Banka ve Aracı kurum Güncel Araştırma Raporları

[kalimera]

RAPOR-ŞİRKET HABERLERİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ(MEKSA YATIRIM)

Meksa Yatırım (www.meksayatirim.com.tr) Tarafından Hazırlanan
Şirket Haberlerinin Değerlendirilmesi Raporu:
"Turkcell’in Financell’I 60 milyon USD kredi anlaşması yaptı
Turkcell İletişim, %100 iştiraki FinanCell B.V.’nin 60 milyon
USD’a kadar tedarikçi kredisi anlaşması yaptığını bildirdi. Kredi 3
yıl vadeli olup 6 ayda bir ödemeli olacak ve yıllık faizi %2.96
seviyesinde.
Yorum: Nötr

Ülker Netlog Lojistik’teki %12.45 hissesini satıyor

Ülker bisküvi, iştiraklerinden Netlog Lojistik Hizmetleri A.Ş'nin
%12,45 oranındaki 163.069.361 adet hissenin satılmasına karar
verdiğini bildirdi.
Yorum: Satış tutarı belirtilmediği içim ne bir yorum yapmak mümkün
değil. Ancak %12.45 Netlog hissesi 13.1 milyon TL nominal değerli
olarak Ülker’in bilançosunda bulunuyor. Reysaş Lojistik 1.2x pd/dd
çarpanı ile işlem gördüğünü dikkate alırsak, Netlog için 15.7 milyon
TL piyasa değeri beklenebilir. Ancak resmi açıklamayı beklemek daha
doğru olacaktır.

Efes Breweries’in borç finansman paketi 300 milyon USD oldu

Anadolu Efes Biracılık Ve Malt Sanayii A.Ş., daha önceden
duyurduğu %70.2 iştiraki Efes Breweries International’ın borç
finansman paketinin 200 milyon USD2dan 300 milyon USD’a yükseldiğini
bildirdi. Söz konusu borcun, 150.2 milyon USD ve 107 milyon EURO'luk
iki dilim halinde alınacak olup üç yıl vadeli olduğu ve 13 Eylül 2009
tarihinde vadesi dolan sendikasyon kredisinin yeniden finansmanında
kullanılacağı açıklandı. Anadolu Efes, faiz oranı USD kısım için
yıllık LIBOR+475 baz puan, EURO kısım içinse yıllık EURIBOR+475 baz
puan olan toplam borcu garantör sıfatı ile imzaladığını duyurdu.
Yorum: Nötr"

[kalimera]

RAPOR-TEKNİK ANALİZ(TURKISH YATIRIM MENKUL DEĞERLER) Turkish Yatırım Menkul Değerler (www.turkishyatirim.com.tr) Tarafından Hazırlanan Teknik Analiz Bülteni: "İMKB kısa vadede bakınca 35.000-38.000 aralığında yükselen bir seyir görülmektedir.37.000’nin üzerinde güçlenememe göze çarpmaktadır. Bu görüntü alıcıların gücünü kaybettikleri ve kar realize ettikleri şeklinde yorumlanabilir. Kısa vade yeniden güçlenme için desteklere gerileme yaşanması olasıdır. Destekler 36.650 Trend desteği ise 35.000’dir. ADANA Adana Çimento, uzun vadeli yükselen kanaldan çıktıktan sonra kısa vadeli düşen kanal içerisinde hareket etmeye başlamıştır. Kısa vadeli düzeltme trendi içerisinde gerçekleşecek düzeltme trendinde 3.94 direnç olmak üzere 3,60 ve 3,40’a kadar düzeltme gerçekleşebilir. AKCNS Akçansa, uzun vadeli yükselen kanal içerisinde hareket etmektedir. Uzun vadeli yükselen trend içerisinde yaşanan kısa vadeli düşen trend ile birlikte düzeltme yaşamaktadır. Kademeli yaşanan düzeltme 3.10 ve 3.00 desteklerine kadar sürebilir."

