Banka ve Aracı kurum Güncel Araştırma Raporları

[MAGGGMA]

Sağolasın abi.Bir yerden başlayalım.;)

İyi yerden başlamışsınız, hayırlı olur inşallah...

[Mur@T_ERISKIN]

Her zaman beklerim.

Eliniz boş gelmezsiniz umarım, bir iki rapor kapıp getirirsiniz ziyarete gelirken. :36_1_21:

Ne demek! Seve seve.

Klasörler ne renk olsun?:36_1_13:

[stockbroker]

Upgrading to BUY… Taking the market share gain and strong volume growth into consideration, our revised valuation for Turk Traktor based on DCF analysis indicates a 12-mth market capitalization of US$688mn. At the current market capitalization of US$445mn, the shares show a 68% total return potential over the next 12 months including a dividend yield of 13%. Therefore, we upgrade our rating for the company from HOLD to BUY.

Raymond James en parlak dönemini geçiren Türk Traktör için tavsiyesini ´AL´ seviyesine yükselttiğini duyurdu.

Traktör piyasası 2008 ilk yarısında %17 oranında küçüldü. Bunda Uzel Makina´nın hayal kırıklığı yaratan satış rakamları ve artan gübre ve petrol fiyatları etkili oldu.

Türk Traktör´ün satışları 2008 ilk yarısında %72 oranında arttı. 2007´de %31 oranında piyasa payına sahip olan fakat 2008´de finansal ve kurumsal problemler yaşayan Uzel Makina´nın Nisan ayında üretimini durdurması ve Massey Ferguson´un Uzel ile lisans anlaşmasını iptal etmesi Türk Traktör´ün satış rakamlarına olumlu yansıdı. Şirket´in bu yılı %50 piyasa payıyla kapatacağını tahmin ediyoruz.

Başta ABD´den olmak üzere yurtdışından gelen siparişlerin etkisiyle Turk Traktör 2008´in ilk yarısında ihracat hacmini yıllık bazda iki kat artırmayı başardı. Şirket´in ihracat performansını yılın son yarısında da sürdüreceğini ve tüm yıl için toplam ihracat rakamının 10 bin birime yükseleceğini düşünüyoruz.

Trakmak ile birleşmesine bağlı olarak artan operasyonel maliyetlere rağmen cirosunda elde ettiği üstün performansa bağlı olarak 2008 sonu FVAÖK´da yıllık %27 oranında büyüme öngörüyoruz.

Cazip yakın vade çarpanlarına sahip olan Türk Traktör 2008 tahminlerine göre kazançlarda İMKB-Sanayi şirketleri ortalamasına göre %15 iskontolu olarak 6,2x çarpanıyla işlem görüyor. Uluslararası benzerlerine göre ise 2008 ve 2009 tahminlerine göre çarpanları çok daha düşük seviyelerde.

Piyasa payındaki kazanımı ve güçlü hacim büyümesi dikkate alındığında indirgenmiş nakit akışı analizine göre 12-aylık hedef piyasa değeri 688 milyon dolara işaret etmekte. 445 milyon dolar seviyesindeki mevcut piyasa değerine göre hedef değeri %13 temettü geliriyle birlikte toplam %68´lik artış potansiyeli sunmakta. Bu sebeple Turk Traktör için tavsiyemizi ´Tut´ seviyesinden ´Al´ seviyesine yükseltiyoruz.

[Mur@T_ERISKIN]

Ben de en basidinden başlayayım.:36_1_13:

HSBC Yatırım menkul değerlerin 30 Temmuz tarihli hisseler hakkındaki raporu. Genel bir çalışma olmuş ama arasından bazı hisselere dikkat çekerek (Sarı işaretliler) buraya ekledim.

http://rapidshare.com/files/133540577/databan0708.pdf.html

[stockbroker]

Bankalar 31 Temmmuz - 14 Ağustos arasında bilançolarını açıklayacak.

