Torunlar GYO 4Ç2021 Sonuçlarý (Ziraat Yatýrým)


Torunlar GYO'nun 4Ç2021'deki (konsolide) net dönem karý 5.240mn TL net olarak gerçekleþmiþtir. Þirket, 4Ç2020'de 737,4mn TL net dönem karý yazmýþtý. Bizim 4Ç2021 için net dönem karý beklentimiz 5.588mn TL iken, piyasanýn ortalama kar beklentisi 4.302mn TL idi. Yatýrým amaçlý gayrimenkul deðer artýþýndan 5.448mn TL gelir yazýlmasý (Beklentimiz: 5.846mn TL, 4Ç2020: 743,9mn TL) karýn yüksek gelmesinde önemli bir faktör olmuþtur.

Dördüncü çeyrek karý sonrasýnda Torunlar GYO'nun 2021 yýlýndaki net dönem karý 5.307mn TL olmuþtur. Þirket 2021 yýlýnda 293mn TL kar elde etmiþti.

Torunlar GYO'nun 4Ç2021'deki satýþ gelirleri 460,6mn olarak (Beklenti: 449mn TL) gerçekleþmiþ ve yýllýk %39,8 oranýnda büyüme kaydetmiþtir. Þirket'in kira gelirleri yýllýk %75,8 oranýnda artarak 4Ç2021'de 238,3mn TL'ye yükselirken, konut ve ofis satýþ gelirleri 147,8mn TL ile bir önceki yýlýn son çeyreðine göre %8,3 oranýnda düþüþ göstermiþtir. Þirket'in brüt karý ise 403,3mn TL ile yýllýk %73,9 oranýnda yükselirken, FAVÖK 340,4mn TL (Beklenti: 309mn TL) gerçekleþmiþ ve ayný dönemde %71,6 oranýnda artmýþtýr. FAVÖK marjý ise %73,9 (4Ç2020: %60,2) olmuþtur. Diðer yandan, bu çeyrekte 654,6mn TL net finansman gideri (4Ç2020: 179,4mn TL net finansman gideri) yazýlýrken, özkaynak yöntemiyle deðerlenen yatýrýmlardan 105,6mn TL gelir kaydedilmiþtir.

Ekspertiz deðerlerine göre Þirket'in Net Aktif Deðeri (NAD) 2021 sonu itibarýyla 14,5 milyar TL (5. Levent Projesi hariç) seviyesindedir. 11 Mart 2022 tarihi itibarýyla NAD'a göre %58,5 oranýnda iskontolu iþlem gören Torunlar GYO'nun tarihi iskontosu %57 iken, son bir yýllýk ve son üç yýllýk ortalama iskontosu sýrasýyla %60 ve %66 oranýndadýr.

Torunlar GYO'nun hedef hisse fiyatýný, risksiz faiz oranýnýn %17'den %21 seviyesine yükseltilmesine karþýn, tahminlerde yapmýþ olduðumuz revizyonlara baðlý olarak 4,60TL'den 8,60TL'ye yükseltiyoruz. Torunlar GYO, güncellediðimiz hedef hisse fiyatýmýza göre %30 oranýnda iskontolu iþlem görmektedir. Bu nedenle, Torunlar GYO ile ilgili daha önceki "EKLE" önerimizi "AL" olarak deðiþtiriyoruz


Ziraat Yatýrým Menkul Deðerler
www.ziraatyatirim.com.tr