[kalimera]

(09.07.2009 08:30) İMKB-100 endeksi dün güne düşüşle başladı, ancak diğer gelişmekte olan ülke piyasalarına görece güçlü duruşunu koruyarak sadece % 0.15 eksi ile kapattı. Endeksin 37200, 37500 ve 38000 seviyelerinde dirençleri var. Destek olarak ise ilk aşamada 36750, 36500 ve 36200 seviyeleri öne çıkıyor. Alım için beklemeyi önerdiğimiz piyasada 37500-38000 direnç bölgesinin kuvvetli olduğunu düşünüyoruz. Bu dirençlere tepkilerde pozisyon azaltmayı öneriyoruz. Bugün endeksin güne hafif pozitif eğilimle başlamasını bekliyoruz.



VOB da Ağustos kontratında 47250 ve 48000 dirençlerine tepkide uzun pozisyonları kapatıp kısa pozisyon açılabilir. kısa pozisyonlar açısından stop loss olarak 48200 izlenebilir. Destekler ise 46250, 45800 ve 45000 de bulunuyor. 46250 nin altına gerilemede kısa pozisyon arttırılıp, 45000 desteğine gerilemede ise kısa pozisyon kapatılabilir. Dolarda spot piyasada 1.52 desteği ile 1.55 direnci öne çıkıyor. 1.55 kırıldıktan sonra Dolar’da hedef 1.58-1.60 bölgesi olacağından uzun pozisyon arttırılabilir. 1.60 uzun pozisyonları kapatmak için izlenmeli.


Yurt dışı borsalarda dün özellikle gelişmiş borsalarda endekslerde ilk desteklerinden düşüş biraz hız kesip yukarı yönlü tepki işaretleri oluştu. Ancak yaşanacak tepkilerin gücü zayıf olabilir. Bu bağlamda Dow 8050-8100 desteğinden toparlayarak kapattı. 8250 ve 8450 bu endekste önemli dirençler. Bu sabah vadeli piyasalar pozitif eğilimde. S&P endeksinde ise 870 desteği test edildi. 900 ve 920 direnç olarak izlenmeli. Haziran ortasından beri bu endekslerin düşüşü yaklaşık %7-8 civarında oldu. Önümüzdeki günlerde açıklanacak bilançoların piyasalarda hareketlenmeye neden olacağını düşünüyoruz. Paritede yatay eğilim sözkonusu. Dolar lehine 1.3750, Euro lehine ise 1.42 seviyeleri önemli. Petrol fiyatlarında 60-61 dolar desteği test ediliyor. ABD 10 yıllık faizleri %3.32 seviyesinde seyrediyor.



Emdas

[kalimera]

