Eczacıbaşı

[kalimera]

[kalimera]

Ekinciler

[kalimera]

Borsalarda Dün Kapanışlar ve Bu Sabahki Gelişmeler:
Dün ABD borsalarının olumlu başlamasında ana etken olarak milyarder yatırımcı Carl Icahn’ın zor durumdaki CIT’e 6 milyar dolar borç vermeyi teklif etmesi oldu. Diğer yandan NY Times’daki makalesinde bir yıldır ilk kez alım yaptığını bildiren Warren Buffet’da borsalardaki olumlu havayı etkiledi.
ABD borsaları kapandıktan sonra gelen Apple ve Texas İnstruments’in olumlu bilançoları bu sabah piyasaların ve ABD borsa endeks futurelarının güne olumlu başlamasına neden oluyor. Bank of America Merrill Lynch’in Caterpillar’ın bugün açıklanacak olan bilançosu ile ilgili olarak hedef fiyatını da yükseltmesi bugün ABD borsalarında havanın olumlu olmasına yardımcı olan diğer haber...
Bu sabah Asya borsalarının genelinde yükselişler gözleniyor. Şu saatlerde Japon Nikei endeksi %0,8 yükseliş gösterirken; Dow futureları %0,2 yükselişte...

Bugün İzlenecek Datalar :
09:00 - Almanya eylül ayı ÜFE
12:00 - Euro Bölgesi ağustos ayı inşaat üretimi
13:00 - Türkiye MGK toplantısı
15:30 - ABD eylül ayı ÜFE
15:30 - ABD eylül ayı konut başlangıçları
15:30 - ABD eylül ayı inşaat izinleri
*** ABD’de piyasalar açılmadan önce, Bank of NY, BlackRock, Caterpillar, Coca Cola, Dupont ve Pfizer’in; piyasalar kapandıktan sonra da Yahoo’nun 3. çeyrek bilançosu açıklanacak.

İMKB Bugün İçin Beklenti :
İMKB30 spot endeks bir süredir izlenmesi gerekliliğini vuguladığım gibi; 65200-65500 bandı seviyesini geçemeyerek geri çekildiği 63000 seviyelerinden,yurtdışı piyasalarındaki olumlu havanın da etkisiyle, gelen tepki alışları ile günü gördüğü en yüksek seviyeye yakın seviyeden kapattı. Ancak işlem hacmi düşüşe oranla çok daha düşük olması bu yükselişin tepki yükselişi olma olasılığını destekliyor.
Bu sabah yurtdışındaki olumlu havanın da desteğiyle güne yükselerek başlamasını beklediğim İMKB30 spot endeks için 64000-64500 bandı seviyesi önemli direnç bölgesi olacaktır. Bu bant seviyesi yukarı yönde geçilmedikçe, yükselişler tepki olarak kalacaktır...!
Görülen o ki içeride net bir güç kaybı ya da alımda isteksizlik var. Dünkü yurtdışındaki coşkulu havaya rağmen İMKB’deki hacimsiz yükseliş de bu durumun kanıtı. Yurtdışı piyasaların desteğiyle oluşan dünkü gibi zorlama yükselişler, yurdışı piyasalara satış geldiğinde çok sert düşüşlere yerini bırakabileceğinden işlem hacmi çok önem kazanmaktadır.

Alternatif Yatırım

[kalimera]

(20.10.2009 08:20) IMKB-100 endeksi haftaya 50000 in üzerinde başladı. Endeks bu seviyenin üzerinde tutunursa tekrar güç toplayıp 51500-52000 direnç seviyelerine yükseliş denemesinde bulunabilir. Son günlerde yurt dışına göre düşük performans gösteren İMKB de endeksin yükselişe devam etmesinde ise öncelikli koşul yurt dışı piyasaların da yükselmesi olacak. 49500 seviyesi stop loss olarak izlenmeli. 49500 ün altına gerileme olursa düzeltme hareketi 46500 desteği hedef olmak üzere derinleşebileceğinden kısa vadede hisse pozisyonu taşımak riskli olabilir. Yurt dışı piyasalarda düzeltme yaşanması halinde Mart ayından bu yana hızlı yükselen İMKB satın alınan beklentilerde gerçekleşme olmazsa dezavantajlı olabilir. Endeksin bugüne yüksleişle başlamasını bekliyoruz.

Eczacıbaşı

[mehmetayhan]

RAPOR-PİYASALARDA HAFTALIK GELİŞMELER/BEKLENTİLER(GLOBAL MENKUL DEĞERLER)


