Ekonomi & Para Piyasalarıdan Haberler/Yorumlar

[eren@]

S&P: İtalya'nın ekonomik büyümesi için aşağı yönlü riskler arttı


S&P´nin İtalya´nın kredi notu görünümünü ´negatif´e indirmesinin
ardından açıklama yapan S&P´nin Avrupa Ülke Notları Kıdemli Direktörü
Frank Gill, İtalya´nın kredi notunda bir indirim olasılığının oldukça
düşük olmasına karşın, ülkenin ekonomik büyümesi için aşağı yönlü
risklerin arttığını bildirdi..

Gill, kredi notu görünümünün ´negatif´e indirilmesinin İtalya´nın
A+ olan kredi notunun gelecek 2 yılda düşürülmesi olasılığının
üçte bir olduğunu yansıttığını vurguladı.

Gill, açıklamasında, "İtalya oldukça güvenilir olmaya devam
ediyor, bu ülkenin kredi notu 2006 yılından bu yana cari seviyesini
koruyor" diye konuştu.

Gill, önümüzdeki dönemde İtalya´nın aşağı yönlü riskleri
azaltmak için yapısal reformlar ve mali politikaya daha fazla
önem vermesi gerektiğini, ve bunun tüm Euro Bölgesi için geçerli
olduğunu vurguladı..

[eren@]

Denis Gartman: Almanya eurodan çıkarsa şaşırmam

Dennis Gartman, birçok yatırımcının Yunanistan, İtalya, Portekiz,
İspanya ve İrlanda´dan oluşan PIIGS ülkelerindeki gelişmeleri takip
ettiklerini, ancak bunu yaparak gerçek hikayeyi kaçırıyor
olabileceklerini söyledi.

Yatırımcıların büyük bölümünün şu anda hangi sorunlu ülkenin öncelikle
AB dışında kalacağına oynamakta olduklarını belirten Gartman,
"Almanya, bavullarını toplayarak AB´den uzaklaşırsa şaşırmam. En
sonunda bu olacak diye düşünüyorum" dedi..

Almanya´nın herkesin faturasını ödemekten bıkıp usandığını belirten
Gartman, "20 yıl önce Doğu´daki komşuları ile birleşmek için milyarlar
harcadılar. Şimdi de İtalyanlar, Yunanlılar ve diğer herkes için ödeme
yapmaları gerekiyor. Bu durumdan giderek daha çok sıkıldıklarını
düşünüyorum" dedi..

[eren@]

JP Morgan: Haziran´da faiz artırımı görülmüyor

JP Morgan, TCMB´nin Mayıs ayı faiz toplantısından çıkan kararları
değerlendirdi...

Ayrıntılar şöyle:

TCMB, Beklentilerle paralel olarak politika faizinde ve rezerv
karşılık oranlarında bir değişime gitmedi. TCMB´nin faiz açıklaması
duyurusunda bir sürpriz bulunmuyor. Açıklamada, mevcut para politikası
karışımının etkinliği üzerindeki inanışın devam ettiği ve gerekli
olması halinde atılacak adımların yine bu mevcut politika çerçevesinde
olacağı kaydedildi. Böylelikle, sert bir kredibilite kaybı
yaşanmadıkça TCMB´nin Haziran toplantısında bir faiz artırımına
gitmeyeceği görülüyor. Faiz artırımlarının Temmuz-Eylül periyodunda
başlatılmasını bekliyoruz.

Diğer yandan, TCMB, Mayıs ayında yıllık enflasyonda yaşanabilecek
olası sert yükselişe karşı da uyarıyor. TCMB, gıda fiyatlarındaki
zayıf baz etkisi ve yüksek ithalat fiyatları nedeniyle Mayıs´ta yıllık
enflasyonun % 5.5 seviyesindeki yıl sonu enflasyon hedefinin üzerine
çıkabileceğini ifade ediyor ki bu durum bizim de beklentilerimiz
dahilinde bir durum. Yıllık enflasyonun Nisan ayındaki % 4.3
seviyesinden Mayıs´ta % 5.7´ye çıkmasını bekliyoruz.

[eren@]

Fitch Japonya´nın not görünümünü "durağan"dan "negatif"e indirdi


Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, Japonya´nın "AA"
olan uzun vadeli kredi notunu teyit etti ancak not görünümünü
"durağan"dan "negatif"e çekti.