Yatay açılış; 47,000 seviyesini destek olarak koruma çabaları sürecektir, hacimsiz
seyir devam edecektir...
Dün, güne düşüşle başlayan İMKB-100 endeksi, ağırlıklı olarak 36,750-37,200 aralığında dalgalandı ve
kapanış 37,155 seviyesinden gerçekleşti. Günlük olarak 56 puanlık düşüş gerçekleşti ve hisse senetleri
ortalama %0,15 değer kaybetti.
ABD borsaları hafif yükselişle kapandı; vadeli piyasalar hafif yükselişle seyrediyor. Asya borsalarında
karışık seyir gerçekleşti; Japon Nikkei endeksi düşüyor. Avrupa borsalarının hafif yükselişle açılması
bekleniyor. USD/JPY 93,08 seviyelerinde seyrediyor; 94,00 seviyesi direnç konumuna geldi, 92,50 seviyesi
destek olarak korunabilecektir. EURO/USD, 1,3925 seviyelerinde seyrediyor; yükseliş güç kaybetti,
önümüzdeki günlerde risk iştahının azalması global dolar talebini artırabilir, 1,3750-1,3800 desteği önemli.
ABD Ham Petrol fiyatı, ABD’deki yüksek işsizlik oranı ve ABD ekonomisindeki toparlanmanın zaman
alacağına yönelik endişelerle düşerek 60,84 dolar seviyelerinde seyrediyor; risk iştahının azalması ve
global dolar talebinin artması petrol fiyatlarının düşmesine neden olabilecektir, 62 dolar seviyesi direnç
konumunda, 60 dolar desteği önemli. Altın fiyatlarında düşüş var; altının ons fiyatı 912 dolar seviyesinden
işlem görüyor, 913 dolar seviyesi direnç konumuna geldi, 913 dolar seviyesini destek olarak koruma
çabaları olacaktır; aksi takdirde 913 dolar direncinin aşılamaması düşüşün 880 dolara kadar sürmesine
neden olabilecektir.
USD/TL’de, 1,5550 seviyelerinde seyrediyor. 1,54 seviyesinin destek konumuna gelmesi ile yükseliş 1,56
seviyesine doğru sürebilir. Risk iştahının azalması ile artan global dolar talebi TL’nin değer kaybetmesine
neden oluyor.
Bugün, İMKB-100 endeksinde açılış yatay olacaktır. Kısa vadeli ortalamalara denk gelen 36,800-37,000
seviyesini destek olarak koruma çabaları sürecektir; ancak 37,000 seviyesine yükselen 5 ve 9 günlük
ortalamaların aşağı doğru kırılması görüntünün zayıflamasına neden olacaktır.
37,000 desteğinin bir kez daha kırılması ile düşüş 36,200 desteğine doğru hızlanabilecektir; yükseliş trendi
açısından 36,200 desteği oldukça önemli.
4 aydır süren hızlı yükseliş nedeniyle pozisyon taşıma konusunda temkinli olunmalıdır; mevcut seviyeler ve
olası yükselişler satış için fırsat olabilir.
4 aylık yükseliş trend desteği olan 36,200 seviyesinin destek olarak korunamaması yükseliş trendinin
bozulması anlamına gelecektir. 36,200 desteğinin kırılması durumunda 20 günlük ortalama olan 35,700
desteği ilk denemelerde destek olarak korunmaya çalışılabilecektir.
Olası yükselişte 37,700 direnci aşılamayabilecektir.
Destekler: 37,000-36,800, 36,200, 35,700, 35,000-34,800, 34,400, 34,200-34,000
Dirençler: 37,700, 38,200, 39,000

Yatırım Finansman

[kalimera]

VOB

Yatırım Finansman

[kalimera]

[busaymen]

Kalimera buranında çalışkan çocuğusun

[kalimera]