Global Menkul Değerler ( global.com.tr - bir Global Menkul Değerler hizmetidir. ) Tarafından
Hazırlanan Haftalık Bülten:
"Krizlerde genel yaklasim öncelikle içinde bulunulan durumdan en
kisa sürede en az zararla çikmak ve bir sonraki süreçte krize neden
olan etkenleri degerlendirip aksakliklari gidermek suretiyle sistemi
yeniden kurgulayip optimum seviyede çalismasini saglamaktir.
Kapitalist sistemin de her zaman begenilen yönü de kendini
varolusundan dolayi ortaya çikan krizler karsisinda yenilemesidir.
Ancak yasanilan global ölçekli krizlerden sonra krize sebebiyet veren
faktörler giderilmeye çalisildi mi *Geçmise baktigimizda yasanilan
krizler atlatilmis ancak nedenlere yeterli çözümler üretilemedigi
görülmüstür. Bunun en açik örnegi krizlere yol açan asiri risk alma
durumundan dolayi ortaya çikan varlik balonlarinin bir türlü önüne
geçilememis olmasidir. Bu durumla baglantili olarak ortaya çikan bir
diger unsur da gelismis ülkelerde bilanço disi varliklar ve getiriler
ön plana çikarken Türkiye gibi tam anlamiyla sanayilesme evresini
tamamlayamamis olup sermaye hareketlerine açik olan ve bu anlamda
kolay getiriyi elde etme adina hizmet sektörünü ön plana çikaran
ülkelerde kar kompozisyonunda esas faaliyet karlarin payi azalirken
faaliyet disi gelirlerin arttigi gözlemlenmistir. ABD ’li ekonomist ve
felsefeci Prof. Nassimi Thaleb krizi önceden tahmin edenler arasinda
olup, krize iliskin yorumlarinda kriz sonrasi degisim döneminden
bahsederken alinan riskler üzerinden elde edilen getiriler devrinden,
esas faaliyetler üzerinden elde edilen getiriler devrine geçis olarak
yorumlamaktadir. Bu baglamda önümüzdeki yeni kapitalist evrede isini
iyi yapip esas faaliyetleri üzerinden gelir elde edecek olan makro
boyutta ülkeler ile mikro boyutta sirketlerin uzun dönemde ayrisma
gösterecegini anlamaktayiz. Geçtigimiz hafta ABD baskani Obama ’nin
mali sektörün halen kriz öncesi anlayisla islerligini ve çalisma
modelini sürdürmekte olmasindan sikaye tçi olarak risk alma ve
tasimaya yönelik yeni tedbirler alinmasi gerektigini kararlilikla
belirtmesi bu sürecin baslangicina yönelik ilk isaret olarak
algilanmaktadir.
Degisen anlayisi Türkiye ’nin kaçirmamasi adina ugun kosullarin
oldugu gözlemlenmekte ancak firsatlari degerlendirmek için yapilacak
makro ve mikro ölçekli yapisal reformlari hizlandirma becerisi önem
kazanmaktadir. Faaliyet gelirlerinin önem kazanmasi demek faaliyet
alanindaki Ar-GE ’nin ve katma degerin kisacasi teknolojik gelisimle
birlikte ustaligin ön plana çikmasindan ötürü sirketlerin Adam
Smith ’in ifadesiyle bireylerin, sirketlerin, ve ülkelerin mukayeseli
üstünlüklerinin oldugu faaliyet alanlarini seçerek islerinde en
iyisini yapmak suretiyle farklilasmanin yasanacagi dönemin ilk
safhalarindayiz. Türkiye ’nin buradaki avantaji krize girerken mali
sisteminin güçlü olmasi ve diger gelismis olan ülkelerdeki gibi asiri
risk pozisyonu tasimamasiyla kriz döneminde bütçe dengesinin sarsinti
yasamamasidir. Global krizin yavasladigi ve toparlanma sürecine
girildigi anlarda gelen not artislari da bu durumun tasdiki anlamina
gelmektedir. Bu avantaji Türkiye mesleki egitime önem vererek ustaligi
artirma yoluyla ve özel sektörün kurumsal yapilasmasini yeni sisteme
entegre hale getirmesiyle pekistirebilecektir. Türkiye ’nin toparlanma
döneminde atmasi gereken adimlar istihdam yaratabilecek, cari açik
olusturmayacak sektörlere ve ara mali üretimini artirmaya yönelik
tesviklerin artirilmasidir. Burada önemli olan husus ara mali üretimi
olarak durmaktadir. Faaliyet gelirlerinin ön plana çikmasi beklenen
bir dönemde katma degeri yüksek tutmanin baslica yolu ihtiyaç duyulan
kalitede ara mali üretebilmek ve bunu üretebilecek ustaliga sahip
istihdam durumu olusturabilmektir.
Tüm bunlarin basinda gelinen nokta sermaye gereksinimi olarak
ortaya çikmaktadir. Kriz döneminde insaat sektöründen sonra en çok
daralma yasanan kalem özel sektör yatirimlari olmustur. Özellikle dis
talebin kesilmesiyle ihracatin ve ihracata dayali ithalatin
daralmasiyla istihdamin azalmasiyla iç talepte olumsuz etkilenince
ekonominin çarklari islemez hale gelmistir. Toparlanma safhasindan
büyüme safhasina geçiste özel sektörün degisen global sisteme entegre
olmasi için mukayeseli üstünlügünün bulundugu faaliyet alanlarina
yatirim yapmasi sarttir. Bu yatirimlari da bankalardan kredi kullanma
yoluyla ve sermaye piyasasi araçlari yoluyla elde etmesinden baska yol
yoktur. Son dönemde Istanbul ’un sermaye merkezi olma çalismalarindaki
temel nokta tasarruf sahiplerinin ve sirketlerin sermaye piyasasi
araçlarinin çesitlendirilmesiyle özel sektörün kaynak ihtiyacini
karsilamaktir. OVP ve Mali Kural düzenlemeleriyle de bütçenin
sürdürülebilirligini saglayarak IMF ile varilacak bir uzlasmayla gerek
iç borç çevirim oranini düsürerek piyasaya kredi saglayabilmek gerekse
IMF ’nin kredibilitesiyle uluslararasi sermayenin güvenini kazanmak
atilmasi gereken önemli adimlardir.
Geçen haftaya baktigimizda dünya borsalarinda genel olarak satis
havasinin hakim oldugu görülmektedir. Veriler açisindan ve gündem
açisindan oldukça yogun geçen haftada gelen açiklamalar ve veriler
piyasalarin satisini destekler nitelikte oldu. ABD ’de önemli sirket
bilançolarinin açiklandigi haftada bilançolarin çogunlukla
beklentileri karsilayamadigi görüldü. Goldman Sachs,IBM, Bank of New
York, Wells Fargo, US Bancorp, American Express, Google ve General
Electric beklentilerin üzerinde kar açiklarken, bu sirketlerin
bazilarinda gelir artisi yasanmamasi piyasalarca olumsuz algilandi.
Piyasalari geçen hafta etkileyen asil unsur ABD Baskani Obama ’nin
bankalara yönelik açiklamalariydi. Öncesinde Demokratlarin kalesi olan
Massachusestts ’deki seçimi saglik reformu çalismalari nedeniyle
Cumhuriyetçilere kaptiran Obama, ardinda bankalara yönelik yaptigi
açiklamalarla ABD ve Dünya Borrsalarinda sert kayiplara neden oldu.
Bunun disinda Avrupa ’da yeniden canlanan Yunanistan endiseleri ve
Çin ’in faizlerinde görülen hafif artistan sonra bankalarina yönelik
kredi politikasina iliskin yaptigi açiklamalar piyasalardaki satis
egilimini destekler nitelikte oldu. Veri tarafina baktigimizda ise
ABD ’de geçen hafta açiklanan Aralik Ayi ÜFE ’si ve Öncü Göstergeler
rakamlari beklentilerden daha yüksek gelirken, Philly Fed Imalat
Endeksi ise beklentilerin altinda gerçeklesti. Konut verilerine
bakildiginda Aralik Ayi ’nda insaat izinlerinde beklentilerin daha
yüksek bir oranda artis gözlenirken, Konut Baslangiçlari ise
beklentilerin altida kaldi. Avrupa tarafinda ise Zew göstergelerinin
beklentilerin altinda kaldigi görüldü. Bu Hafta içinde ise ABD ’de Cuma
günü açiklanacak olan 4.Ç GSYIH verisi, Persembe günü açiklanacak olan
Aralik Ayi Öncü Göstergeleri ve Çarsamba günü açiklanacak olan Fed
FOMC faiz karari takip edilecek veriler olacak. Bilanço tarafina
bakildiginda ise Du Pont, US Steel, Yahoo, Caterpillar, Boeing, At&t,
Ford, Motorola, Nokia, Amazon, Microsoft, Chevron bilançolari baslica
takip edilecek bilançolar olacak. Avrupa tarafinda ise lmanya
tarafindan gelen olan Ocak Ayi IFO verileri, Euro Bölgesi Aralik Ayi
Issizlik Orani takip edilecek.

