Upgrading to BUY… Taking the market share gain and strong volume growth into consideration, our revised valuation for Turk Traktor based on DCF analysis indicates a 12-mth market capitalization of US$688mn. At the current market capitalization of US$445mn, the shares show a 68% total return potential over the next 12 months including a dividend yield of 13%. Therefore, we upgrade our rating for the company from HOLD to BUY.
Raymond James en parlak dönemini geçiren Türk Traktör için tavsiyesini ´AL´ seviyesine yükselttiðini duyurdu.
Traktör piyasasý 2008 ilk yarýsýnda %17 oranýnda küçüldü. Bunda Uzel Makina´nýn hayal kýrýklýðý yaratan satýþ rakamlarý ve artan gübre ve petrol fiyatlarý etkili oldu.
Türk Traktör´ün satýþlarý 2008 ilk yarýsýnda %72 oranýnda arttý. 2007´de %31 oranýnda piyasa payýna sahip olan fakat 2008´de finansal ve kurumsal problemler yaþayan Uzel Makina´nýn Nisan ayýnda üretimini durdurmasý ve Massey Ferguson´un Uzel ile lisans anlaþmasýný iptal etmesi Türk Traktör´ün satýþ rakamlarýna olumlu yansýdý. Þirket´in bu yýlý %50 piyasa payýyla kapatacaðýný tahmin ediyoruz.
Baþta ABD´den olmak üzere yurtdýþýndan gelen sipariþlerin etkisiyle Turk Traktör 2008´in ilk yarýsýnda ihracat hacmini yýllýk bazda iki kat artýrmayý baþardý. Þirket´in ihracat performansýný yýlýn son yarýsýnda da sürdüreceðini ve tüm yýl için toplam ihracat rakamýnýn 10 bin birime yükseleceðini düþünüyoruz.
Trakmak ile birleþmesine baðlý olarak artan operasyonel maliyetlere raðmen cirosunda elde ettiði üstün performansa baðlý olarak 2008 sonu FVAÖK´da yýllýk %27 oranýnda büyüme öngörüyoruz.
Cazip yakýn vade çarpanlarýna sahip olan Türk Traktör 2008 tahminlerine göre kazançlarda ÝMKB-Sanayi þirketleri ortalamasýna göre %15 iskontolu olarak 6,2x çarpanýyla iþlem görüyor. Uluslararasý benzerlerine göre ise 2008 ve 2009 tahminlerine göre çarpanlarý çok daha düþük seviyelerde.
Piyasa payýndaki kazanýmý ve güçlü hacim büyümesi dikkate alýndýðýnda indirgenmiþ nakit akýþý analizine göre 12-aylýk hedef piyasa deðeri 688 milyon dolara iþaret etmekte. 445 milyon dolar seviyesindeki mevcut piyasa deðerine göre hedef deðeri %13 temettü geliriyle birlikte toplam %68´lik artýþ potansiyeli sunmakta. Bu sebeple Turk Traktör için tavsiyemizi ´Tut´ seviyesinden ´Al´ seviyesine yükseltiyoruz.
Konu stockbroker tarafýndan (30.Temmuz.2008 Saat 10:34 ) deðiþtirilmiþtir.
Ben de en basidinden baþlayayým.:36_1_13:
HSBC Yatýrým menkul deðerlerin 30 Temmuz tarihli hisseler hakkýndaki raporu. Genel bir çalýþma olmuþ ama arasýndan bazý hisselere dikkat çekerek (Sarý iþaretliler) buraya ekledim.
http://rapidshare.com/files/133540577/databan0708.pdf.html
Bankalar 31 Temmmuz - 14 Aðustos arasýnda bilançolarýný açýklayacak.
Bankacýlýk sektöründe güçlü bir ilk çeyrekten sonra kredi ve mevduat bazýnda hafif bir yavaþlama gördük. Kredi büyümesi 2008 ikinci çeyrekte %7.8´e düþtü (ilk çeyrekteki %11.2´den). Ayný eðilim ikinci çeyrekte %7.8´e düþen (ilk çeyrekteki %8.9´dan) tüketici kredisi büyümesinde de görüldü. Kredilerde yavaþlamanýn 2008´in ikinci yarýsýnda daha belirgin olmasýný ve mevduatlarýn beklentilerimizle ayný paralelde artmasýný bekliyoruz. 2008´in ikinci yarýsýndaki yavaþlamayla birlikte önceki kredi büyüme tahminimiz yerel para biriminde %25 ve dövizde %28 eriþilebilir gözüküyor. Yýl sonu dolar/YTL kuru tahminimiz 1.40 olarak kalmaya devam ediyor. Döviz borçlarýnýn karþýlýklarýnýn olumlu etkileri ile birlikte yýl sonu döviz kuru beklentilerimize baðlý olarak ki mevduat sahiplerinin döviz kuru artarken YTL varlýklarýna geçmesini bekliyoruz, %30 olan yýl sonu mevduat büyümesinin hala ulaþýlabilir olduðuna inanýyoruz. Bu yüzden þu an için büyüme tahminlerimizi deðiþtirmiyoruz.
Takipteki alacaklarda 2008´in ilk yarýsýndaki düþme eðilimi kar hanesini desteklemeye devam ediyor. 2008´in ikinci yarýsýnda bu eðilimin tersine dönmesini bekliyoruz. 2008´in geri kalanýnda takipteki alacaklar oranýnýnda 30 baz puanlýk artýþ bekliyoruz.
Genel olarak banka bilançolarýnda önemli sürprizler beklemiyoruz. YKB ve Vakýfbank´ýn sigorta bölümleri satýþlarý 3. çeyrekte izleyeceðimiz katalizörler olacak. Ters piyasa koþullarýna baðlý olarak Ýþbankasý´ndan herhangi bir pay satýþý beklemiyoruz.