Hafif düşüşle açılış; 47,000 desteğinin kırılması kısa vadede düzeltmenin devam
etmesine neden olabilecektir...
Dün, güne hafif yükselişle başlayan İMKB-100 endeksi, ağırlıklı olarak 36,950-37,600 aralığında dalgalandı
ve kapanış 36,987 seviyesinden gerçekleşti. Günlük olarak 168 puanlık düşüş gerçekleşti ve hisse
senetleri ortalama %0,45 değer kaybetti. Yükseliş denemeleri zayıf kalıyor.
ABD borsaları hafif yükselişle kapandı; vadeli piyasalar hafif düşüşle seyrediyor. Asya borsalarında yatay
seyir gerçekleşti. Avrupa borsalarının hafif düşüşle açılması bekleniyor. USD/JPY 93,01 seviyelerinde
seyrediyor; 94,00 seviyesi direnç konumuna geldi, 92,50 seviyesi destek olarak korunabilecektir.
EURO/USD, 1,3974 seviyelerinde seyrediyor; yükseliş güç kaybetti, önümüzdeki günlerde risk iştahının
azalması global dolar talebini artırabilir, 1,3750-1,3800 desteği önemli. ABD Ham Petrol fiyatı, ABD’deki
yüksek işsizlik oranı ve ABD ekonomisindeki toparlanmanın zaman alacağına yönelik endişelerle düşerek
60,25 dolar seviyelerinde seyrediyor; risk iştahının azalması ve global dolar talebinin artması petrol
fiyatlarının düşmesine neden olabilecektir, 62 dolar seviyesi direnç konumunda, 60 dolar desteği önemli.
Altın fiyatlarında hafif yükseliş var; altının ons fiyatı 914 dolar seviyesinden işlem görüyor, 913 dolar
seviyesi destek konumuna geldi, 913 dolar seviyesini destek olarak koruma çabaları olacaktır; aksi takdirde
913 dolar direncinin aşılamaması düşüşün 880 dolara kadar sürmesine neden olabilecektir.
USD/TL’de, 1,5455 seviyelerinde seyrediyor. 1,54 seviyesinin destek konumuna gelmesi ile yükseliş 1,56
seviyesine doğru sürebilir. Risk iştahının azalması ile artan global dolar talebi TL’nin değer kaybetmesine
neden oluyor.
Bugün, İMKB-100 endeksinde açılış hafif düşüşle olacaktır. Kısa vadeli ortalamalara denk gelen ve 4 aylık
yükseliş trend desteği olan 36,800-37,000 seviyesini destek olarak koruma çabaları sürecektir; ancak
37,000 seviyesine yükselen 5 ve 9 günlük ortalamaların aşağı doğru kırılması görüntünün zayıflamasına
neden olacaktır.
37,000 desteğinin bir kez daha kırılması ile düşüş 36,200 desteğine doğru hızlanabilecektir; yükseliş trendi
açısından 36,200 desteği oldukça önemli.
4 aydır süren hızlı yükseliş nedeniyle pozisyon taşıma konusunda temkinli olunmalıdır; mevcut seviyeler ve
olası yükselişler satış için fırsat olabilir.
20 günlük ortalama olan 36,200 seviyesinin destek olarak korunamaması yükseliş trendinin bozulması
anlamına gelecektir.
Olası yükselişte 37,700 direnci aşılamayabilecektir.