TEKNIK ANALIZ

Geçtigimiz hafta içinde 55,911 – 53,476 puan araliginda hareket
eden IMKB-100 endeksi, haftayi 54,281 puan ile kapatti. Geçen hafta
endekse yönelik beklentimiz Endeksin, 22 haftalik ortalama seviyesi
olan 53,000 i güçlendirmeye devam etmesini ve 55,300 ve 55,800
seviyeleri denenmek üzere hareket etmesi yönünde idi.
Endeksin, 22 günlük ortalamasi etrafinda 53,000 seviyesini
güçlendirmeye devam etmesini ve 2cil trendin 55,300 ve 56,500
seviyeleri denenmek üzere harket etmesini bekliyoruz. 57,500 güçlü
direnç, 51,500 güçlü destek seviyeleridir. Yatirimcilarin, kisa vadeli
direnç seviyelerinde

Bu haftaki Tavsiyelerimiz:

Düsük Riskli
Portföy
Önerimiz Kapanıs KV Alıs KV Satıs Potansiyel Ort. Günlük
Fiyatı Fiyatı Fiyatı Prim Hacim (bin$)
AKENR Ak Enerji 17,80 17,00 19,80 16,47 8.177
ENKAI Enka Insaat 7,00 6,80 7,90 16,18 19.564
GUBRF Gübre Fabrik. 9,45 9,00 11,00 22,22 14.472
THYAO Türk Hava Yollari 5,40 5,40 5,90 9,26 56.381
TRKCM Trakya Cam 1,99 2,00 2,30 15,00 3.343

Agresif Portföy
Önerimiz Kapanıs KV Alıs KV Satıs Potansiyel Ort. Günlük
Fiyatı Fiyatı Fiyatı Prim Hacim (bin$)
AYEN Ayen Enerji 2,76 2,70 3,10 14,81 2.849
AYGAZ Aygaz 6,20 6,00 6,70 11,67 #N/A
GUSGR Günes Sigorta 2,31 2,24 2,50 11,61 2.399
PETKM Petkim 8,80 8,60 10,00 16,28 #N/A
TRCAS Turcas Petrol 5,25 5,05 5,90 16,83 #N/A

Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir.

AKENR

Temel Analiz:

*Ak Enerji CEZ sirketiyle beraber Sakarya ve Baskent bölgeleri
elektrik dagitim ihalelerine katilmak üzere AkCez
JV (%50 payi CEZ, %45 payi Ak Enerji ve %5 payi da Akkok Grubuna ait
olmak üzere) adi altinda bir ortak
girisim grubu kurmustur. Yapilan ihaleler neticesinde AkCez JV Sakarya
bölgesi ihalesini 600 milyon dolar bedelle
kazanmistir. Söz konusu bölge Ak Enerji için kendi üretim tesislerine
çok yakin olmasi nedeniyle kritik bir önem
tasimaktadir. Bu ihaleyi kazanarak Ak Enerjinin dikey entegrasyonu
saglamak adina önemli bir firsat yakaladigini
düsünüyoruz.
*Otomatik fiyatlama mekanizmasinin devreye girmesiyle %22
civarinda artan elektrik fiyatlari sirketin satislarinin
yaklasik %30 ’unu olusturan tarife üzerinden yaptigi satislardan elde
ettigi gelirleri arttirici bir unsur olacagini
düsünüyoruz.
*Mevcut hidroelektrik ve rüzgar santrali yatirimlari tamamlanip
devreye girmesinin ardindan sirketin 363MW olan
aktif kapasitesinin yaklasik 2 katina çikarak 754MW ’a ulasmasini
beklemekteyiz. Bu baglamda sirketin dogalgaz
fiyatlarina olan bagimliliginin da önemli oranda azalarak bu yatirimin
sirkete olumlu katki saglayacagini
düsünüyoruz.
*Sirketin mevcut kapasitesinin tamaminin dogalgaz santrallerinden
olusmasi nedeniyle dogalgaz fiyatlarinda son
donemdeki hizli yükselisin firmanin operasyonel karliligi acisindan
önemli bir risk olusturdugunu düsünmekteyiz.
Teknik Analiz:
Geçtigimiz hafta güçlü bir artis egilimi gösteen hisse senedinin,
17,50-17,00 araligini kisa vadeli destek
haline getirmesini bekliyoruz. Söz konusu araligin güçlenmesi ile
20,00 seviyesi denemek üzere artan
trendin devam etmesini bekliyoruz. 22.00 güçlü 2cil direçn, 15,00
güçlü destek seviyeleridir.