Kuruluştan yapılan açıklamada, 11 Mart´ta meydana gelen deprem,
tsunami ve nükleer felaketin Japonya´nın kamu finansmanının üzerindeki
olası etkisine dikkat çekilerek, ülkenin kamu borcunun artmasının
beklendiği ifade edildi.

Fitch, Japonya´nın ülke kredibilitesinin, artan kamu borçlarının
yarattığı negatif baskı altında olduğunun altını çizerek, istikrarlı
bir görünüme ulaşabilmesi için Japonya´nın daha güvenilir ve daha
güçlü bir mali konsolidasyon planına ihtiyacı olduğunu vurguladı.

Fitch, ülkede mart ayında meydana gelen çifte felaketin 2011-2012
döneminde yol açacağı yeniden inşa harcamalarının kamu harcamalarına
etkisinin GSYH'nin yüzde 2´si olacağına ilişkin öngörülerini açıkladı.
Fitch, bu oranın ülkenin kredi notunda değişikliğe neden olmak için
yeterli olmayacağını ancak Fukushima Nükleer Santralinin yol açtığı
kirliliğin temizlenmesi maliyetine ilişkin belirsizliğin ise not
üzerinde aşağı yönlü riskler oluşturduğunu belirtti.

Fitch, mali pekiştirme taahhütlerinin güçlendirilememesi veya yeniden
inşa sürecinde ek maliyetlerin artması durumunda bir not indiriminin
söz konusu olabileceği uyarısında bulundu.

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşları Standard and Poor´s
(S&P) 27 Nisan´da, Moody´s de 22 Şubat´ta yüksek kamu borcu nedeniyle
Japonya´nın kredi not görünümünü "negatif" izlemeye almıştı.

Geçen yılın sonunda Japonya´nın kamu borcu, gayri safi yurtiçi
hasılanın (GSYH) yüzde 210´una ulaşmıştı.

[eren@]

Juncker: Yunanistan'a ilişkin kararı Haziran sonuna kadar alınır

Euro Bölgesi maliye bakanlarının oluşturduğu Eurogroup´un Başkanı Jean
Claude Juncker, Yunanistan´ın borcunun toptan yeniden
yapılandırılmasının bir seçenek olmadığını, bununla birlikte Avrupalı
yetkililerin Yunanistan´ın borç krizinin çözümüne özel sektörün nasıl
dahil edileceğini değerlendireceklerini söyledi.

"Yunanistan´ın borcunun toptan yeniden yapılandırılması bir seçenek
değil ve hiç kimse bunu planlamıyor" diye konuşan Juncker, "Yunanistan
probleminin şu an ile Haziran ayı sonu arasında çözmeye çalışacağız"
dedi.

Juncker, Yunanistan problemine yanıtın ne olacağının, AB-IMF ve ECB
heyetinin yaptığı gözden geçirme tamamlanmadan önce söylenemeyeceğini
ifade etti..


Yunanistan: AB-IMF heyeti denetimi bu hafta tamamlayacak

Yunanistan Maliye Bakanı Yorgo Papakonstantinu, Yunanistan´ın mali
durumuna ilişkin olarak AB ve IMF heyetleri tarafından yapılmakta olan
denetimin bu hafta tamamlanacağını söyledi.

Papakonstantinu, "Müzakereleri neticelendiriyoruz ve Çarşamba gününe
kadar biteceklerini umuyorum" diye konuştu...

[eren@]

Yunanistan'ın borçlarını yeniden yapılandırmadan ek yardım paketi
gündemde


Avrupa Yunanistan'da görüş değiştiriyor.Başta Almanya olmak üzere
Kuzey Avrupa ülkelerinin Yunanistan'ı borçlarını yeniden
yapılandırmadan, yeni bir yardım paketi ile ayakta tutma yolunda yeni
bir görüş belirleyebilecekleri ortaya çıktı..

Konuya yakın kaynaklar, Almanya'nın Yunanistan'a yeniden yardım yapma
konusunda, ellerinde Yunanistan tahvillerini tutanların da biraz
etkileneceği bir çözüm bulunması yolundaki görüşünü değiştirmeye
başladığını belirtiyorlar.