Destekler: 37,000-36,800, 36,200, 35,700, 35,000-34,800, 34,400, 34,200-34,000
Dirençler: 37,700, 38,200, 39,000

Yatırım Finansman

[kalimera]

Piyasada yatay seyir bekliyoruz
S&P 500 endeksi %0.35 yükselirken, VIX 29.78’e (%4.86 düştü) geriledi. DXY ise bu sabah itibariyle 80.08’de.
Beklentilerden iyi gelerek 565.000’e Ocak ayından sonra en düşük seviyeye gerileyen haftalık işsizlik başvuruları verisi ile moral bulan ABD piyasalarında seansın son saatlerinde gelen baskı ile S&P %0.35, Dow Jones %0.06, Nasdaq ise %0.31 artış ile günü yatay seviyede tamamladı. Son günlerde 60 doların altını gören Petrol fiyatlarında toparlanma görülürken enerji, emtia ve bankacılık sektörü en yi performans gösteren sektörler oldu. En kötü performans ise %1.74 kayıpla sağlık sektöründe görüldü. Bank of America’nın Goldman Sach’s için tavsiyesini yukarı çekmesi finansallar genelinde olumlu hava yaratırken küresel talebin göstergesi olan bakır fiyatlarında %3.6, Alimünyum’da ise %2.2 yükseliş emtia hisselerinde etkili oldu. Bu sabah itibariyle ise bakır fiyatlarındaki güçlü seyir devam ediyor. Bu sabah itibariyle ABD vadelileri hafif ekside, Asya piysaları genelinde ise karışık seyir hakim.
Büyük resimde ise Şubat ayında sunulan 787 milyar dolar tutarındaki kurtarma paketinden sonra ikinci bir teşvik paketinin gerektiğine yönelik söylemler ki ekonominin istenilen hızda toparlanmadığına yönelik endişe yaratıyor, bilanço sezonunun açılması ile ikinci çeyrek bilançolara yönelik endişeler ve emtia fiyatlarındaki seyir piyasalar genelinde etkili oluyor. Emtia ve kürsel borsalardaki dünkü toparlanmanın kalıcı olduğuna dair şüphelerimiz devam ediyor ve fazla risk almayı sevmeyenlerin daha dikkatli olmaları gerektiğini düşünüyoruz.
Yurtdışında makro veri tarafında bugün 15:30’da ABD - Dış Ticaret Dengesi (beklenti:-30 milyar $ önceki:-29.2 milyar $), ABD - İthalat ve İhracat Fiyatları (beklenti:2.00% önceki:1.30%), 16:55’de ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi (beklenti:70.6 önceki:70.8) verileri takip edilecek. Bilanço tarafında ise önümüzdeki haftalarda Goldman Sachs (13 Temmuz), Intel ve Johnson&Johnson (14 Temmuz) finansallarının önemli bilançolar arasında yer aldığını not edelim.
İç tarafta ise IMF ilişkileri ana gündem unsuru olmaya devam ederken bu sabah Başbakan Erdoğan’ın İMF Başkanı ile G-8 zirvesinde kısa bir görüşme yaptığı ama sonrasında açıklama yapılmadığına dair haberler var. makro veri tarafında bugün KKO (beklenti:74.0% önceki:70.4%) ve Cari İşlemler Dengesi (beklenti:-1.7 milyar $ önceki:-1.2 milyar $) verileri izlenecek.
Piyasada yatay seyir bekliyoruz.