ENKAI

Temel Analiz:

*Is kollarinin toplam degerinin yaklasik %40i Rusya ’daki
operasyonlarindan olusan Enka Insaat, bu ülkedeki insaat ve
gayrimenkul piyasasindaki gelismelerden etkilenmektedir. Rusya ’daki
olumsuz gelismelerin sirketin piyasa fiyatina halihazirda yansimis
oldugunu düsünmekteyiz. Rusya ’nin 2007 yilindaki ya da 2008 yili
baslarindaki hizli büyüme dönemlerine dönmesini beklememekteyiz.
Ancak, Rusya ekonomisi ve piyasalarinin bu gerilemeyi ve riskleri
fiyatladigini ve Rusya ’yi uzun dönemde göz ardi etmememiz gerektigini
düsünmekteyiz.
*ENKA dünyanin en büyük 50 yüklenici firmasi arasinda yer
almaktadir. Grup ayrica enerji, gayrimenkul ve perakende sektörlerinde
faaliyetlerini sürdürmektedir. Müteahhitlik ve mühendislik isleri
grubun toplam degerinin yaklasik olarak %50 ’sini olusturmaktadir.
Bunun %20 ’si grubun Rusya ’daki isleri olusturmaktadir. Sirketin
taahhüt altindaki islerinin çogunlugu (70% civari) altyapi islerinden
olusmakta, kalani ise konut/ofis insaati islerinden olusmaktadir.
Sirketin altyapi islerinin bu is kolunda içinde bulundugumuz gerileme
döneminde saglam nakit kaynagi olusturdugunu düsünmekteyiz altyagi
islerinin toplam yapilan isler içindeki gayini artmasi sirketin
taahhüt islerinden elde ettigi kar marjini daarttirabilmistir. Bunlara
ragmen sirketin taahhüt islerinde 2009 yilinda %30 civarinda gerileme
tahmin etmekteyiz. Bunun sirketin satis gelirlerine %11 oraninda bir
daralma ile yansimasini beklemekteyiz bu durumun sirketin bu is
kolundan elde ettigi satis gelirlerini %25 oraninda azaltmasini
beklemekteyiz. Enka Insaat ’in gayrimenkul kiralama isleri ise tamamen
Rusya ’da yerle******. Bu iskolunun Ruble ’nin degerindeki düsüsten
etkilenmesini beklemekteyiz 2009 yilinda kira gelirlerinde ve doluluk
oranlarinda düsüs beklemekteyiz. Enerji sektöründeki islerin ise bu
yil içinde grubun nakit akimini desteklemesini beklemekteyiz.
*Grubun insaat sektöründe daha düsük satis gelirleri elde
edecegini ve kira gelirlerinin ve doluluk oranlarinin da düsecegini
varsayarak yaptigimiz degerlendirme sonucunda Enka Insaat ’i US$8.5
milyar tutarinda degerlemekteyiz. Bu sirket için hisse basina TL7.75
tutarinda hedef fiyata ve %24 oraninda yükselis potansiyeline karsilik
gelmektedir.

Teknik Analiz: Haftalik formasyon itibariyle, bollinger band in
üst sinirina prim yapan hisse senedinin, 6,40 i güçlendirmesini ve
artan trend içindeki hareketini devam ettirmesini bekliyoruz. Son dört
aydir ilk kez 5,70-6,50 araligini yukari yönlü kirmis olan hisse
senedinin, 8,00 ve 8,50 seviyelerinin satis için beklenmesini tavsiye
ederiz.

GUBRF

Temel Analiz:

*Gübre Fabrikalari için 1,122 mn TL hedef piyasa degeri
hesapliyoruz.
*Gübre Fabrikalari, Türkiye ’nin en büyük çiftçi organizasyonu olan
Tarim Kredi Kooperatifleri ’nin %80 ’lik bir oranla istirakidir. Tarim
Kredi Kooperatifleri, tüm kimyevi gübre ihtiyacini Gübre
Fabrikalari ’ndan karsilamaktadir. Bu nedenle iç pazar talebi fiilen
garantilenmis durumdadir. Geçtigimiz yilin sonbahar aylarinda
imzalanan son tedarik anlasmasi 2013 ’e kadardir ve bu bes yil sonunda
anlasma yenilenecektir.
*Iran ’in ve Orta Dogu ’nun en büyük kimyevi gübre tesisine sahip
olan Razi Petrokimya Sirketi ’nin devralinmasi, Gübre Fabrikalari ’na
ciddi maliyet avantajlari getirecektir. Bu avantajlar, su an için
Razi ’nin alimindan kaynaklanan borçlarin yüksek gözükmesi sebebi ve
küresel mali krizin etkisiyle gölgelenmektedir. Bununla birlikte, Razi
tesislerinin, önceden varsayilana oranla daha ciddi bir yenileme
yatirimlarina ihtiyaci oldugu görülmüstür. Ancak buna ragmen, Razi ’nin
satin alinmis olmasinin Gübre Fabrikalarini farkli kilmaya yetecegine
inaniyoruz.
*Sirket, uzun dönemde düzenli ve devamli gübre talebinin faydasini
görecektir, ancak hali hazirda gübre fiyatlarindaki volatilitenin
kurbani olmaktadir. 2009 yiliyla ilgili endiseler var olmakla
birlikte, gittikçe daha iyi beslenen, et-sever nüfus ve üretimi artan
bio-yakit üretimi de gübre talebini destekleyecektir.

Teknik Analiz:

Geçen hafta yapmis oldugu hizli prim ile 22 aylik ortalama
seviyesinden uzaklasan hisse senedinin, 9,70 seviyesini güçlendirmeye
devam etmesini bekliyoruz. 2cil trendin ise, 11,50 denenmek üzere KV
artan trend içinde hareket etmesini bekliyoruz.

THY

Temel Analiz:

*Ülkemizin stratejik konumunun da etkisiyle 3 saatlik uçus
mesafesinde 55 ülkenin bulunmasi Türk Havayollari için önemli bir
avantajdir. Sirketin 2008 verilerine göre iç ve dis hatlardaki pazar
payi sirasiyla %66 ve %47 seviyesindedir. Böyle ciddi pazar paylarina
sahip sirketin Star Alliance üyesi olmasiyla beraber dünya çapinda
taninmasi, business ve transit yolcu anlaminda da ciddi artislar
saglamasi beklenmektedir.
*Sirket, Avrupa Havayollari Birliginin (AEA) yolcu sayisindaki
artisin oldukça üzerinde büyümeler kaydetmektedir (2008: AEA -%2, THY
+%15).
*Sirketin filosunun büyümesine paralel olarak gençlesmesi
akaryakit giderleri açisindan önemlidir. Benzer sirketlerle
karsilastirildiginda akaryakit maliyeti açisindan önemli bir gösterge
olan AKK(arzedilen koltuk km) basina yakit (2008) yaklasik ¬2.11
seviyesindedir. Bu rasyo Lufthansa ve Iberia ’da sirasiyla ¬2.75 ve
¬2.51 seviyelerindedir. Sirket, 2008 ’de koruma mekanizmasi olmamasi
sebebiyle petrol fiyatlarindaki artisin (özellikle ilk yarida) bir
bölümünü yolcularina surcharge artisi seklinde yansitma yoluna
gitmistir. Petrol fiyatlarinin düstügü (yilin ikinci yarisi) ortamda
böyle bir koruma mekanizmasinin olmayisi sirketin performansina olumlu
yansimistir. Petrol fiyatlarinin yil genelinde 2007 ’nin üzerinde
seyretmesi sebebiyle VAKFÖK marjinda %25 ’ten %22 ’ye düsüs söz konusu
olsa da marjin seviyesi, BA (%11), Lufthansa (%10) ve Iberia (9%) gibi
sirketlerin üzerindedir. Sirket, petrol giderlerinin yaklasik %10 ’luk
bölümünü hedge etmeyi planlamaktadir.
*Giderlerde en büyük ikinci gider olan person l giderleri
açisindan THY benzerlerine göre maaslarin o ülkelere göre relatif
olarka düsük olmasi sebebiyle sansli konumdadir. Call centerlarin
out-source edilecek olmasi da diger giderlerini kontrol altina almaya
çalismasi açisindan çabalarin sürdügüne iliskin pozitif bir
göstergedir.
*Özellikle 2008 ’in son çeyreginde TL ’nin US$ karsisinda ciddi
deger kaybiyla operasyonel performans disinda sirketin dolar cinsinden
degerlenen bazi varliklarindaki deger düsüs karsiligindaki reel ve kur
degisimi kaynakli azalis olmustur. Bahsi geçen deger düsüklügünde
toplam TL943mn ’luk bir azalma söz konusu oldugundan bu net kara olumlu
yansimistir.

Teknik Analiz:

5,80 i kisa vadeli direnç haline getiren hisse senedi, tekrar 22
günlük ortalama (5,50) seviyesine geri dönmüs bulunmaktadir. Kisa vade
de 5,40 seviyesini güçlendirmesini bekledigimiz hisse senedinin, 6,80
- 7,00 araligini denemek üzere hareket etmesini bekliyoruz.

TRAKYA CAM

Temel Analiz:

*Ürün gami çogunlukla islenmemis cami kapsamaktadir ve bu ürün
grubu islenmis camin oldukça altinda bir fiyatla satilmaktadir. Öte
yandan, enerji verimliligi konusunda Avrupa standartlarinin devreye
girmesiyle islenmis cama yönelik talepte artis olmasini öngörüyoruz.
Islenmis camlarin 2011 yilinda toplam gelirler içindeki payinin %48
seviyesinden %56 ’ya çikmasini bekliyoruz.
*Insaat ve otomotiv sektörüne düz cam saglayan Trakya Cam, 2009
yilinda özellikle insaat sektöründen gelen talepteki aztleriyle, düsük kapasite kullanimin nedeniyle gerileyen
marjlarla zayif sonuçlar elde etti. Önümüzdeki yil için ise sinirli iç
pazar büyümesine ragmen, düzelen ihracat pazarlari sayesinde (hem
hacim hem fiyat anlaminda), satis kisminda büyüme bekliyoruz. Bunun
karlilik marjlarina da olumlu yansiyacagini tahmin ediyoruz.
*Sene basinda Trakya Cam, kapasite yatirim planlarini gözden
geçirmis ve hem yurtiçinde hem de yurtdisinda yapmayi planladigi
yatirimlari askiya almistir. Ancak sirket, son olarak, Rusya ’da ve
Misir ’da uluslararasi cam üreticisi Saint-Gobain ’le ortaklik kurarak
yatirim yapacagini açikladi. Böylece, tek basina girmeyi uzun zamandir
planladigi Rusya ’da maliyeti ve operasyonel riski bir baska üreticiyle
paylasmasini oldukça olumlu bir karar oldugunu düsünüyoruz. Her
nekadar su anda ülkede talep daralmasi yasansa da, Rusya yatiriminin
bölgedeki üretim maliyetlerinin düsüklügü (Türkiye ’ye kiyasla %30 daha
düsük isçi ve enerji maliyetleri) ve uzun vadede büyüme potansiyeli
nedeniyle yatirim katkisinin olumlu olmasini ve Trakya Cam ’in yurtiçi
pazara olan bagimliligini azaltmasini bekliyoruz. Yatirimin 2011
ortasina kadar devreye alinabilecegini düsünüyoruz. Misir yatiriminda
ise Saint-Gobain ve yerel bir baska üreticinin yatirimina basladigi
bir üretim tesisine ortak olunacaktir.
*Trakya Cam ’in Çin ve diger baslica ithalatçi ülkelere uygulanan
ticaret kotasi ve vergi uygulamalarinin yenilenmesine yönelik
basvurusu olumlu karsilanmis ve 3 ila 5 yil süresince devamlarina
yönelik karar verilmistir. Biz her ne kadar kotanin devam etmemesinin
Çin ’in cam üretimini önemli ölçü de azaltmasi nedeniyle büyük bir
sorun yaratmayacagini düsünsek de, Trakya Cam ’in talebin zaten düsük
oldugu bir dönemde hem pazar payini hem fiyat politikasini korumasina
yardimci olacagini düsünüyoruz.

Teknik Analiz:

Son 5 ay süresince 1,60 – 2,00 araliginda hareket eden hisse
senedinin, 22 aylik ort. seviyesi olan 1,50 yi güçlendirmis oldugunu
tahmin ediyoruz. Trakya Cam ’in 1,85 i güçlendirmeye devam etmesini ve
2,50 denenmek üzere KV artan trend içinde hareket etmesini bekliyoruz.

AGRESIF PORTFÖY TAVSIYELERI

AYEN

Teknik Analiz:
Son dört aydir, 2,30 – 2,90 araligina yatay bir trend içinde
hareket eden hisse senedinin, 2,75 seviyesini güçlendirmeye devam
etmesini ve 3,50 denenmek üzere hareket etmesini bekliyoruz.

AYGAZ

Teknik Analiz:
Ocak ayinda tekrar 5,95 seviyesindeki direncine prim yapan hisse
senedinin, kisa vade de 5,50-60 araligini güçlendirmeye devam etmesini
ve kv artan trendinn 6,30 seviyesini bekliyoruz. 6,90 orta vade de
denenmesini bekledigimiz 2cil güçlü direnç seviyesidir.