Yunanistan'ın Temmuz ayında borçlarını ödeyebilmesi için 29 Haziran
tarihine kadar IMF ve Avrupa Birliği'nden 12 milyar euro kredi alması
gerekiyor. Ancak IMF, kendi katkısını serbest bırakmak için AB
tarafının bu konudaki görüşünü netleştirmesini bekliyor.

Avrupa Merkez Bankası (ECB), Yunanistan'ın borçlarını yeniden
yapılandırılması yolunda Almanya, Hollanda ve Finlandiya'dan iç
politika baskıları nedeniyle gelen taleplere karşı çıkıyor..

ECB, Yunanistan'ın borçlarının yeniden yapılandırılması halinde,
Yunanistan'ın bankacılık sisteminin çökeceğini ve Avrupa'nın zaten
kaygı içinde yaşayan borçlu çevre üye ülkelerinde de piyasalarda panik
yaşanacağını düşünüyor.

Almanya hükümet yetkililerinin de Yunanistan'ın tahvil vadelerini
uzatmak yoluyla borçların yeniden yapılandırılması yolundaki
isteklerinden vazgeçtikleri görülüyor. Almanya Maliye Bakanı Wolfgang
Shauble, borç yapılandırmanın ECB'nın direnişini göz önüne almadan
yapılamayacağını söyledi.

Euro Bölgesi yetkilileri, Yunanistan'a geçen yıl yapılan 110 milyar
euroluk yardıma karşın, ülkenin 2012 ve 2013 yıllarında her yıl 30
milyar euro ek finansmana gereksinim duyacağını hesaplıyorlar.

Yunanistan'ın gelirleri artırma ve harcamaları kısma çabalarına
karşın, bu ülkenin 2012 yılında uluslararası piyasalarda borçlanmaya
başlaması hedefi de gerçekçi olmaktan çıktı...

AB ülkeleri Yunanistan'a yardım konusunu Haziran ayı sonunda yapılacak
AB liderleri zirvesine kadar çözmeyi hedefliyorlar. Atina'da IMF, ECB
ve Avrupa Komisyonu yetkililerinin katıldığı üçlü toplantılar
sürerken, Yunanistan hükümeti de önümüzdeki günlerde harcamalarda
kesinti, vergi artışı ve özelleştirmeleri içeren bir programı
açıklamaya hazırlanıyor.

AB üyesi ülkelerin, borç erteleme konusunu ileri bir tarihe atarak
geçici desteklerle, bu güvenceler konusunda esnek olduğunu açıklayan
IMF'nin yardımı sürdürmesini sağlamaya çalışacakları da Avrupa
başkentlerinde konuşuluyor..

Hükümetin kemer sıkma politikalarına karşı Atina sokaklarında da
gösteriler artarak sürüyor.

[eren@]

Moody´s Yunanistan´ın notunu 7. derece çöp seviyesine indirdi


Moody´s Investors Service, Yunanistan´ın yerel ve yabancı para
cinsinden tahvil notlarını B1´den Caa1´e indirdi, görünümü negatif
olarak teyit etti. Moody´s, Yunanistan´ın temerrüde düşmesi
olasılığını % 50 olarak gördüğünü vurguladı.

Moody´s Yunanistan´ın notlarını 9 Mayıs tarihinde olası bir indirim
için izlemeye almıştı. Not indirimi ile birlikte bu gözden geçirme de
tamamlandı.

Moody´s, Yunanistan´ın borç pozisyonunu bir yeniden yapılandırma
olmadan istikrara kavuşturamaması riskinin artmasının, Yunanistan´ın
kreditörleri AB, IMF ve ECB´nin gelecekte bir noktada özel sektör
kreditörlerinin de bir borç yeniden yapılandırmada yer almalarını
ön şart olarak ortaya koymaları riskinin yükselmesinin kredi notunun
düşürülmesinde etkili olduğunu vurguladı.

Moody´s, negatif görünümün de Yunanistan´ın çok büyük borç
yükünü, yapısal reform paketinin uygulanma risklerini ve dış desteğe
ihtiyacın devam etmesini yansıttığını belirtti.

Yunanistan´ın notu üç basamak daha düşerken tahvillerin "çöp"
tanımından çıkması için 7 basamak yükselmesi gerekiyor.