Bankacılık sektöründe güçlü bir ilk çeyrekten sonra kredi ve mevduat bazında hafif bir yavaşlama gördük. Kredi büyümesi 2008 ikinci çeyrekte %7.8´e düştü (ilk çeyrekteki %11.2´den). Aynı eğilim ikinci çeyrekte %7.8´e düşen (ilk çeyrekteki %8.9´dan) tüketici kredisi büyümesinde de görüldü. Kredilerde yavaşlamanın 2008´in ikinci yarısında daha belirgin olmasını ve mevduatların beklentilerimizle aynı paralelde artmasını bekliyoruz. 2008´in ikinci yarısındaki yavaşlamayla birlikte önceki kredi büyüme tahminimiz yerel para biriminde %25 ve dövizde %28 erişilebilir gözüküyor. Yıl sonu dolar/YTL kuru tahminimiz 1.40 olarak kalmaya devam ediyor. Döviz borçlarının karşılıklarının olumlu etkileri ile birlikte yıl sonu döviz kuru beklentilerimize bağlı olarak ki mevduat sahiplerinin döviz kuru artarken YTL varlıklarına geçmesini bekliyoruz, %30 olan yıl sonu mevduat büyümesinin hala ulaşılabilir olduğuna inanıyoruz. Bu yüzden şu an için büyüme tahminlerimizi değiştirmiyoruz.

Takipteki alacaklarda 2008´in ilk yarısındaki düşme eğilimi kar hanesini desteklemeye devam ediyor. 2008´in ikinci yarısında bu eğilimin tersine dönmesini bekliyoruz. 2008´in geri kalanında takipteki alacaklar oranınında 30 baz puanlık artış bekliyoruz.

Genel olarak banka bilançolarında önemli sürprizler beklemiyoruz. YKB ve Vakıfbank´ın sigorta bölümleri satışları 3. çeyrekte izleyeceğimiz katalizörler olacak. Ters piyasa koşullarına bağlı olarak İşbankası´ndan herhangi bir pay satışı beklemiyoruz.

Öneri listemizde özellikle İş Bankası ve Vakıfbank´ı cazip buluyoruz. İş Bankası 2007´de rekabette pazar payını kaybetmemek adına oldukça dikkatliydi; bankanın istikrarlı büyümeyi sürdürmesini bekliyoruz. 2007´deki genel karşılık ayırmalar 2008 ve 2009´daki gelir dalgalanmalarında tampon görevi görecektir. Vakıfbank, özelleştirme hakkındaki belirsizlik ve Sabah gazetesinin satınalması için verdiği krediye bağlı olarak ağır şekilde cezalandırıldı. 2008´de hala belirli bir katalizör var; kredi büyümesine devam etmesi için yeterli getiriyi sağlayacak sigorta işinin satılması. Vakıfbank kesinlikle bir değer hikayesi ve değer 2008 sonbaharında tamamlanmasını beklediğimiz sigorta işinin satışı öncesinde açığa çıkmalı.

[stockbroker]

Citigroup, bazı Türk bankaları için fiyat hedeflerini düşürdü.

Citigroup´un konuya ilişkin raporunda, İş Bankası´nın fiyat hedefi 10.15 YTL´den 5.85 YTL´ye çekildi.

Banka, Vakıfbank için fiyat hedefini 4.95 YTL´den 2.15 YTL´ye indirdi.

Garanti Bankası´nın fiyat hedefi 6.39 YTL´den 4.00 YTL´ye, Yapı Kredi Bankası´nın ise 4.80 YTL´den 2.45 YTL´ye çekildi.

Banka aynı raporda Garanti Bankası için tavsiyesini ´Al´dan ´Tut´a, Yapı Kredi Bankası için ise ´Al´dan Sat´a indirdiğini açıklamıştı.

[stockbroker]

Citigroup, bazı Türk bankaları için fiyat hedeflerini düşürdü.

Citigroup´un konuya ilişkin raporunda, İş Bankası´nın fiyat hedefi 10.15 YTL´den 5.85 YTL´ye çekildi.