Öneri listemizde özellikle Ýþ Bankasý ve Vakýfbank´ý cazip buluyoruz. Ýþ Bankasý 2007´de rekabette pazar payýný kaybetmemek adýna oldukça dikkatliydi; bankanýn istikrarlý büyümeyi sürdürmesini bekliyoruz. 2007´deki genel karþýlýk ayýrmalar 2008 ve 2009´daki gelir dalgalanmalarýnda tampon görevi görecektir. Vakýfbank, özelleþtirme hakkýndaki belirsizlik ve Sabah gazetesinin satýnalmasý için verdiði krediye baðlý olarak aðýr þekilde cezalandýrýldý. 2008´de hala belirli bir katalizör var; kredi büyümesine devam etmesi için yeterli getiriyi saðlayacak sigorta iþinin satýlmasý. Vakýfbank kesinlikle bir deðer hikayesi ve deðer 2008 sonbaharýnda tamamlanmasýný beklediðimiz sigorta iþinin satýþý öncesinde açýða çýkmalý.
Citigroup, bazý Türk bankalarý için fiyat hedeflerini düþürdü.
Citigroup´un konuya iliþkin raporunda, Ýþ Bankasý´nýn fiyat hedefi 10.15 YTL´den 5.85 YTL´ye çekildi.
Banka, Vakýfbank için fiyat hedefini 4.95 YTL´den 2.15 YTL´ye indirdi.
Garanti Bankasý´nýn fiyat hedefi 6.39 YTL´den 4.00 YTL´ye, Yapý Kredi Bankasý´nýn ise 4.80 YTL´den 2.45 YTL´ye çekildi.
Banka ayný raporda Garanti Bankasý için tavsiyesini ´Al´dan ´Tut´a, Yapý Kredi Bankasý için ise ´Al´dan Sat´a indirdiðini açýklamýþtý.
olacaðý þu hani haberi daha önceden alan karýný cebine koymuþ ky da haber yeniymiþ gibi atlayacak küçük karlara deðilde daha büyük karlarý bekleyecek karý cebine koyan býyýklý amcalar bu paralarý yemek için tatiline çýkacak geride kalan lar da patinaj çekip dursunlar
Anayasa Mahkemesinden çýkan karar, piyasalarýn olumlu algýlayacaðý yönde gerçekleþti. Piyasalar üzerinde büyük bir belirsizliðin kalktýðýný söyleyebiliriz.
Bunun ilk etkilerini bankalararasý kotasyonlarda rahat bir þekilde görebiliyoruz. Dolar kotasyonlarý 1.16 seviyesinde iþlem görüyor. IMKB´de bu beklentinin önemli bir kýsmýnýn satýn alýndýðýný söyleyebiliriz.
Dýþ piyasalardaki olumlu havanýn da yardýmýyla güne sert bir yükseliþle baþlayacaðýz. 44000 seviyesi önemli bir direnç olabilir. Piyasalarda güçlü bir boða eðilimi görebiliriz. Sert çýkýþýn ardýndan sýnýrlý da olsa kar realizasyonlarý görülebilir. Bu kararýn ardýndan piyasalar dýþ piyasalara daha hassas olacaktýr.
Bono piyasasýnda bileþiklerin %19 seviyesinin altýna gerilemesi beklenebilir.
Döviz piyasasýnda ise dolar kurunun 1.15 - 1.17 aralýðýnda seyretmesi beklenebilir.
Konu stockbroker tarafýndan (31.Temmuz.2008 Saat 10:28 ) deðiþtirilmiþtir.
Deutsche Bank Anayasa Mahkemesi´nin AKP´yi kapatmama yönündeki kararýnýn ardýndan Türkiye için notunu ´aðýrlýðý azalt´ seviyesinden ´nötr´ seviyesine yükselttiðini duyurdu. Önceki tavsiye kararýný etkileyen unsurlarýn Türkiye´nin hayli yüksek dýþ borç yükünün kredi koþullarýndaki bozulmadan hayli etkilenmesi ve AKP´nin kapatýlmasý ve liderlerinin yasaklanmasý ihtilamilinin faiz marjlarýna (credit spread) tam yansýmadýðý inancý olarak sýralayan Banka, Mahkemenin kapatmama kararýnýn ikinci unsuru ortadan kaldýrdýðýný belirtti. Banka raporda þu beklentileri ve stratejiyi ortaya koydu:
Hisse senetleri bu durumdan en olumlu etkilenecek yatýrým aracý, ayrýca faiz marjlarý da daralabilir. Türkiye´nin marjlarý son günlerde iyi performans gösterdi. Derecelendirme anlamýnda en yakýn ülke olan Filipinler ile karþýlaþtýrýldýðýnda Türkiye´nin 5 yýllýk CDS marjý 40 baz puan geniþledi ve 20-60 baz puan ortalamasýna yakýn.
Nakit-CDS bazý satýn... Aslýnda tavsiyemizden 180 derece dönmek istemesek de nakit-CDS bazýnda bir fýrsat görüyoruz. Nakit tahvillerin mahkeme kararý öncesinde CDS üzerinde performans sergilemeleri ile baz tarihsel yüksek seviyelerine çýktý. Grafik üzerinde hayli pahalý kalan 2018 tahvillerinin 10 yýllýk CDS ile satýlmasýný tavsiye ediyoruz (þu anda 103 baz puan; hedef: 70 baz puan).
Þu anda 1 kullanýcý bu konuyu görüntülüyor. (0 kayýtlý ve 1 misafir)