[eren@]

ABD'de bugün ADP özel sektör istihdam raporu, ISM imalat endeksi ve
inşaat harcamaları açıklandı...

ABD'de özel sektörde istihdamın Mayıs'ta beklentilerin oldukça
altında, 38 bin kişi arttığı bildirildi.

ISM imalat endeksinin ise Mayıs ayında 53.5 seviyesine indiği
açıklandı. Beklenti, Nisan ayında 60.4 olan endeksin Mayıs'ta 57.5
seviyesine inmesi yönündeydi..

Diğer yandan, ülkede inşaat harcamalarının Nisan'da aylık bazda % 0.4
artışla beklentilerden iyi geldiği bildirildi.

ABD'de beklenenden kötü gelen istihdam verisi ve ABD ISM imalat
verisinin ardından ABD hisse senetleri % 2 nin üzerinde değer
kaybetti. S&P 500 endeksi böylece Ağustos'tan beri en büyük kaybı
gerçekleştirdi..

S&P 500 Endeksi % 2.28'lik değer kaybıyla 1.315 puandan, Dow Jones
Sanayi Endeksi ise % 2.22'lik kayıpla 12.290 puandan ve Nasdaq %
2.33'lük değer kaybıyla 2.769 puandan kapandı

Caterpillar % 4.31 Alcoa % 4.28 değer kaybıyla Dow Jones'un en çok
düşen hisseleri oldu; sanayi şirketleri düşüşe öncülük etti. S&P 500
endeksinde en fazla düşüş ise % 4.7 ile bankacılık hisselerinde
gerçekleşti. Otomotiv devleri General Motors ve Ford, satışlarının
düşmesiyle birlikte sırasıyla % 4.97 ve % 4.62 değer kaybetti...

ABD´de beklentilerden kötü gelen ekonomik verilerinin ardından ABD 10
yıl vadeli hazine tahvilinin faizi, geçen yılın Aralık ayından bu yana
görülen en düşük seviyeye indi.ABD 10 yıl vadeli hazine tahvilinin
faizi, yaklaşık altı ay sonra ilk kez kritik % 3 seviyesinin altına
geriledi...

ABD´de bugün açıklanan ve hayal kırıklığına neden olan ADP özel sektör
istihdam ve ISM imalat verileri sonrası ekonomistler, Cuma günü
açıklanacak Mayıs ayı ABD tarım dışı istihdam verisi tahminlerinde
aşağı yönlü revizyonlara gittiler...

Bugün veriler açıklanmadan önce tarım dışı istihdam için konsensus 190
bin kişilik artış yönündeydi. Ancak bugünkü veriler sonrası yapılan
revizyonlarla birlikte bu rakam da aşağı düştü..

Credit Suisse, Mayıs ayı ABD tarım dışı istihdam artışı beklentisini
185 binden 120 bine, Citi 170 binden 100 bine, Goldman Sachs 150
binden 100 bine, High Frequency Economics 175 binden 75 bine, MF
Global 150 binden 90 bine ve Deutsche Bank 225 binden 160 bine çekti..

[eren@]

QE3/ Üçüncü tur niceliksel gevşeme olacak mı?


ABD'de Mayıs ayında imalat sanayi üretiminde düşüş ve özel sektör
istihdam yaratma oranındaki azalma, Fed'in Haziran sonunda bitecek
olan ikinci tur parasal genişlemenin ötesine geçebileceği yolunda
beklentilerin doğmasına neden oldu.

Avrupa ve Çin'de ekonomik büyümede görülen yavaşlama ile birleşince
S&P 500 Ağustos ayından beri en yüksek oranda düşerek % 2'den fazla
geriledi.

Piysada Fed'in üçüncü tur parasal genişlemeye gitmesinin uzak da olsa
bir olasılık olduğu konuşuluyor. Ancak analistler, bu kez enflasyon
oranının Fed'in olmasını istediği orana yaklaştığını ve işsizlik
oranının hala yüzde 9 civarında olsa bile, geçtiğimiz aylarda bir
miktar düştüğüne işaret ediyorlar.

MF Global baş ekonomisti Jim O'Sullivan, "Pek olası görünmüyor, ama
hiç bir zaman olmaz demeyin" dedi. JP Morgan ABD baş ekonomisti
Michael Feroli de, "yeni bir tur varlık alımı önündeki siyasi engeller
bu kez çok yüksek görünüyor" dedi..