Murat Berk Yeşim Duman Sarışen

[kalimera]

[kalimera]

Makroskop

Makroskop
13 - 19 Temmuz 2009
Haftalık Ekonomi ve Strateji Raporu


Öldürmez Ama Süründürür...
Mayıs ayı sanayi üretim verileri, bir çok sektörde vergi indirimleri ile yurtiçi satışlarda görülen toparlanmaya rağmen dış satım olmadan üretimdeki toparlanmanın zayıf kalacağını bir kere daha göstermiş, resesyondan çıkışın yavaş olacağı yönündeki beklentimizi ise güçlendirmiştir. Yıllık düşüşü % 23.8 ile en kötü noktasını Şubat ayında gören sanayi üretimi, o tarihten bu yana kümülatif olarak % 21 artmış ve Mayıs ayına gelindiğinde yıllık daralmasını % 17.4’ye kadar taşıyabilmiştir. Böylece, geçen yılın aynı dönemine göre, ilk çeyrekte % 22 oranında gerileyen üretimin, ikinci çeyreğin ilk iki ayında sınırlı bir iyileşmeyle % 17.8 oranında gerilediği hesaplanmaktadır. İhracatın düşüş eğilimini geçen yıl Ekim ayında başlattığı, TİM verilerine göre ikinci çeyrekte % 35 düşüş ile ilk çeyrekten de kötü bir performans gösterildiği ve Temmuz ayına ilişkin ilk sinyallerin de bu civarda bir düşüşün devam edeceğini gösterdiği dikkate alındığında, niye yılın son çeyreğine kadar sanayi üretiminde belirgin bir toparlanma beklemediğimiz daha iyi anlaşılmaktadır. Büyüme açısından olumsuz algılama yaratacak bu görünümün tek iyi tarafı, eğilimler hakkında daha sağlıklı bilgi veren mevsimsel düzeltilmiş verilerinüretimdeki Mart ayı dip noktasını tekrar onaylaması ve aylık artışların devam ettiğini göstermesi olmuştur. Ancak bizim hesapladığımız (Bknz. Glokal Ekonomist, Temmuz’09) mevsimsel düzeltilmiş rakamlara göre, önceki ayki % 3.2’lik aylık üretim artışının ardından, Mayıs ayında % 1.2’lik sınırlı bir artış yaşanmıştır. Yıllık üretim artışı da hem bizim, hem de piyasanın % 15.7’lik daralma beklentisinden daha kötü gelmiştir. Başka bir deyişle, krizin dibinin görülmesinin ardından yaşanan toparlanma bizim ihtiyatlı senaryomuzdan bile biraz daha yavaş gerçekleşmektedir. Bu da bizim 2009 yılı için % 5.5’lik daralma tahminimiz üzerinde, aşağı yönlü riskleri artırmaktadır. Bu gelişmelerin piyasalara yansıması, dünya genelinde de gözlendiği gibi, beklentilerdeki iyileşmeye dayalı öncü göstergelerdeki hızlı yukarı hareketin geriden gelen gerçek verilerle düşünülen ölçüde uyum sağlamaması nedeniyle negatif bir şekilde gerçekleşmektedir.
Başta ABD olmak üzere gelişmiş ülke borsalarında son dönemde görülen satış baskısının toparlanmanın gücüne ilişkin haklı endişelerden kaynaklandığını düşünüyoruz. Ancak, borsalar açısından dip noktası olan 9 Mart’tan Haziran ayı ortasına kadar örneğin;S&P’de % 42 gibi çok güçlü artış olmasaydı,bu baskının daha az hissedileceğinin de farkındayız.Bu nedenle, bu hareketi bir trend değişiminden çok ekonomik tabloyla daha uyumlu bir değerlemeyi getirecek bir düzeltme hareketi olarak görüyoruz. Türkiye borsasında ise aynı dönemde % 60’ı aşan bir artış yaşanmış, ancak şu ana kadar bir düzeltme hareketinin başladığına yönelik net bir sinyal alınmamıştır. Bilindiği gibi, Türkiye ekonomisi için öngördüğümüz bu ilk toparlanmanın, stokların erimesi ile birkaç ay güçlü olabileceğini, ancak bunu devam etmesini beklemenin gerçekçi olmadığını söylediğimiz ve toparlanmanın, dibi geniş bir U şeklinde olacağını tahmin ettiğimizden,benzer endişelerin eninde sonunda bizim piyasamızda da ağır basmasına daha fazla ihtimal vermekteyiz.