GUSGR

Teknik Analiz:
Aralik ayinin ilk haftasindan itibaren 22 günlük ortalamasinin
üzerinde hareket eden hisse senedinin, 2,10 u KV destek haline
getirmesini bekliyoruz. Söz konusu seviyenin güçlenmesini ve KV artan
trendin, 2,70 denenmek üzere hareket etmesini bekliyoruz. 3,00 2cil
güçlü direnç seviyesidir.

PETKM

Teknik Analiz:
Son 5 aydir, 6,60 – 8,20 araliginda hareket eden hisse senedinin,
7,70 i güçlendirmesini ve 9,20 denenmek üzere hareketinde devam
etmesini bekliyoruz. 10,80 2cil KV güçlü direnç seviyesidir.

TRCAS

Teknik Analiz:
2009 yilinin 6. ayindan itibaren 22 aylik ortalama seviyesinin
hemen üzerinde, artan islem hacmi ile 4,00 – 5,20 araliginda hareke t
etti. Haftanin ilk gününde 5,20 seviyesini kirmis olan hisse
senedinin, 5,90 ve 6,40 seviyelerini denemek üzere hareket etmesini
bekliyoruz."

[YORUMCU]

Bu topikte emeği geçen herkese canı gönülden teşekkürler.

[mehmetayhan]

10:48 : HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-DEUTSCHE BANK, ENKA İNŞAAT İÇİN TAVSİYESİNİ VE FİYAT HEDEFİNİ YÜKSELTTİ


Deutsche Bank, bugün yayınladığı raporda Enka İnşaat için tavsiyesini
ve fiyat hedefini yükseltti. Fiyat hedefini 6.45 TL den 9.30 TL
seviyesine çıkaran Deutsche Bank, tavsiyesini ise tut dan al a
yükseltti.
Deutsche Bank, Enka için fiyat hedefini ve tavsiyesini yükseltmesine
neden olarak 2010 yılı için yapılan muhafazakar varsayımlar sonrasında
Şirket in uzun vadeli yukarı potansiyelinin, kısa vadeli aşağı yönlü
riskleri aşmasını gösterdi. Ayrıca, Deutsche Bank Rusya hisse senedi
araştırmaları bölümünün Rus inşaat ve gayrimenkul sektörü için görünümü
yükseltmesinin de ana pazarı Rusya olan Enka İnşaat için yapılan
değerlendirmede etkili olduğu belirtildi.

Foreks Haber Merkezi

[mehmetayhan]

10:15 : RAPOR-ŞİRKET HABERLERİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ(İŞ YATIRIM)


İş Yatırım ( İŞ YATIRIM ) Tarafından Hazırlanan
Şirket Haberlerinin Değerlendirilmesi Raporu:
"İş Leasing BDDK’ya sunulan finansallarında TL99.4mn net kar
açıkladı. Genellikle BDDK’ya sunulan rakamlarla açıklanan mali tablolar
arasında çok fazla fark olmamasına rağmen BDDK’ya sunulan rakamlar
sadece leasing operasyonlarını içermekte ve solo olarak yayınlanmakta.
Şirket BDDK mali tablolarına göre dördüncü çeyrekte yaklaşık
TL49.4mn’luk bir defaya mahsus gelir yazdı. Mevcut yatırım indirimlerinin
kullanılabilmesine yönelik Anayasa Mahkemesi kararından sonra şirketin
elinde bulunan yatırım indirimlerinden yaklaşık TL50mn’luk bir ertelenmiş
vergi alacağı ortaya çıktı ve şirket bunu gelir olarak da kar-zarar tablosuna
yansıttı. Bir defalık gelir etkisini ayırarak bakarsak, İş Leasing’in son
çeyrekteki dönemsel karı da üçüncü çeyreğe göre yaklaşık %50 civarında
artmış gözüküyor. Finansal giderlerdeki düşüş karlılığın artışındaki en
önemli faktör olarak karşımıza çıkıyor. Daha detaylı bir analizi şirket
konsolide mali tablolarını açıkladıktan sonra yacağız. (olumlu)

DOĞAN YAYIN HOLDİNG

Doğan Yayın Holding’den yapılan açıklamada şirketin hukuk biriminden
alınan bilgiye göre TL 862mn tutarındaki vergi cezası ile davada TL 773mn
’luk tutar ile igili kısım şirketin lehine sonuçlandı. Haberin hisseleri olumlu
etkilemesini bekliyoruz.

DOĞUŞ OTO

2010 yılında pazar payında artış
Doğuş Otomotiv Volkswagen marka binek araçlarının 2009’daki %7.2
pazar payını küçük motorlu yeni modelleri sayesinde 2010’da %8.2 ve
2011’de %10’a yükseltmeyi hedefliyor. Ayrıca, yakın zamanda Doğuş
Otomotiv’e yaptığımız ziyarette WV’nin Türkiye’deki hafif ticari segmentteki
araçlarının fiyatlarını yerel üreticilerle daha iyi rekabet edebilme adına
düşürdüğü bilgisini öğrendik. Doğuş Otomotiv’in yüksek hafif ticari araç
fiyatları nedeniyle bu segmentte 2008’deki %10.2 olan pazar payının
2009’da %5.7’e gerilediğini hatırlatmak isteriz. Bu yüzden 2010 yılında hem
yeni binek araç modelleri ve daha rekabetçi fiyatlı hafif ticari araç modelleri
ile pazar payını arttıracağını öngörüyoruz. Şirket 2010 yılında 53 bin adet
araç satışı ile toplamda %10 pazar payı hedefliyor.
AL 57% Potansiyel
(TL) Geçerli Hedef
Kapanış 5.40 8.45
PD, mn 594 930
HAO PD, mn 202 316

ALBARAKA TÜRK

Al Baraka 2010 yılında %25 büyüme hedefliyor. Katılım bankası
Albaraka Türk ün Genel Müdürü Fahrettin Yahşi, katılım bankalarının
geçen yıl toplanan fonlarda yaklaşık %40, kredilerde de %30 büyüme
yakaladığını, kendilerinin de bu seviyelerde büyüdüğünü belirtti. Yahşi, bu
yıl ise her iki kalemde %25 büyüme öngördüklerini ve 20 yeni şube açmayı
planladıklarını söyledi. Geçen yıl kriz nedeniyle büyüme stratejisini
erteleyen banka yalnız bir yeni şube açmıştı. (Nötr)"

******

[mehmetayhan]

09:33 : RAPOR-ŞİRKET HABERLERİNİN DEĞERLENDİRMESİ(OYAK YATIRIM)


Oyak Yatırım ( Oyak Yatırım ) Tarafından Hazırlanan
Şirket Haberlerini Değerlendirme Raporu:
"Başbakan Erdoğan: Şubat’ta doğalgaza zam olmayacak… (Elektrik
üreticileri için hafif olumlu) Daha önceden medyada çıkan haberlere
göre, Şubat’ta %15-20 zam yapılacağı tahmin ediliyordu. 2010’da
ortalama olarak, doğalgaz fiyatlarında %23, elektrik fiyatlarında ise
%18’lik bir artış bekliyoruz.