Banka, Vakıfbank için fiyat hedefini 4.95 YTL´den 2.15 YTL´ye indirdi.

Garanti Bankası´nın fiyat hedefi 6.39 YTL´den 4.00 YTL´ye, Yapı Kredi Bankası´nın ise 4.80 YTL´den 2.45 YTL´ye çekildi.

Banka aynı raporda Garanti Bankası için tavsiyesini ´Al´dan ´Tut´a, Yapı Kredi Bankası için ise ´Al´dan Sat´a indirdiğini açıklamıştı.

Vakıfbank, Citi'nin hedefine ulaştı bile.:36_1_13: Ne olacak şimdi...

[eren@]

Vakıfbank, Citi'nin hedefine ulaştı bile.:36_1_13: Ne olacak şimdi...

olacağı şu hani haberi daha önceden alan karını cebine koymuş ky da haber yeniymiş gibi atlayacak küçük karlara değilde daha büyük karları bekleyecek karı cebine koyan bıyıklı amcalar bu paraları yemek için tatiline çıkacak geride kalan lar da patinaj çekip dursunlar

[stockbroker]

Anayasa Mahkemesinden çıkan karar, piyasaların olumlu algılayacağı yönde gerçekleşti. Piyasalar üzerinde büyük bir belirsizliğin kalktığını söyleyebiliriz.

Bunun ilk etkilerini bankalararası kotasyonlarda rahat bir şekilde görebiliyoruz. Dolar kotasyonları 1.16 seviyesinde işlem görüyor. IMKB´de bu beklentinin önemli bir kısmının satın alındığını söyleyebiliriz.

Dış piyasalardaki olumlu havanın da yardımıyla güne sert bir yükselişle başlayacağız. 44000 seviyesi önemli bir direnç olabilir. Piyasalarda güçlü bir boğa eğilimi görebiliriz. Sert çıkışın ardından sınırlı da olsa kar realizasyonları görülebilir. Bu kararın ardından piyasalar dış piyasalara daha hassas olacaktır.

Bono piyasasında bileşiklerin %19 seviyesinin altına gerilemesi beklenebilir.

Döviz piyasasında ise dolar kurunun 1.15 - 1.17 aralığında seyretmesi beklenebilir.

[stockbroker]

Deutsche Bank Anayasa Mahkemesi´nin AKP´yi kapatmama yönündeki kararının ardından Türkiye için notunu ´ağırlığı azalt´ seviyesinden ´nötr´ seviyesine yükselttiğini duyurdu. Önceki tavsiye kararını etkileyen unsurların Türkiye´nin hayli yüksek dış borç yükünün kredi koşullarındaki bozulmadan hayli etkilenmesi ve AKP´nin kapatılması ve liderlerinin yasaklanması ihtilamilinin faiz marjlarına (credit spread) tam yansımadığı inancı olarak sıralayan Banka, Mahkemenin kapatmama kararının ikinci unsuru ortadan kaldırdığını belirtti. Banka raporda şu beklentileri ve stratejiyi ortaya koydu:

Hisse senetleri bu durumdan en olumlu etkilenecek yatırım aracı, ayrıca faiz marjları da daralabilir. Türkiye´nin marjları son günlerde iyi performans gösterdi. Derecelendirme anlamında en yakın ülke olan Filipinler ile karşılaştırıldığında Türkiye´nin 5 yıllık CDS marjı 40 baz puan genişledi ve 20-60 baz puan ortalamasına yakın.

Nakit-CDS bazı satın... Aslında tavsiyemizden 180 derece dönmek istemesek de nakit-CDS bazında bir fırsat görüyoruz. Nakit tahvillerin mahkeme kararı öncesinde CDS üzerinde performans sergilemeleri ile baz tarihsel yüksek seviyelerine çıktı. Grafik üzerinde hayli pahalı kalan 2018 tahvillerinin 10 yıllık CDS ile satılmasını tavsiye ediyoruz (şu anda 103 baz puan; hedef: 70 baz puan).