Toparlanmaya ilişkin oluşan bu yeni algılamanın borsaları olumsuz etkilerken,yeniden tahvil dostu bir ortamyarattığını da izlemekteyiz. Haziran ortasında % 4’e kadar yükselen ABD 10 yıllık tahvilleri bugünlerde % 3.4’e kadar gerilerken, Türkiye’de ise % 13’ü aşan gösterge tahvilin bileşik faizi % 11.4 seviyesini gördü. Rekor düzeyde çıktı açıklarının her yerde zaman içinde kapanacağı ve enflasyonun yönünü yukarı çevireceği beklentisiyle tahviller açısından orta-uzun vadede lehte olmayan dinamiklerin ağır basacağı düşüncemiz değişmediyse de,kısavadede kimsede kuşku bırakmayacak belirgin bir toparlanma gözlenene kadar faizlerde yönün aşağıyı göstereceğini ya da en azından yükselişe büyük direnç göstermeye devam edeceğini düşünüyoruz. Son dönemde para politikası yapıcılarından gelen sinyaller (faiz indirimleri için daha yer olduğu, toparlanmanın zayıf bulunduğu) ve Merkez Bankası’nın likidite desteklerine ilişkin yol haritasındahenüz kullanılmamış DIBS alımları gibi araçların bulunması da bu düşünceyi desteklemektedir. Faizlerde yükselişin ancak ülkeler geneline yayılan bir hareket haline geldiğinde belirginleşmesi beklenmelidir. Yükseliş için hangi koşulların oluşması gerektiğine (Eğri Konuşalım Doğru Oturalım, Makroskop 14 Mayıs) daha önce geniş olarak değinmiştik.
Dünyadaki borsa-tahvil gelgitlerinin içeriye yansımasını farklılaştıracak önemli bir unsur ise, yerli-yabancı yatırımcıların mevcut pozisyonları ve bu piyasalardaki ağırlıkları olacaktır.Merkez Bankası tarafından her hafta açıklanan yurtdışı yerleşiklerin menkul değer hareketleri, IMKB’de hızlı yükselişin gözlendiği dönemde (Mart-Haziran) yabancıların hisse senedi alımının kümülatif olarak1.8 mlr dolara ulaştığını, bonoda ise alımların 0.4 mlr dolarla sınırlı kaldığına işaret etmektedir. İMKB’de eğilimi yabancı yatırımcının belirlemesi nedeniyle geçmiş alım dönemlerine göre daha düşük bir alım bile yeterli olmuşa benzemektedir. Buna karşılık, bono piyasasında piyasa yapıcısı yerli bankaların ağırlıkta olması ve bankaların kredi kullandırmak yerine DIBS alımını tercih etmesi, yabancı girişi sınırlı olsa da faizlerde düşüş eğiliminin korunmasını getirmiştir.
Bu görüntü, IMKB’yi küresel risk algılamasındaki bir artışa daha hassas hale getirirken, bonodaki eğilimi yurtiçi risklere yönelik algılamanın yanında, mevduat rekabeti, kısa vadeli likidite durumu ve Hazine’nin borçlanma programı gibi unsurlara bağlı kılmaktadır.
Sonuç olarak, gelişmiş ülke borsalarında son dönemde görülen satış baskısının toparlanmanın gücüne ilişkin haklı endişelerden kaynaklandığını düşünürken, bu hareketi bir trend değişiminden çok ekonomik tabloyla daha uyumlu bir değerlemeyi getirecek bir düzeltme hareketi olarak görmekteyiz. Türkiye için toparlanmayı da, dibi geniş bir U şeklinde tahmin ettiğimizden, benzer endişelerin eninde sonunda bizim piyasamızda da ağır basmasına daha fazla ihtimal vermekteyiz. Sanayi üretimine ilişkin son veriler beklediğimiz gibi toparlanmanın yavaş gerçekleştiğine işaret etmiş, büyüme üzerindeki risklerin aşağı yönlü kalmaya devam ettiğini düşündürmüştür. Bu durum yeniden tahvil dostu bir ortam yaratırken, orta-uzun vadede lehte olmayan dinamiklerin ağır basmasını beklememize karşılık, kısa vadede belirgin bir toparlanma gözlenene kadar faizlerde yönün aşağıyı göstereceğini ya da en azından yükselişe büyük direnç göstermeye devam edeceğini düşünüyoruz.