ERDEMİR

Erdemir, 29 Ocak itibariyle yerel HRC fiyatlarını %5 artırırken
diğer ürünlerinde ise %1- %3 oranında fiyatları yükseltti… Erdemir, 29
Ocak itibariyle yerel sıcak haddelenmiş (HRC), soğuk haddelenmiş
(CRC), Galvanize ve Levha çelik fiyatlarını sırasıyla %5, %1, %1 ve %3
artırarak, ton başına 570 dolar, 665 dolar, 760 dolar ve 750 dolar
seviyesine yükseltti. Öte yandan, teneke fiyatları değişmedi.
Analist Görüşü: Beklenti dahilinde… Hatırlanacağı üzere, 20 Ocak
Çarşamba günü Ereğli nin fiyatlarını %5-%10 oranında artırabileceğine
dair beklentilerimizi dile getirmiştik. Daha yüksek hammadde fiyatları
ile global piyasalarda artan çelik fiyatlarını göz önüne alacak
olursak, önümüzdeki haftalarda HRC fiyatlarında %5 oranında bir artış
mümkün olabilecektir. Ek olarak, mevcut maliyetleri karşılayabilmek
için daha fazla fiyat artırımları da gerekli olabilecektir. Muhtemel
fiyat artışlarına rağmen, demir cevheri fiyatlarındaki %20-30 artış
2010 yılında marjlar üzerinde baskı yaratabilecektir. Buna rağmen 2010
yılı marjları, 2009 yılı marjlarından iyi olabilecektir.
Çelik pazarında mevcut iyileşmeyi göz önüne alarak, VAFÖK marjının
2009(tahmin) %7 seviyesinden 2010(tahmin) da %14 e yükselmesini
bekliyoruz. Her ne kadar 2010 yılında toparlanma bekliyor olsak da, bu
olumlu beklentilerin 13.1 x 2010T FD/VAFÖK çarpanı ile işlem gören
hisse fiyatına çoğunlukla yansıdığını düşünüyoruz. Bu doğrultuda,
değerlememiz %8 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.
Endekse Paralel / Hedef Fiyat 5.10 TL / Yükseliş Potansiyeli 7%"

******

[mehmetayhan]

09:26 : RAPOR-ŞİRKET HABERLERİNİN DEĞERLENDİRMESİ(HSBC YATIRIM MENKUL DEĞERLER)


HSBC Yatırım Menkul Değerler ( HSBC Bank'a Hoşgeldiniz! ) Tarafından
Hazırlanan Şirket Haberlerini Değerlendirme Raporu:
"Fitch Arçelik’in kredi notunu yükseltti. Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch
Ratings, Arçelik in yabancı para ve TL cinsinden uzun vadeli kredi notlarının
görünümünü negatiften pozitife, uzun vadeli ulusal kredi notunun görünümünü
ise negatiften durağana revize etti. Fitch Arçelik’in kredi notlarını şu şekilde teyit
etti: Uzun Vadeli Yabancı Para Cinsi Kredi Notu: BB-, Uzun Vadeli Yerel Para
Cinsi Kredi Notu: BB-, Uzun Vadeli Ulusal Kredi Notu: AA-(tur). [ARCLK.IS
Mevcut Fiyat: 6.00 TL, Hedef Fiyat: 6.00 TL, Endekse Paralel Getiri]
Doğan Yayın Holding toplam 772.5m TL vergi davasının lehine sonuçlandığını
açıkladı. Doğan Yayın Holding bağlı ortaklığı Doğan TV Holding hisselerinin
Axel Springer e satışı ile ilgili sürmekte olan toplam 862.4m TL’lik vergi cezası
davasının 772.5m TL’lik kısmın lehine sonuçlandığını açıkladı. [DYHOL.IS
Mevcut Fiyat: 1.52 TL, Hedef Fiyat: 0.78 TL, Endeksin Altında Getiri]
ENKA Kosova otoyol projesi için görüşmelerin sürdürdüğünü belirtti. Enka
İnşaat basında çıkan haberlere ilişkin olarak, Kosova otoyol projesinde işveren
idare ile görüşmelerin devam etmekte olduğunu açıkladı. Basında Enka-Bechtel
ortaklığının toplam tutarı 600m euro civarında olan otoyol projesinde en iyi
teklifi verdiği haberi çıkmıştı. [ENKAI.IS Mevcut Fiyat: 7.05 TL, Hedef Fiyat:
6.40 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
Turkcell iştiraki Inteltek Azerbaycan da bahis oyunları işletme hakkı elde etti.
Şirket tarafından yapılan açıklamada, Azerbaycan da kurulacak şirkette
Inteltek in %51 payının olacağı belirtilirken işletme hakkın on yıl olduğu
bildirildi. Bilindiği gibi Turkcell in Inteltek te %55 payı bulunuyor. [TCELL.IS
Mevcut Fiyat: 11.00 TL, Hedef Fiyat: 12.10 TL, Endekse Paralel Getiri]"

******

[mehmetayhan]

09:54 : RAPOR-ŞİRKET HABERLERİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ(İŞ YATIRIM)


İş Yatırım ( İŞ YATIRIM ) Tarafından Hazırlanan
Şirket Haberlerinin Değerlendirilmesi Raporu:
"Zorlu Enerji kömür gazlaştırma teknolojisine dayalı elektrik üretim
pilot tesisi kuracak- Nötr
Zorlu Enerji TÜBİTAK Teknoloji ve Yenilik Destek Programları Başkanlığı
(TEYDEB) işbirliği ile kömür gazlaştırma teknolojisine dayalı elektrik üretim
pilot tesisi kuracağını açıkladı. Elde edilen kömür gazı doğalgaz gibi temiz
ve çevreye zarar vermeyen bir gaz olacak. TEYDEB, kaynak ve araştırma
desteği için Zorlu Enerji’ye faizsiz olarak 1.5 milyon TL sağlayacak. Toplam
yatırım maliyetinin 9 milyon TL olması bekleniyor. 2MW kapasiteye sahip
olacak tesisin inşasına 2010 yılı sonunda başlanması ve 2011 yılı sonunda
tesisin faaliyete geçmesi planlanıyor. Tesisin kapasitesinin çok küçük
olmasından dolayı haberin şirket hisseleri üzerinde etkisiz olacağını
düşünüyoruz.