Fed yetkililerinin de üçüncü bir tur parasal genişlemenin getirisinin
düşük olabileceğini ve piyasanın bu enstrümanın büyümeyi destekleme
konusundaki etkinliğine olan güveni azaltabileceğini düşündükleri
kaydediliyor.

Ayrıca Fed'in her ne kadar parasal genişleme sonrası likiditeyi geri
alma konusunda sorun olmayacağını söylese de, şu anda 2.76 trilyon
dolara ulaşan Fed bilançosuna bakıp az da yeniden parasal genişlemenin
bilinmezliğine girmekten kaygı duyabileceği düşünülüyor.

Analistler, Fed'in, sonuçta Üçüncü tur bir parasal genişlemeye
girmeden önce, eğer verilerde kötüleşme sürerse, enflasyon oranın
düşmesini bekleyebileceğini düşünüyorlar..

Fed'in parasal genişleme konusunda hazine tahvilleri almak yerine
belediye veya şirket tahvillerine yönelmesi de, bankanın federal mali
politikaya karışması olarak düşünüleceği için olası görülmüyor.

Fed'in bu aşamada piyasaları rahatlatmak için yapacağı ilk hamlenin
ise borçlanma maliyetlerini düşürmek için düşük faiz politikasının
uzun süre daha devam edeceğini açıklaması olacağı düşünülüyor...

El-Erian ABD ekonomisi ile ilgili değerlendirmesinde Üçüncü tur bir
gevşeme beklememesinin nedenlerini şöyle sıraladı:

Politika önlemleri yarar, maliyet ve risk dengelerinin değerlenmesi
ile karara bağlanmalı. Üçüncü tur gevşemede böyle bir denge yok,
potansiyel gelirler artar, olası yan etkiler ve istenmeyen sonuçların
yaşanması riski yükselir.

Fed´in "iyi" varlık fiyatı enflasyonu yaratma çabası yanında "kötü"
enflasyonu da getiriyor. Bu enflasyon yüksek emtia fiyatları şeklinde
gerçekleşti ve stagflasyon etkisi var. Bu sebeple de gevşemenin
amacının tersi gerçekleşmiş oluyor.

Ayrıca siyaset de kararlar konusunda etkili. Fed´in bilançosu zaten
şişkin olduğundan yeni bir gevşeme rahatsızlık yaratır...

Son olarak da uluslararası etkiler var. Teşvik ABD´de tam olarak
absorbe edilemediğinden likidite aktarımları diğer ülkelerde sermaye
akışları ciddi oranda artırıyor..

[eren@]

Der Spiegel : Yeni Yunanistan yardımı 100 milyar euroyu aşabilir


Der Spiegel´in haberine göre Yunanistan, 100 milyar euronun üzerinde,
ilk tahminlerin çok üzerinde, yeni bir yardım paketi talep
gerektirebilir..

Almanya Maliye Bakanlığı uzmanları ile AB-IMF ve ECB uzmanları,
Yunanistan 2013 ve 2014´te dış yardıma bağımlı olmaya devam ettiği
takdirde bu büyüklükte bir yardım paketinin gerekmesinin mümkün
olduğunu ifade ediyorlar..

Euro Bölgesi yetkilileri haftalardır, Yunanistan´ın 2012 ve 2013 için
30´ar milyar euro finansman açığı ile karşı karşıya olduğunu
biliyorlar. Ancak Der Spiegel 2014 yılındaki Yunan devlet
tahvillerinin de finansmana ihtiyaç duymaları halinde maliyetin çok
daha yükselmesinin muhtemel olduğunun öngörüldüğünü belirterek, 2014
´ün dahil olduğu yeni bir kurtarmada maliyetin 100 milyar euroya
çıkabileceğinin öngörüldüğünü vurguladı.

Der Spiegel ayrıca, Almanya Maliye Bakan Yardımcısı Asmussen´in Euro
Bölgesi yetkilileri ile yapılan toplantıda, yeni yardım programına,
özel sektör kreditörlerinin de katılımını içermediği takdirde, destek
vermeyeceklerini ifade ettiğini de belirtti..