[kalimera]

Makro Borsa

http://rapidshare.com/files/255221851/Makro_Borsa_-_10072009.pdf.html

[kalimera]

Getiri egrileri ozelliklede 10 yillik Hazine tahvili ile 3 yiiliklar arasindaki spread 2 ceyrekden 6 ceyrek sonrasinin ekonomik aktivitenin seyri konusu acisindan oldukca onemli bir analiz araci olarak karsimiza cikiyor. New York FED aylik olarak acikladigi verilerden Haziran 2010 itibariyle olasilik % 0.06



Kaynak: New York FED


Tolga Daglaroglu

[kalimera]

(13.07.2009 08:30) İMKB-100 endeksi iki haftadır 36200-37700 aralığında yatay hareket ediyor. Dünya piyasalarındaki düşüşe rağmen göreceli olarak güçlü bir eğilim sergileyen endeks 36200 desteğini kırarsa aşağı yönde 35000 hedef olmak üzere düşüşünü ivmlendirebilir. Piyasada IMF ile ilgili beklentilerin hala satın alınması ve Bankacılık hisselerinin bilanço beklentileri yurt dışı düşerken, endeksin yatay kalmasında önemli faktör olmaya devam ediyor. Endeksin 37300, 37500 ve 37800 seviyelerinde dirençleri var. Destek olarak ise ilk aşamada seans içi 36750, 36500 ve 36200 seviyeleri öne çıkıyor. Alım için beklemeyi önerdiğimiz piyasada 37300-37800 direnç bölgesinin kuvvetli olduğunu düşünüyoruz. Bu dirençlere tepkilerde pozisyon azaltmayı öneriyoruz. Bugün de yurt dışı piyasalara bağlı olarak güne satıcılı bir başlangıç olabilir, ama bahsettiğimiz beklentiler nedeniyle hareketler sınırlı kalabilir.

Emdas

[kalimera]

Piyasada zayıf açılış bekliyoruz
S&P 500 endeksi Cuma günü %0.40 düşerken, VIX %2.55 düşerek 29.02’e geriledi. DXY ise bu sabah itibariyle hafif yükselişle 80.40’da.
Chevron’un 2Ç sonuçlarına yönelik uyarıları enerji hisseleri genelinde olumsuz hava yaratırken, Temmuz ayına yönelik ilk rakamları gördüğümüz ve 64.6’ya gerileyen Michigan Tüketici Güven Endeksi verisi beklentilerin altında gelerek negatif hava yarattı. S&P %0.40, Dow Jones %0.45 düşerken, Nasdaq ise %0.20 yükselişle günü seviyede tamamladı. Enerji sektörü (-1.96%) ve finansallar (-0.93%) düşüşte etkili olan sektörler oldu.
Küresel talebin göstergesi bakır fiyatları Cuma günü görülen %0.76 düşüşün ardından bu sabah itibariyle %0.6 ekside işlem görüyor. Bu sabah itibariyle ABD vadelileri ekside işlem görürken Asya piyasaları genelinde madencilik hisseleri öncülüğünde %2.2’lere varan kayıplar var. Yen’deki değer artışları kayıpları destekliyor.
Büyük resimde ise Şubat ayında sunulan 787 milyar dolar tutarındaki kurtarma paketinden sonra ikinci bir teşvik paketinin gerektiğine yönelik söylemler ki ekonominin istenilen hızda toparlanmadığına yönelik endişe yaratıyor, bilanço sezonunun açılması ile ikinci çeyrek bilançolara yönelik kaygılar ve emtia fiyatlarındaki seyir piyasalar genelinde etkili oluyor. Son zamanlarda küresel borsa ve emtia piyasalarında gördüğümüz hareketler önceki yorumlarımızda bahsettiğimiz “deflasyon” teması ile uyumlu.
Yurtdışında makro veri tarafında bugün açıklanacak önemi bir veri yok. Hafta genelinde ise Almanya yatırımcı güveni göstergesi ZEW endeksi, ABD’de enflasyon rakamları, perakende satışlar, sanayi üretimi ve haftalık işsizlik başvuruları önemli veriler arasında yer alıyor.
Bilanço tarafında ise 14 Temmuz’da Johnson & Johnson, Intel Corp ve Goldman Sachs Group, 16 Temmuz’da IBM, Google Inc, JPMorgan Chase, 17 temmuz’da General Electric, Bank of America Corp ve Citigroup bilanço açıklayacak önemli şirketler arasında yer alıyor.
İç tarafta ise IMF ilişkileri ana gündem unsuru olmaya devam ederken makro veri tarafında hafta genelinde işsizlik rakamı (beklenti:15.3% önceki:15.8%), ve TCMB faiz kararı (beklenti:8.25% önceki:8.75%) izlenecek. Diğer taraftan Hazine bugün 182 günlük TL cinsi iskontolu bono ihalesi yarın ise 665 günlük TL cinsi iskontolu tahvil ihalesi ve 5 yıllık TÜFE'ye endeksli tahvil ihalesi gerçekleştirecek.
Piyasada zayıf açılış bekliyoruz.

Murat Berk Yeşim Duman Sarışen