ANADOLU SİGORTA

2009 yılında prim üretimi %7 büyüdü
Anadolu Sigorta 2009 yılının son ayında %5.8 büyüme ile 176 milyon TL
brüt prim üretimi gerçekleştirdi. Böylece şirket yılı toplam 1,244 milyon TL
prim üretimi ile tamamladı. Açıklanan prim üretimi bizim tahminlerimizle
uyumlu gerçekleşti. Şirketin 2010 yılında sektör ile paralel %7.4 prim
üretimi büyümesi gerçekleştireceğini tahmin ediyoruz.
AL 24% Potansiyel
(TL) Geçerli Hedef
Kapanış 1.54 1.92
PD, mn 655 814
HAO PD, mn 314 391

ALKİM KİMYA

Alkim Kimya Ankara da yeni bir fabrika kuruyor.
Alkim Kimya, Ankara Çayırhan bölgesinde 25 milyon lira tutarında yeni bir
yatırımla sodium sülfat fabrikası kuracak. 2009 yılında özellikle deterjan
üreticilerinin konsantre deterjan üretmeye başlamasıyla azalan sodium
sülfat talebinin 2010 yılında %20 artmasını bekleyen şirket yetkilileri
2011’in ilk çeyreğinde faaliyete geçecek fabrika ile birlikte yıllık sodium
sülfat üretimini 480 bin tona çıkaracak. Şirket yeni yatırımın önemli bir
bölümünü öz kaynaklarıyla finansa edecek.

ŞEKERBANK

Şekerbank Desmer A.Ş deki %88 payını satıyor. Desmer ödeme sistemleri
ve güvenlik konularında hizmet evren bir şirket ve bankanın %88 hissesinin
nominal karşılığı TL3.5mn düzeyinde bulunuyor. Satışın bankanın
finansalları üzerinde önemli bir etkisinin olacağını düşünmüyoruz.
TUT 12% Potansiyel
(TL) Geçerli Hedef
Kapanış 2.70 3.02
PD, mn 1,350 1,508
HAO PD, mn 1,350 1,508

ANADOLU HAYAT

Sektörün üzerinde büyümeye devam ediyor
EGM’nin yayınladığı son verilere göre bireysel emeklilik sistemi 22 Ocak
itibariyle yıllık %43 büyüme ile 9,3 milyar TL fon büyüklüğüne erişirken
toplam katılımcı sayısı da yıllık %14 büyüme ile 2 milyon kişi oldu. Anadolu
Hayat ise sektörden daha hızlı büyümesini sürdürdü. Şirketin pazar payı
0.7 puan artışla %21.6 oldu. Anadolu Hayat Genel Müdürü Mete Uğurlu,
2010 yılı sonunda bireysel emeklilik sisteminde 2.3 milyon katılımcı sayısı
ve 12 milyar TL toplam fon büyüklüğüne ulaşılmasını beklediğini söyledi.
2010 yılı için bizim tahminlerimiz de bu yönde.
AL 26% Potansiyel
(TL) Geçerli Hedef
Kapanış 4.92 6.20
PD, mn 1,230 1,551
HAO PD, mn 258 326

GÜBRETAŞ

Gübretas 3.2mn $ lık ihracat siparişi aldı
Gübretas ihraç edilmek üzere 3.2mn $’lık TSP siparişi aldı. Alınan sipariş
şirketin yıllık cirosunun yaklaşık %0,5’ini yaptığı için haberin hisse üzerine
etkisinin olmasını beklemiyoruz.
AL 7% Potansiyel
(TL) Geçerli Hedef
Kapanış 10.05 10.77
PD, mn 839 899
HAO PD, mn 210 225

KARSAN

Birleşme ve hisse değiştirme oranlarında değişiklikler
Karsan, Kare Dış Ticaret A.Ş. ile birleşmeye ilişkin İMKB’ye yaptığı
açıklamada, kullanılan İNA yöntemi uyarınca önceden %76.71
olarak açıklanan birleşme oranının %75.46’a, hisse değiştirme oranın ise
0.9726’dan 0.90833’e değiştirildiğini belirtti. Buna ek olarak, önceden 48.8
milyon TL olarak belirtilen sermaye arttırımı ise 45.6 milyon TL’ye geriledi.

TÜRK TELEKOM

Zaman gazetesinde yer alan habere göre Türk Telekom daki %30
kamu hissesinin satışı için Hükümet’ten bir çalışma yapılması kararı
çıktı. Ulaştırma Bakanlığı çalışmasını tamamladıktan sonra yüzde 30
hissenin ne kadarının, hangi yöntemle satılacağı tespit edilecek. Halka arz
yöntemi ağırlığını korurken, blok satış da ihtimaller arasında. Ulaştırma
Bakanlığı nın çalışmasını tamamladıktan sonra 6 ay içinde ihaleye
çıkılması planlanıyor. İhale tarihinin uzayıp kısalmasını ise piyasa şartları
belirleyecek.
AL 13% Potansiyel
(TL) Geçerli Hedef
Kapanış 5.20 5.90
PD, mn 18,200 20,650
HAO PD, mn 2,730 3,098"

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks

[simurg]

Yazic falİyet raporu 2009

http://www.kap.gov.tr/YAY/Download/Bildirim/Ek/35976.pdf

[radyolog]

işe güce kaptırdık kendimizi

böyle bir başlık olduğunu şu anda gördüm

kendime de kızdım açıkcası :(

en kısa zamanda katkıda bulunmaya çalışcağım

emeği geçenlere saygı ve sevgilerimle

[radyolog]

<img src="http://666kb.com/i/bi2uscuj6gbdqbtqn.gif" title="hosted by 666kb.com"/>